商品期貨大跌 現貨傳導滯后幾步

　　期貨棉都跌掉快1萬元了，但胚布價格卻沒跌多少，我們很著急。”華東某大型服裝企業采購許小姐告訴證券時報記者。

　　胚布由棉紗紡織而成，是制造成衣的基本原料。由于此前棉價飆升，胚布價格從6、7元/米暴漲到了12元/米，給許小姐采購工作帶來極大困難。近期隨著國家物價調控，棉價從最高33720元/噸下跌到24170元/噸(鄭棉1105合約)，跌幅將近30%，但胚布下跌卻明顯滯后，比如有的品種價格只降了幾毛錢，跌幅不到5%。這讓她變得無所適從。

　　“政策調控棉價繼續下跌，或維持不漲，胚布就很有可能要補跌，現在采購不劃算。但大家都知道棉花供應短缺，如果政策壓制不住，明年胚布價格還會漲得更高，現在不采購就怕錯過備庫時機，所以很難操作。” 許小姐說。

　　許小姐困惑反映了下游消費企業面對價格劇烈波動時候的兩難心態，而上游織造廠不愿意大幅降價也有自己的苦衷。

　　新升織造廠王先生介紹，現在棉花價格跌了，但面料產品的價格仍然很高。主要是由于紡紗織布有個生產過程，紗廠按照之前高價進的棉花原料計算成本，限制了當前產品價格下降的空間。只有等這批原料庫存消化得差不多后，面料才會大面積降價。可問題是，現在貿易商買漲不買跌，下游服裝企業也怕擔風險，擠牙膏式的一點點采購，造成紗廠庫存走得特別慢，所以短期市場就只能這么僵持著。

　　宏觀調控后，商品價格由暴漲轉為暴跌，現貨行業觀望氣氛甚濃，期貨市場各方也感到迷茫。

　　據業內人士介紹，這次塑料、PTA價格大跌過程中，就有幾家大的貿易商感覺價格已下跌差不多了，去抄底，一些小的貿易商和個人跟風操作，他們在現貨市場上收了不少貨，期貨上積極買入，那幾天期貨盤面日內反彈也比較厲害，可后來隨著銀行信貸進一步收緊，價格還是扛不住，這批抄底的資金出現虧損。

　　“現在商品市場跟股市、貨幣信貸的關聯太強，如果宏觀把握不好，個別品種只看供需真的是很難明白價格漲跌。”一期貨分析師表示。

　　10月份國內CPI升至4.4%，引發市場對通貨膨脹和國家加強物價調控力度的擔憂，各路資金開始紛紛撤離商品期貨。昨日國內商品期貨市場持倉量下降23.1萬手，至717.1萬手，為2010年6月以來的最低水平。值得注意的是，2010年6月正是國內洪澇災害頻發，俄羅斯遭遇嚴重干旱的時間窗口，當時大批投機資金開始入市炒作糧食減產，隨后美聯儲第二輪量化寬松計劃又成為新的題材，推升持倉量10月25日創下1136.2萬手的歷史紀錄天量。(游 石)