金本位傳言再起 金價突破1400美元

　　在隔夜紐約時段的尾盤階段，貴金屬一舉突破高點，其中黃金勢如破竹地突破了年內第三個整數關口1400美元。美國ETF黃金基金SPDR Gold Shares加倉2.43019噸，一定程度上提振了市場的看漲情緒。但金價真正上沖動力的來源關鍵還是市場擔心歐元區債務危機重燃引發的避險買盤和市場傳出“金本位”回歸論的說法。

　　另外，雖然美聯儲量化寬松的政策已塵埃落定，但其影響仍在繼續。市場認為整個經濟中一直存在著潛在的通脹隱患。當市場的目光由美國轉向歐洲時，又出現了一定的避險情緒。黃金自然凸顯出了抵御通脹和避險功能的雙重魅力。

　　通脹支撐金價上揚自然不用多說，但當避險這只若隱若現的手出來時無形中就加大了市場混亂的局面。觀察周一盤面會發現，其實黃金又走出了獨立的行情。紐約早盤時段，歐元/美元大幅下跌，并刷新日內新低1.3888水平。上周五至周一紐約早盤，歐元/美元已累計走低逾2%，幾乎回吐美聯儲重啟量化寬松政策以來的所有漲幅，令市場不禁對歐元的進一步走勢感到擔憂。不僅如此，愛爾蘭等歐盟外圍國家的主權債務問題再度引發市場擔憂情緒，導火索被點燃后隨之影響的就是市場對歐盟外圍成員國的擔憂情緒。

　　作為全球儲備貨幣，美元表現卻越來越無法令人滿意。有專家稱，當前的美元本位制是貨幣競相貶值的主要制造者，該體系已經面臨嚴重缺陷。世界銀行行長佐利克表示，為了使匯率走勢更為穩定和平衡，主要經濟體應考慮重新采取修正后的全球金本位制度。但該措施的可行性亦遭受質疑。其實，筆者認為，在本周G20峰會之前，佐利克拋出改良版金本位制度，其實質含義不在于重構現行的國際貨幣體系，更多是反映出這位世界銀行行長對當前國際金融體系的擔憂。這樣的擔憂同樣也會引發市場偏好情緒的“傾向性”，其實和當日突然出現的歐元區市場擔憂如出一轍。

　　本周是歐元區主要國家發行本國債券的重要一周，其國債發行是否順利直接影響著市場對歐元區未來經濟發展的看法。可以肯定的是，如果避險情緒延續下去，美元作為全球重要的避險貨幣之一，低位繼續反彈的概率就會加大。后市很可能再度出現短周期內美元與黃金同漲的局面，但美元的反彈力度是遠不及黃金的。

　　此次重新出現的避險是市場無形中炒作出來的，還是歐元區本身內部存在的問題引發的？筆者認為，現在下結論還稍顯倉促，我們必須去權衡后市歐元區數據的好壞和美國量化寬松政策的進展。如果數據向好歐元仍不能反彈，那后市將會加劇美元與歐元之間的分化。這樣的分化對于目前一直被市場看好的黃金來說，無疑是一種潛在的動力和支撐。 (高賽爾貴金屬分析師 王宗欣)