銀行理財(cái)中外資PK：外資更激進(jìn) 預(yù)期收益高

　　中外資行兩大陣營經(jīng)常實(shí)行相左的策略。

　　譬如，中資行大張旗鼓進(jìn)行收費(fèi)漲價(jià)潮時(shí)，外資行卻在悄悄減免費(fèi)；在銀行理財(cái)產(chǎn)品上，二者亦是截然不同的風(fēng)格：中方偏好穩(wěn)健性產(chǎn)品，外方則喜歡高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。

　　發(fā)行較量中，外資行盡管勢單卻不力薄，產(chǎn)品發(fā)行絕對(duì)總數(shù)不敵，但平均發(fā)行數(shù)量卻有一拼；在預(yù)期收益上，外資也整體高于中資。

　　發(fā)行：外資行略勝一籌

　　“我的地盤我做主”，畢竟是在中國地界，今年以來截至11月8日，中資行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品絕對(duì)數(shù)量遠(yuǎn)超外資行。

　　據(jù)展恒理財(cái)數(shù)據(jù)顯示，截止到11月8日，今年有80家中資行加入銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行大軍，平均每家銀行發(fā)行118款產(chǎn)品；外資行則有11家銀行參與發(fā)行，平均每家發(fā)行122款，略高于中資行。

　　16家上市行引領(lǐng)發(fā)行潮流，共發(fā)行8028款，在中資行發(fā)行數(shù)量中占比高達(dá)85%，中行發(fā)行數(shù)量居首，共發(fā)行1296款。“這主要是由于這些銀行網(wǎng)點(diǎn)分布多決定的。”展恒理財(cái)公司理財(cái)總監(jiān)石端義表示。

　　外資行在發(fā)行上的“黑馬”是中國臺(tái)海兩岸合資的華一銀行，其發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量占外資行總量近七成，在所有銀行中，發(fā)行數(shù)量位居第二，僅次于中行。

　　從產(chǎn)品預(yù)期年化收益看，外資行平均預(yù)期年化收益率高于中資行，截至11月8日之前外資行今年發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品平均收益為4.24%，而中資行僅為2.68%。預(yù)期年化收益率最高的一款產(chǎn)品是花旗銀行發(fā)行的一年期產(chǎn)品，“掛鉤大中華3只指數(shù)基金”人民幣產(chǎn)品，該產(chǎn)品是一款保本浮動(dòng)收益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，如果實(shí)現(xiàn)設(shè)定條件，預(yù)期收益將高達(dá)誘人的45%。

　　中資行平均收益較低，主要是產(chǎn)品設(shè)計(jì)傾向保守，低風(fēng)險(xiǎn)低收益的產(chǎn)品比比皆是，預(yù)期收益最高的是交行發(fā)行的“得利寶?沃德添利”人民幣理財(cái)產(chǎn)品3款一年期系列產(chǎn)品，收益率達(dá)20%，這三款產(chǎn)品分別為綜合類和其他類，主要投資于票據(jù)、信貸資產(chǎn)和債券．

　　綜合發(fā)行和預(yù)期收益情況，外資行占上風(fēng)。

　　到期：外資行羞于公布

　　外資銀行理財(cái)產(chǎn)品推廣頗有點(diǎn)火車站旅店的風(fēng)格：云山霧罩，拉到客再說。

　　發(fā)行產(chǎn)品時(shí)，產(chǎn)品預(yù)期最高收益一欄基本不會(huì)空著，還唯恐客戶看不到，客戶經(jīng)理通常都忙著指點(diǎn)客戶看其預(yù)期收益有多高。

　　但產(chǎn)品到期時(shí)，幾乎一律不公布產(chǎn)品真實(shí)到期收益。據(jù)展恒理財(cái)數(shù)據(jù)顯示，外資行有1040款產(chǎn)品到期，只有7款產(chǎn)品公布到期收益，還不到總數(shù)的1%，且這7款產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較之外資行發(fā)行的其他類型產(chǎn)品相對(duì)較低，除了法國興業(yè)銀行發(fā)行的“一籃子商品掛鉤人民幣投資產(chǎn)品(3年)”掛鉤標(biāo)的是商品外，另外6款產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的均為利率，而其他掛鉤基金、股票、匯率、黃金等產(chǎn)品均沒有到期收益數(shù)據(jù)。

