中新網2月25日電 據(jù)澳門日報報道，港股從去年10月高位回落，近期恒指走勢停滯不前，投資氣氛轉趨審慎。有香港股評人認為，相信經歷4年多的港股牛市已于去年10月結束，對2009及2010年港美股市走勢較為看淡。但預計港股第2季度仍有機會再現(xiàn)“小陽春”，是投資者將“蟹貨”套現(xiàn)的良機。

　　另有分析員預期，恒指第2季度有望穩(wěn)步回升至26800至27300點，第3季度走勢或會回軟。

　　自去年國務院總理溫家寶表示“港股直通車”未能開行，港股即拉開調整序幕。恒指從去年11月初接近32000點水平開始大幅回落，跌至今年1月低位約21710點，波幅超過10000點。受美國突然減息刺激，港股跌勢略為喘定，上周五收市報23305點。

　　尚有1%減息空間

　　香港城市大學MBA課程主任曾淵滄24日出席一活動時表示，美國次按對港股影響的最壞情況仍未過去，部分持有次按債券的銀行，未充份對有關資產進行撥備，因此對2009至2010年的后市非常看淡。若不是市場憧憬“港股直通車”有機會今年開通，相信恒指現(xiàn)水平已回落至17000至18000點。

　　對于息率走勢，曾淵滄指出，現(xiàn)在美國聯(lián)邦基金利率為3%，相信今年只會再調低1%(即至2%)。吸收美國2004年至2006年的經驗，美國大幅減息至1%，產生大量低息借貸，以及資產價格急升，造成現(xiàn)在的次按問題，因此相信聯(lián)儲局不會大幅減息。

　　由于美國今年將舉行總統(tǒng)大選，估計新總統(tǒng)上臺后，2009年有可能加息，要到2011年才會再減息刺激經濟。他舉例，90年代初的減息周期，港股大幅上升，2003年則向下調整，說明減息與股市無直接關系。

　　恒指再跌8000點？

　　曾淵滄以自創(chuàng)的“曾氏通道”解釋近期港股跌勢，指仍未見底。“通道”分析顯示，港股第2季度會再現(xiàn)“小陽春”，但并非出現(xiàn)新的牛市，投資者屆時須考慮將持有的“蟹貨”套現(xiàn)。由于恒指走勢升穿通道頂線回軟，相信港股牛市“見頂”完結。

　　“如果港股25日見底，要跌多8000點”。但他表示，投資者無須過分擔心，并指港股長遠呈上升趨勢，倘港股能保持橫行走勢，跌幅未必高于該幅度。“曾氏通道”以對數(shù)直線回歸法，測量牛市熊市之轉折點，捕捉股市“撈底”信號、股災先兆。