下一個希臘？愛爾蘭危機考驗歐洲金融安全網(wǎng)

　　歐盟5月份推出的7800億歐元緊急援助基金一度被認為是可能防范歐債危機重演的定海神針。然而，自上月開始逐步升級的愛爾蘭危機對這一所謂金融安全網(wǎng)的有效性提出了嚴(yán)重質(zhì)疑。這樣一個安全網(wǎng)的存在究竟能在多大程度上抑制市場恐慌？愛爾蘭會不會成為下一個希臘？市場炒作是否會變成噩夢般的預(yù)言？在這樣一個本來就不平靜的時期，歐債危機重演的風(fēng)險再度成為各界關(guān)注的焦點。

　　經(jīng)過幾個月前希臘危機的洗禮之后，歐盟5月份推出的7800億歐元緊急援助基金一度被認為是可能防范歐債危機重演的定海神針。然而，自上月開始逐步升級的愛爾蘭危機對這一所謂金融安全網(wǎng)的有效性提出了嚴(yán)重質(zhì)疑。這樣一個安全網(wǎng)的存在究竟能在多大程度上抑制市場恐慌？愛爾蘭會不會成為下一個希臘？市場炒作是否會變成噩夢般的預(yù)言？在這樣一個本來就不平靜的時期，歐債危機重演的風(fēng)險再度成為各界關(guān)注的焦點。

　　中國社科院歐洲所經(jīng)濟研究室主任陳新11月15日在接受本報記者采訪時表示，愛爾蘭和希臘的情況有相似亦有不同，近期問題的關(guān)鍵在于市場對于歐盟羽翼未豐的金融安全網(wǎng)尚存諸多疑慮，而近期包括德國總理默克爾在內(nèi)的部分歐盟官員在立場上的微妙變化也加大了這一援救基金發(fā)生作用的不確定性。“不確定性恰恰是恐慌的根源，值得注意的是這種恐慌情緒可能會成為一種自我實現(xiàn)式的預(yù)言，如果管理不好可能會導(dǎo)致惡性連鎖反應(yīng)�！标愋卤硎尽�

　　由于投資者擔(dān)心愛爾蘭政府因財政狀況惡化可能不得不向歐盟申請救援才能保證運營，連續(xù)幾周持續(xù)上揚的愛爾蘭10年期國債收益率在上周一舉突破9%的高位，引發(fā)市場更大焦慮，也令越來越多的歐洲官員擔(dān)心愛爾蘭正在面臨的越來越大的融資成本上升壓力可能會蔓延到歐洲其他經(jīng)濟脆弱的國家。據(jù)海外媒體報道，歐元區(qū)各成員國部長在剛剛過去的周末已就是否以及如何為愛爾蘭提供金融救援展開討論，但到目前為止尚未有計劃就此問題召開任何正式的歐元區(qū)財長電話會議。而愛爾蘭政府則在周日晚間重申，該國不需要申請援救，稱其幾周后即可公布可信賴的財政緊縮計劃，進而安撫投資者，降低融資成本�！皭蹱柼m政府的現(xiàn)金流至少可以支持到明年春天以前的運營�！痹搰�財政部長愛恩·道格恩當(dāng)天表示：“我們沒有進行任何關(guān)于從歐盟申請緊急援助的討論。”

　　然而，無論是投資者還是歐盟官員顯然都不像愛恩·道格恩這樣自信。相比于希臘，愛爾蘭的問題可能更加單純。前者存在多年欺瞞真實財政數(shù)據(jù)的問題，而后者在經(jīng)濟與財政管理上的口碑要好得多。不過，這并不能抵消愛爾蘭連續(xù)三年經(jīng)濟負增長和巨額財赤與債務(wù)壓力引發(fā)的擔(dān)心。目前愛爾蘭財赤在GDP中的占比高達32%，是歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的十倍還多。其政府正在緊鑼密鼓制定下一年財政預(yù)算，預(yù)計可在下月7日以前推出；同時一項為期四年的緊縮計劃也在加緊制定中，其目標(biāo)是在2014年前將其赤字占GDP之比降至3%。愛爾蘭政府希望能夠以此讓投資者信服其恢復(fù)財政可持續(xù)性的能力。

　　但在投資者和歐盟官員看來，要想抑制愛爾蘭眼下瘋狂上揚的融資成本，僅靠其自己的減赤和減債計劃可能還不夠，必須要有一個外部援救的承諾為其加固。歐盟官員希望能夠通過搶先一步行動來遏止可能發(fā)生的危機，尤其是避免威脅到愛爾蘭以外的國家，甚至威脅整個歐洲經(jīng)濟的復(fù)蘇。據(jù)巴克萊資本發(fā)布的一份報告，要解決愛爾蘭的主權(quán)債務(wù)融資問題，歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)可能需要為其提供800億至850億歐元貸款。然而從投資者的角度來看，這個外部承諾發(fā)生的可能性和實際效力都還是未知數(shù)。

　　陳新認為，按照最初的設(shè)想，歐盟有了7800億歐元的緊急援助基金，可能不用一兵一卒即可起到穩(wěn)定市場信心的目的，至少在愛爾蘭還可支撐好幾個月現(xiàn)金流的情況下不應(yīng)該引起市場太多恐慌。但過去半個多月的情況表明，這個基金并沒有在投資者心里構(gòu)筑起堅強防線。相反，由于此前歐盟峰會圍繞修改《里斯本條約》的爭論令投資者擔(dān)心，這個不足半歲的永久性援助基金可能并不能幫助他們承擔(dān)所有的風(fēng)險。特別是像德國總理默克爾在歐盟峰會乃至剛剛結(jié)束的G20峰會上都一再提出有必要讓私人投資者也承擔(dān)部分主權(quán)債務(wù)違約損失。這一變數(shù)令原來的金融安全網(wǎng)概念大打折扣，投資者自然也以拋售高風(fēng)險歐元區(qū)國家債券作出回應(yīng)。

　　此外，愛爾蘭的態(tài)度也耐人尋味。啟動安全網(wǎng)的第一個出發(fā)點是有困難的國家提出申請，然而直至今日愛爾蘭政府始終態(tài)度堅決。事實上，同樣的情況在希臘危機時也發(fā)生過，希臘也是在緊急援救基金成立以后過了一段時間才提出真正的求援申請。陳新認為，這些重債脆弱國家不愿求援的原因有兩個。一是接受援助就意味著接受污點，而且還要遵守各種各樣的苛刻條件，甚至在一定程度上喪失某種政治自主性；二是接受援助對執(zhí)政黨本身是一種極大否定，會嚴(yán)重威脅其國內(nèi)的政治穩(wěn)定性。目前執(zhí)政的愛爾蘭共和黨在國會中只占微弱多數(shù)，如向歐盟求援則其極可能被迫于明年即提前進行新一輪選舉。

　　從施救方(如德國)的立場動搖到求救方的不情不愿，投資者在愛爾蘭危機可能的解決路線中看到了太多的不確定性�！笆聦嵣蠍蹱柼m的債務(wù)一直這么多，只是市場恐慌和部分投機者的炒作令其成為一個危機事件。”陳新說。這就形成一個惡性循環(huán)，即投資者因為擔(dān)心不確定性而拋售國債，導(dǎo)致后者價格下跌而收益率上升，致使愛爾蘭政府借新債還舊債的成本升高，直至在某一時點失去融資能力而不得不求救。當(dāng)然，這是比較悲觀的一種設(shè)想，而要避免其變成現(xiàn)實，無論是歐盟還是愛爾蘭政府，首要考慮的就是降低市場中存在的不確定性。(記者 陶冶）