　　“我們不對(duì)外公開，只為我們的客戶提供。”《投資者報(bào)》記者咨詢幾家外資行客服時(shí)，回答相當(dāng)一致。

　　相較之下，中資行理財(cái)產(chǎn)品信息相對(duì)豐富。統(tǒng)計(jì)期內(nèi)中資行有8318款產(chǎn)品到期，有3322款產(chǎn)品公布到期收益，占到期數(shù)的40%，盡管也不盡如人意，其遮羞布撩得比外資行稍微高一點(diǎn)。

　　偏好：中資穩(wěn)健外資激進(jìn)

　　若論偏好，外資行理財(cái)產(chǎn)品最大的特點(diǎn)就是高風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品占據(jù)絕對(duì)主力。這始終是它們的最愛。統(tǒng)計(jì)期發(fā)行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，占到發(fā)行數(shù)的94%；在到期的1040款產(chǎn)品中，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品有954款，占到期產(chǎn)品數(shù)量的92%，可見其對(duì)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的鐘情度有多高。

　　結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在金融危機(jī)產(chǎn)生大批零負(fù)收益后，引起過很多客戶的畏懼心理，甚至于部分理財(cái)專家都呼吁投資者遠(yuǎn)離結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。

　　在如此受排斥的境遇下，對(duì)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，外資行真可謂是不離不棄，什么力量（或是原因）在支撐外資行這樣執(zhí)著？

　　“從能力上說，外資行具備優(yōu)勢，在理財(cái)方面有豐富經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國際市場也比較了解，同時(shí)國際投資渠道也比較暢通，這是一方面。另外一個(gè)方面，從外資行目前所能從事的經(jīng)營范圍來看，很多業(yè)務(wù)沒放開，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品及QDII產(chǎn)品是他們不得不選的產(chǎn)品，像中資行偏愛的信貸類產(chǎn)品以及資產(chǎn)管理類產(chǎn)品外資行很多沒辦法做。”石端義說。

　　信貸類產(chǎn)品和貨幣債券類產(chǎn)品一直是中資行的兩大主力，尤其是在銀信合作未被約束前，信貸類產(chǎn)品在中資行理財(cái)產(chǎn)品中占到半壁江山。但外資行由于在國內(nèi)貸款業(yè)務(wù)，尤其是公司貸款業(yè)務(wù)一直未有大的進(jìn)展，即便想發(fā)信貸類產(chǎn)品，亦苦于沒有資源。

　　“有些外資行在銀行間市場業(yè)務(wù)上還沒放開，所以貨幣債券類產(chǎn)品也參與不了，有些外資行即便放開了，也有很多條框約束，同時(shí)這類產(chǎn)品收益也不高，很多外資行并不太感興趣。”

　　如此一來，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品就成了外資行必然之選。“現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品市場正漸漸回暖，在經(jīng)過金融危機(jī)洗禮后，外資行對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)進(jìn)行了完善，針對(duì)中國客戶的特點(diǎn)，很多結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品加入了保本設(shè)計(jì)，一些想博高收益的客戶還是很青睞結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。”

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，外資行今年發(fā)行的產(chǎn)品中，九成以上產(chǎn)品都加入了保本條款；到期的產(chǎn)品有882款加入保本設(shè)計(jì)，占比達(dá)85%。“在金融環(huán)境穩(wěn)定時(shí)，保證本金安全的基礎(chǔ)上，去博取高收益，還是比較誘惑的。”

　　相對(duì)外資行的始終如一，中資行現(xiàn)在則處于迷茫期。在銀信合作被約束后，占據(jù)銀行理財(cái)市場半壁江山的信貸類產(chǎn)品遭到腰斬，未來接手信貸類產(chǎn)品的會(huì)是誰？市場紛紛猜測，銀行也各有說法，直至今日，仍未明朗。

　　截至目前，中資行到期信貸類產(chǎn)品有2067款，占比25%；信貸類產(chǎn)品發(fā)行則僅有1118款，占比下滑到12%。信貸類產(chǎn)品在今年及未來數(shù)量下滑則是板上釘釘之事。