投資何必追著“黃金”跑

　　每到年中，投資者總愛給自己半年來的戰績做個總結。那些投資于黃金的幸運兒，發現黃金已經漲到每盎司1200美元以上的歷史新高，開始為此沾沾自喜。比起2008年10月底全球金融危機剛爆發時的低點，黃金已經暴漲約85%。

　　如此高高在上的價格，顯然令黃金成為了“終極冒險家”的樂園，泡沫也仿佛在不知不覺中被吹起。冒險家們仍在不斷地追進，這可讓那些資本不高的中小投資者們傻了眼。繼續追著黃金跑，未免有點“高處不勝寒”的感覺。

　　那么，為何不退一步，來發掘一些黃金之外的財富？

　　一直以來，黃金都是“過山車”行情，任何關乎經濟復蘇的負面消息，都能令黃金大漲，而一旦經濟又有了好“苗頭”，黃金便再度大跌。相比之下，作為黃金的“小兄弟”，白銀的表現要安穩得多。

　　此外，白銀相比黃金定價更為合理，甚至還有被低估的嫌疑。從這個層面來看，白銀是一個理想的黃金廉價替代品。目前，黃金和白銀之間的比價已經升至約65倍，而過去幾年的平均水平僅為59倍。

　　白銀還將受益于工業需求回升。由于白銀主要被應用于太陽能電池、手機和攝影等方面，隨著科技的發展，白銀未來的前景可謂一片光明。有投行的報告稱，到2011年前白銀的全球需求可能增加最多5000萬盎司。白銀到今年底也有可能升至最高每盎司21美元的價位，比目前的收盤價高出約12%。可見，白銀中也有“金”可淘，投資者不必非要扎堆投資。

　　同樣的道理還體現在科技業目前市值最大的公司蘋果身上。自2002年以來，該公司的股價已經大漲了約37倍。有研究發現，自從1953年以來，美股標準普爾500指數成份股中，一個行業市值最大的企業在接下來十年中的股價表現每年要較平均水平落后2.4%。蘋果公司如今的處境雖然和“大到不能倒”的公司不同，但它恐怕也會變得“大到難以成功”。

　　再往大的方面看，對于宏觀經濟的決策者而言，“退一步”的哲學同樣適用。

　　美聯儲的決策者如今正為消費物價指數的下挫而煩惱不已，他們擔憂可能到來的通貨緊縮會損害本就不扎實的經濟復蘇。那么，退一步想，通縮真的那么可怕嗎？

　　讓我們來看看美元的購買力。1967年留下的1美元如今只能買0.15美元的東西，1982年左右的1美元則可買到0.46美元的商品或者服務。

　　可見，通貨膨脹率當時仍然很高，直到1986年才降到2%。事實上，美國每年通貨膨脹率都遠遠超過目標。對于美聯儲來說，如果想要認真對待物價穩定，那么就應當退一步，允許通脹低于目標。否則，物價真的談不上“穩定”。

　　再退一步看，如果金融市場對美聯儲促進物價穩定有信心的話，通脹預期根本不會隨經濟數字或全球事件而發生劇烈變動。只要通脹預期沒有歸零，美聯儲的政策選項中，不妨多容忍一點通貨緊縮。

　　中國有句諺語叫做“退一步，海闊天空”，其實投資也是一樣，以退為進的投資者，才是智者。 ⊙記者 王宙潔 ○編輯 梁敏