美聯(lián)儲放水吹大資產泡沫 資金流入新興市場

　　美聯(lián)儲3日宣布了新一輪量化寬松政策，為刺激美國經(jīng)濟計劃購買6000億美元的政府債券。美聯(lián)儲這一新的定量寬松政策如同開閘放洪水，受此影響美元對其他貨幣匯率下滑，以美元計價的商品價格繼續(xù)走高。

　　美元走軟

　　美聯(lián)儲會議前，市場對美國重啟量化寬松政策的規(guī)模仍存在不確定性。隨著第二輪量化寬松規(guī)模“塵埃落定”，美元重拾跌勢。4日外匯市場擺脫了膠著狀態(tài)，美元跌破前期強力支撐位76.50，非美貨幣則紛紛應聲上揚。

　　全球最大債券基金太平洋投資管理公司(Pimco)首席投資官、有“債券天王”之稱的比爾·格羅斯日前表示，美聯(lián)儲印制數(shù)萬億的美元將導致美元在全球貶值，一旦美聯(lián)儲啟動第二輪量化寬松政策，美元可能再貶值20%。

　　他認為，美聯(lián)儲向金融市場注入數(shù)以萬億計的美元，由此產生的通脹效應及膨脹的公共債務不亞于“龐氏騙局”。格羅斯在新近發(fā)表的11月投資展望中寫道，“我們正陷入流動性陷阱，因消費需求仍然低迷，低利率政策或上萬億美元的資產購買計劃可能不會刺激借貸。逃出流動性陷阱或許不可能，它好比一個黑洞。誠實地說，伯南克所能做的就只有努力。”

　　中信證券首席宏觀經(jīng)濟學家胡一帆發(fā)布報告指出，伴隨美聯(lián)儲的聲明，從失業(yè)率和核心通脹角度來看，美國經(jīng)濟結果正在轉好但不能令人滿意。第二階段定量寬松政策的公布對實體經(jīng)濟造成的影響可能不會太大，這一方面是由于市場已逐漸消化此預期，另一方面因為第二階段的定量寬松政策規(guī)模是有限的。她認為，宣布的定量寬松政策導致美元疲弱，但美元弱勢并不會持續(xù)，美元對歐元匯率在2010年末回落到大約1.3的水平。

　　利好股市和大宗商品

　　美聯(lián)儲3日如期重啟量化寬松，且規(guī)模略超預期，當日美國股市隨即走高，有分析人士表示，若美聯(lián)儲宣布量化寬松計劃購買更多債券，標普500指數(shù)年底可能上升10%。

　　摩根大通公司首席美國股票戰(zhàn)略師托馬斯·李是華爾街最樂觀的戰(zhàn)略分析師，他日前表示，第二輪寬松政策將非常有效。在美聯(lián)儲主席伯南克8月表示有意向經(jīng)濟注入更多資金以來，標普500指數(shù)已上漲14%。托馬斯表示，寬松政策已展現(xiàn)對股票市場有利的一面，到年底股市將至少上漲9%至10%。

　　托馬斯看好對經(jīng)濟敏感的行業(yè)，因為企業(yè)信心增強將幫助增加盈利。托馬斯分別提高今明兩年標普500公司每股盈利預期至85.50美元和91美元。這是彭博調查的11位華爾街分析師中，對標普500公司今年盈利預測最高的一位。

　　“弱勢美元”政策也在大宗商品領域引發(fā)一系列連鎖反應，流動性泛濫將助漲大宗商品價格。高盛集團日前發(fā)布報告表示，美國正在通過壓低實際利率來應對經(jīng)濟復蘇步伐放緩，與此同時，圍繞美國將推出新一輪定量寬松措施的預期正在不斷升溫，在這一背景下，預計金價將繼續(xù)攀升。

　　報告中將未來3個月、6個月和12個月黃金價格預期分別上調至每盎司1400美元、1525美元和1650美元。報告指出，美國9月份非農就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，這將促使美聯(lián)儲采取行動。高盛稱，美國實施新一輪定量寬松措施很可能會成為推動金價走高的強力催化劑，金價將大幅走高，直到美國開始收緊貨幣政策。

　　資金流入新興市場

　　目前全球經(jīng)濟仍處于復蘇階段，美歐等發(fā)達國家仍不斷擴大其量化寬松的貨幣政策，使全球資金流動性充裕。許多歐美國家的投資者都將大部分資金轉移至國外，尤其是快速增長的亞洲市場。

　　有分析人士指出，美聯(lián)儲本輪量化寬松政策的出臺與2008年已有很大差異。現(xiàn)階段全球銀行資產負債表已明顯修復，這次數(shù)量寬松將導致更多資金流入資本市場，尤其是新興經(jīng)濟體。

　　比爾·格羅斯表示，預計美國國債市場30年牛市即將終結，投資者應到海外尋求更高回報。格羅斯認為，美聯(lián)儲不僅將供應更多美元，還會降低投資者的收益率，使境外投資者不愿以當前形式或價格持有美元。格羅斯建議，投資者通過投資新興市場高收益?zhèn)�券、非美元計價債券、全球公司債等仍可獲得收益。

　　資金追蹤機構EPFR Global15日稱，受美聯(lián)儲將再度放寬貨幣政策的預期推動，新興股票市場上周資金流入量連續(xù)第六周出現(xiàn)增長。截至10月13日的上周，全球新興股票市場共吸納41億美元國際資金，占同期全球股票市場吸納資金的一半以上。上周新興債券市場共吸納15億美元國際資金。

　　新興市場資金泛濫的一個例子就是，今年香港IPO融資金額創(chuàng)紀錄。今年香港的新股熱潮在9月開始升溫，9月至今已有20多家公司來港上市，其中集資最多的當屬友邦保險。據(jù)估算，憑借農行與友邦，港交所年內至今新股集資總額已達3600多億港元。這使今年香港IPO融資金額超過去年的2430億港元，也打破了2007年香港市場的IPO融資紀錄。 黃繼匯