愛爾蘭債務問題再擊歐元機制軟肋

　　歐洲債務危機一波未平，一波又起。年初，希臘債務危機讓歐洲央行和歐盟猝不及防，至今余波未平；時近歲末，愛爾蘭債務問題再擊歐元機制軟肋。市場所擔憂的不僅是愛爾蘭自身財務困境，更擔心歐元機制痼疾難除。

　　愛爾蘭政府9月底稱，由于救助本國五大銀行最高可能耗資500億歐元，預計今年財政赤字會驟升至國內生產總值(GDP)的32%，公共債務將占到GDP的100%。消息一公布，愛爾蘭國債利率隨即飆升。日前愛爾蘭十年期國債利率已直抵9%，是德國同期國債利率的三倍。與此同時，歐元匯率應聲下跌，16日歐元兌美元匯率從4日的1比1.42高位下滑到1比1.34水平。

　　如果理性來看，愛爾蘭財務問題本不足為慮。一則愛爾蘭政府手中仍握有200億歐元現金儲備，至少到明年年中之前尚足以償還所有現有債務本息；二則愛爾蘭政府已公布大規模減債計劃，2011年赤字將降至占GDP的10%以下；三則愛爾蘭GDP在歐元區16國所占比重不足2%，在“歐洲金融穩定基金”庇護之下，愛爾蘭國債還不至于有背約之虞。

　　但市場敏感的神經對此卻并不理會，近日來愛爾蘭債務問題迅速成為國際性話題。這其中，有對愛爾蘭自身經濟和財務問題的擔心，但更多的則是對歐元區和歐盟救援機制的不信任，同時也再度暴露出歐元機制的內在缺陷。

　　從愛爾蘭自身來看，債務危機的誘因是“經濟神話”的破滅。在上世紀90年代，愛爾蘭從此前的債務累累、經濟困頓一躍成為“凱爾特猛虎”。在歐洲一片消沉的大環境里，愛爾蘭兩位數的經濟增長率成為一個流傳全球的成功范例。“愛爾蘭模式”的核心秘訣在于通過低稅率吸引海外直接投資，使愛爾蘭成為全球資本投資歐洲的橋頭堡，進而帶動房地產等產業的迅猛發展。

　　但金融危機終結了這一神話，2008年愛爾蘭房地產泡沫破滅，整個國家五分之一的GDP遁于無形。隨之而來的便是政府稅源枯竭，但多年積累的公共開支卻居高不下，財政危機顯現。更加令人擔憂的是，該國銀行業信貸高度集中在房地產及公共部門，任何一家銀行的困境都可能引發連鎖反應。財政危機和銀行危機，成為市場對愛爾蘭的兩大擔憂。

　　與希臘債務危機一樣，真正解決愛爾蘭問題的鑰匙并不在愛爾蘭政府手中，而要看歐盟和歐洲央行。正是在這一點上，愛爾蘭債務問題的愈演愈烈顯示出歐元機制“亡羊”之后羊圈并未補好。無論是“歐洲金融穩定基金”，還是歐洲央行，目前都無法消除市場對諸如愛爾蘭問題的恐慌。

　　在希臘債務危機后出臺的“歐洲金融穩定基金”，并未起到穩定市場作用。首先因為它還只是一個“機制”而并非真金白銀，真正進行融資時尚存諸多風險。其次是因為接受這一基金援助是有條件的，主要是可能要求愛爾蘭提高稅率。對愛爾蘭而言，市場擔心與債務本身相比，援助條件可能是難以承受之重。

　　憑借低稅率，愛爾蘭成為全球資金、特別是美國資金投資歐洲的中轉基地。正是這一點，早已讓許多歐洲國家心懷不滿，指責其為不正當競爭。不少人擔心，德國等歐洲大國可能將提高稅率作為提供援助的條件，而這恰恰是愛爾蘭最無法接受的。甚至有愛爾蘭國內專家建議，應繞過歐盟直接向國際貨幣基金組織求援。

　　在財政政策和貨幣政策分立的情況下，對于成員國的財政危機，歐洲央行同樣無能為力。對愛爾蘭脆弱的銀行體系來說，當前歐洲央行已成為其生命線。歐洲央行目前仍以1%的基準利率提供三個月期無限制貸款，愛爾蘭銀行業平均超過10%的流動資金都依賴于此，比例遠遠高于其他國家。然而，歐元區通脹水平目前已經接近2%的警戒線，歐洲央行未來任何收緊銀根的舉措，都可能成為壓倒愛爾蘭銀行體系的最后一根稻草。

　　總而言之，無論是希臘債務危機，還是愛爾蘭債務問題，乃至葡萄牙、西班牙、意大利等國的債務問題，根本上還是源于歐元機制的自身軟肋。不管是預算赤字失控，還是稅率惡性競爭，都是源于統一的貨幣政策和分立的財政政策之間的矛盾。希臘危機后的聯合救助行動，邁出了歐元區財政政策協調的第一步，但這遠遠不夠。只要歐元機制尚存漏洞，歐元危機就隨時可能爆發。(記者 郇公弟)