6月12日，財政部將發行2010年第三期、第四期電子式儲蓄國債總計300億元。機構分析人士表示，由于目前加息預期大大降低，而股市又處于弱市之中，所以與前兩期電子國債“遇冷”相比，即將發行的這兩期電子國債或將受到個人投資者更多的關注。不過，由于近期短期理財品種頻出，電子國債的市場境況將面臨較為激烈的競爭。

　　市場吸引力可能增強

　　財政部的公告稱，即將發行的兩期國債為固定利率固定期限國債，其中第三期期限1年，票面年利率為2.60%，發行額為200億元；第四期期限3年，票面年利率為3 .73%，發行額為100億元。本次發行的兩期國債發行期為2010年6月12日至6月26日，公告日至發行截止日，如遇中國人民銀行調整同期限金融機構存款利率，這兩期國債從調息之日起停止發行。

　　興業銀行分析人士表示，電子式儲蓄國債是財政部面向個人投資者發行的，以電子方式記錄債權的一種不可上市流通的人民幣債券。由于多種原因，本年度前兩期電子國債并沒有得到個人投資者的熱捧。

　　據一些銀行人士私下透露，4月發行的前兩期電子國債遇冷有多種原因：首先是兩期國債的利率僅僅略高于同期的固定存款利率。盡管電子式國債是一年一付息的，強于到期一次性還本付息的方式，但是人們也不太在意這點提取現金的優勢。其次是目前各行都在激烈競爭存款指標，為吸收存款推出了許多積分獎勵計劃，而銀行對銷售國債并沒有制訂任何的內部和外部獎勵措施。此外，國債本身未到期變現不太容易，反而會損失利息。而且人們當時的加息預期較強，更看好收益更高、變現更靈活的理財產品。

　　中信證券的分析報告稱，今年4月的電子國債由于市場加息預期較強，國債的收益優勢并不明顯。細算賬就會知道，如果將1萬元存為1年期和3年期存款，按照目前利率可分別得到利息225元和999元，而購買1年期和3年期國債，則可分別得到260元和1119元的利息，分別多得35元和120元，若年內出現1次以上的加息，國債就沒有任何優勢可言。另外相對于憑證式國債，儲蓄國債“電子”銷售的形式也影響了銷售，部分中老年投資者覺得憑證式國債的一紙憑證更為“牢靠”。

　　目前，加息預期比前期大大降低，而股市又處于弱市之中，所以與前兩期電子國債不同，目前這兩期電子國債會受到市場更多的關注。

　　適合當前市場狀況

　　機構在接受采訪時表示，在目前的市況下，電子國債較為適合個人投資。據分析，目前5年期定期存款利率最高，達到了3.6%，但比上述3年期的電子式國債的利率水平低。由于電子式國債是一年一付息的，這對那些有資金需求的個人投資者來說，還是留有不少便利。相比之下，憑證式國債和銀行定期存款是到期一次性還本付息的，投資者可能要喪失一些“機會成本”。

　　“大部分農村居民理財意識不強，風險承受能力較弱，非常適合購買國債。”一位農業銀行理財師說。

　　中信證券分析稱，本次發行的電子儲蓄式國債利率水平高于同期限定期存款利率，對于厭惡風險又想取得高于定存收益率的個人投資者吸引力較大。但電子儲蓄式國債對于提前兌取要求較為嚴格，投資者應注意以下幾點：首先，投資者如需提前變現，可到原購買銀行辦理提前兌取手續。辦理提前兌取時，各行按兌取本金額的1‰收取手續費。其次，付息日和到期日前2個法定工作日起停止辦理提前兌取、非交易過戶等一切與債權轉移相關的業務，付息日起恢復辦理。

　　海通證券認為，宏觀經濟面的回暖已經逐步對債市構成壓力，雖然短期資金面仍可以支撐債市，但C PI如果存在上升預期，對于國債等固定利率債券而言，這就意味著實際收益的降低。建議投資者根據自身風險承受能力以及投資目標選擇合適的投資產品。如果是厭惡風險同時又想取得高于同期限定存收益的投資者，建議認購一年期電子儲蓄式國債。原因在于，中國剛剛經歷了一個降息通道，而隨著經濟的不斷復蘇以及通脹預期的抬頭，將迎來下一個加息通道，一般而言，加息周期初期投資者應縮短投資期限以降低利率風險。

　　面臨短期理財品種競爭

　　興業證券等機構提示投資者，雖然本期電子國債可能會賣得好于上期，但就目前1年期電子式和憑證式國債利率看，吸引力仍顯不足。一些選擇貨幣基金作為短期理財工具的投資者近來發現，目前隨時可以贖回的貨幣基金7天年化收益率水平，并不比1年期定期存款和國債品種低。以貨幣基金的7天年化收益率為例，天治天得利達到6.09%，嘉實貨幣和萬家貨幣也超過了4%。

　　另外，在人們理財期望的推動下，今年以來銀行業加速推出短期理財產品來應對市場變化。記者了解到，一家國內商業銀行推出的一款逢每月9日開賣的理財產品，由于每月都可以贖回且預期年收益率達到2.4%，在市場熱捧之下必須提前預約才能買到。一家商業銀行有關人士告訴記者，近日推出的許多理財產品基本半天就能售罄。多款短期理財產品投資期限細化到53天、54天、61天等天數，預期收益率提高到2.9%至3.05%。此外，興業、民生、中信、浦發等股份制銀行幾乎每周都有短期理財產品發售。

　　“在短期品種頻出的同時，電子國債的市場境況將面臨較為激烈的競爭。”中國國債協會分析師唐和表示。(方家喜)