“中信泰富與銀行簽訂可贖回遠(yuǎn)期合約，致虧147億港元，這可能是金融危機(jī)爆發(fā)以來，全球外匯衍生品市場(chǎng)上最大一宗虧損案例”，有專家向記者透露，“中信泰富作為一個(gè)老牌的紅籌企業(yè)，炒匯虧損，也許只是第一個(gè)案發(fā)者。”

　　去年10月23日，里昂證券發(fā)布一份研究報(bào)告，列出了該公司跟蹤的所有境外中資公司，除中信泰富外，還有中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、湖南有色、中國(guó)高速傳動(dòng)等，均被指存在較大外匯期貨衍生品風(fēng)險(xiǎn)。

　　幾年前，中航油新加坡公司原總裁陳久霖，違規(guī)炒期貨造成5.54億美元巨虧，國(guó)儲(chǔ)期貨劉其兵倫敦炒期銅，惹下大麻煩后神秘失蹤，至今定格在國(guó)人心中。

　　企業(yè)高管境外“賭”期貨沒有制約

　　“境外中資機(jī)構(gòu)在期貨交易中屢屢犯險(xiǎn)，深陷雷池，給國(guó)家造成巨大損失，問題何在？”廣東廣大律師事務(wù)所張平認(rèn)為，法律的缺失是最為重要的因素。現(xiàn)在走出去的企業(yè)會(huì)越來越多了。而在海外進(jìn)行數(shù)額巨大的收購(gòu)或投資，因付款時(shí)間較長(zhǎng)一般多采分期付款，必須考慮本幣及執(zhí)行貨幣匯率的不確定性，為鎖定成本，一般都會(huì)進(jìn)行外匯衍生交易。而手握重金的境外中資機(jī)構(gòu)，往往很難拒絕資本市場(chǎng)投資的誘惑，超出主營(yíng)業(yè)務(wù)所必需的金額限度，采用杠桿式復(fù)雜的金融衍生品交易。

　　但是，“過于復(fù)雜的衍生產(chǎn)品因其創(chuàng)新過快，遠(yuǎn)超現(xiàn)有監(jiān)管體系框架，多在場(chǎng)外進(jìn)行，非標(biāo)準(zhǔn)化且極不透明，剛剛走出去的中資機(jī)構(gòu)，在這種高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品市場(chǎng)上絕大多數(shù)都是門外漢。”張平分析說，“一旦投資失利，再經(jīng)杠桿式放大后，所造成的損失往往無法想象。”

　　中國(guó)人民大學(xué)劉俊海教授說，“中信泰富事件使我們反思，我國(guó)存在著賭博基因，很多人都有賭的心理，防止一些手握重金的公司高管去憑運(yùn)氣做期貨，必須依靠制度約束。”

　　現(xiàn)行法規(guī)規(guī)定都疏而又漏

　　據(jù)張平介紹，我國(guó)對(duì)境外中資機(jī)構(gòu)投資的規(guī)定，已有《境外國(guó)有資產(chǎn)管理暫行辦法》、《境外國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記管理暫行辦法》及其實(shí)施細(xì)則、《外經(jīng)貿(mào)境外企業(yè)審計(jì)監(jiān)督暫行規(guī)定》等五個(gè)部門規(guī)章。

　　“但是，依9年前出臺(tái)的暫行辦法為基礎(chǔ)形成的法規(guī)體系，過于原則、粗放，主要規(guī)范的是實(shí)業(yè)投資，沒有充分考慮到套期保值期貨等金融產(chǎn)品投資，無法規(guī)制復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品投機(jī)行為。”

　　去年10月份出臺(tái)的《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》，作為國(guó)有資產(chǎn)管理體系中最高階位的上位法，同樣是一種典型的實(shí)業(yè)投資管理模式，不適用于金融產(chǎn)品投資，而且也未對(duì)套期保值等金融產(chǎn)品投資作出明確規(guī)定。

　　作為直接調(diào)整期貨交易的行政法規(guī)，2007年4月國(guó)務(wù)院發(fā)布的《期貨交易管理?xiàng)l例》，“主要規(guī)范的是境內(nèi)期貨交易，對(duì)于境外中資機(jī)構(gòu)進(jìn)行期貨交易如何監(jiān)管只字未提。”張平如是說。

　　可援引的法律規(guī)范效力太低

　　張平告訴記者，“目前可援引的是，我國(guó)1998年8月國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場(chǎng)的通知》，規(guī)定對(duì)確需利用境外期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的少數(shù)進(jìn)出口企業(yè)，由證監(jiān)會(huì)會(huì)同國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、對(duì)外經(jīng)貿(mào)部門等進(jìn)行嚴(yán)格審核，報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后，頒發(fā)境外期貨業(yè)務(wù)許可證。同時(shí)明確，取得境外期貨業(yè)務(wù)許可證的企業(yè)，在境外期貨市場(chǎng)只允許進(jìn)行套期保值，不得進(jìn)行投機(jī)交易。”

　　張平分析說，“這個(gè)通知主要是通過對(duì)經(jīng)營(yíng)主體資格的限定來規(guī)范的。設(shè)定準(zhǔn)入門檻、持續(xù)監(jiān)管、只能進(jìn)行套期保值，是這個(gè)通知最重要的特征。但是這份通知至多只是一份規(guī)范性文件，效力太低，其權(quán)威的缺失自然導(dǎo)致其未能被嚴(yán)格遵守。”

　　應(yīng)制定專項(xiàng)管理辦法

　　張平認(rèn)為，制定《境外國(guó)有投資中資機(jī)構(gòu)期貨交易管理辦法》，進(jìn)一步完善我國(guó)的境外國(guó)有資產(chǎn)管理法律體系，已是一項(xiàng)緊急而重要的任務(wù)。

　　針對(duì)這部法規(guī)，張平提出三條意見：第一是，該法要構(gòu)建對(duì)實(shí)體投資實(shí)行經(jīng)常性審批管理，堅(jiān)決禁止投機(jī)性投資。第二是，這類交易，應(yīng)在國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門指定的境外期貨交易所進(jìn)行，或委托指定的境外期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行操作。第三是，強(qiáng)化和完善境外中資機(jī)構(gòu)的公司治理，保障經(jīng)常性監(jiān)督和檢查得以有效執(zhí)行，以通過權(quán)利制衡的設(shè)計(jì)進(jìn)一步防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　面對(duì)當(dāng)前金融危機(jī)，他建議我國(guó)應(yīng)立即網(wǎng)羅一批高端金融人才，在國(guó)資委組織下，設(shè)置專職負(fù)責(zé)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的專業(yè)機(jī)構(gòu)，以解燃眉之急。(本報(bào)記者 周芬棉)