專家認為次貸危機需較長時間才能消除，目前努力只能防止金融體系崩潰

　　在美國國會參議院高票通過修訂后的政府救市方案后，紐約三大股指依然再次暴跌。國會眾議院定于北京時間今日凌晨對“升級版”救市方案再次進行表決，這一“史上規(guī)模最大”的救市方案能否成功救市引人關注。昨日下午，晨報記者專訪中國社科院金融研究所張曉英、復旦大學世界經(jīng)濟研究所所長華民，兩位專家對美國政府救市新方案進行了深度解讀。

　　投資者對新方案預期降低

　　“投資者對新方案預期降低、信心不足，是導致美股再次暴跌的主要原因。”華民對晨報記者指出。

　　他分析說：“從心理層面看，投資者對美政府第一輪的救市方案寄予了很高期望，但該方案沒能一次通過，這對信心是很大的打擊。雖然昨日是美眾議院對救市方案第二輪表決前的最后一個交易日，且新救市方案通過可能性極大，但美股依然暴跌超過3%，體現(xiàn)出投資者對新方案的信心依然不足。新通過的方案很有可能是妥協(xié)的結果，肯定沒有一次性通過的方案好。在救市的資金使用方面，到底是政府自由掌控還是需要國會審批，這些都是大家關注的焦點。因此，消費者對新方案的預期與第一次已經(jīng)不一樣了，做出的反應也必然不一樣。”

　　華民指出，在目前復雜的經(jīng)濟局勢下，如果沒有一個明朗的消息，而只是一個未定的方案，很難讓投資者下定決心入市。此外，除了政府的措施外，投資者也希望看到華爾街方面的響應。“何況周末臨近，投資者是不愿意冒這個險的。”

　　納稅人希望有人承擔責任

　　張曉英介紹說，2002-2006年間，美國家庭貸款以每年11%的速度增長，金融機構的貸款年增速為10%，金融機構和美國家庭過量舉債遠遠超過了整體經(jīng)濟的增速。“當初華爾街用各種方法把抵押貸款拆分打包出售并進行交易，才讓很多人買了根本負擔不起的房子。在華爾街炮制瘋狂發(fā)財計劃的過程中，在共同享受金融帶來的便利時卻忘記了背后的風險。今天正在置華爾街于死地的上千億美元不良抵押貸款要收回的時候，最終還是需要納稅人買單。”

　　張曉英同時指出，近幾年來，部分西方央行存在一種觀點，認為他們多少能防止通貨緊縮惡果的出現(xiàn)，“他們自認為深諳機械貨幣主義各項技巧的使用之道，消費推動型的經(jīng)濟體無一不對使用信貸杠桿癡迷不已。然而他們最終發(fā)現(xiàn)，問題并不像他們以往想像的那么簡單。”

　　華民認為，次貸危機惡果已經(jīng)產(chǎn)生，美國納稅人也很關心對導致資產(chǎn)損失的人有沒有懲罰性措施，“納稅人認為，把局面搞糟的人沒有承擔責任，為什么要我們納稅人來承擔責任？他們也在通過國會向政府施加壓力。”

　　美救市方案只是急救措施

　　華民認為，美國政府的救市方案只是一個急救措施，它的主要目標是防止美國金融體系走向崩潰。“美國經(jīng)濟進行大規(guī)模、全球性資源配置的能力已經(jīng)喪失，現(xiàn)在所能做到的也就是不讓它崩潰。要使美國經(jīng)濟狀況出現(xiàn)根本性改善，需要長期的努力和恢復。”

　　張曉英介紹，債務引發(fā)的金融危機有著悠久的歷史，從大蕭條到儲蓄信貸危機、再到上世紀90年代末的亞洲金融風暴，無一不是因其而起。“無論是經(jīng)濟學家還是政策制訂者，都沒能找到輕松的解決之道。減息、為民眾提供刺激性補貼會有所幫助，可能還起到了防止或者延緩深度衰退出現(xiàn)的作用。但是在目前情況下，上述措施還遠遠不夠。”

　　張曉英認為，市場信心的低迷問題目前很難得到解決。“投資者對金融機構命運的擔憂在整個市場彌漫，市場動蕩正不斷推高美國公司的貸款成本，除了最值得信賴的發(fā)債者，債券市場幾乎已經(jīng)無錢可貸。金融體系核心從來沒有像現(xiàn)在這樣風雨飄搖。”(郭翔鶴)