互聯網投資的冰點

　　盡管具體到這種大背景對投資行業的影響，VC們紛紛表示目前還不能看清楚。不過，因行業特點以及行業競爭格局的變化，國內互聯網領域的投資可能正在迎來冰點。

　　“其實，我們現在拿投資主要是為了過即將到來的寒冬。”今年年初，一家耕耘數年的Web2.0類型的服務網站高層向記者透露。

　　目前，業界正在流傳視頻分享網站土豆網的新一輪融資可能不能正常到位。盡管9月23日土豆網方面否認了這一傳言，但還是有相關投資人士表示存在這種可能性。

　　相關融資難題可能還出現在襯衫直銷企業以及一些包括招聘網站等在內的行業網站：“這些投資中不少獲得資金相當高，但因為國內整體經濟面的原因，他們今年的收入可能會不如預期，而因投資條款可能綁定銷售額須達到多少的規約，那么最后就可能影響到交易結構，如變相調整股價。”

　　當投資進入冷卻期，“現金為王”成為VC一個重要原則，這就可能使普遍沒有商業模式的互聯網項目處于行業投資弱勢。

　　“純互聯網企業的投資，的確在趨冷。”智基創投管理合伙人呂強認為：“除整體投資大背景外，很大程度上還與互聯網行業的競爭格局有關。”

　　“互聯網得到應用是上世紀90年代，但產業發展到現在，競爭格局已經不同。”呂強指出，以前互聯網企業獲取用戶的成本很低，但現在競爭已經很惡劣，門檻已經大幅提高。其中，新浪、騰訊的博客服務迅速反超專業博客托管網站正是競爭中大公司可以利用品牌、資金或用戶優勢進行迅速反向包抄的一個最典型例子。

　　而另有互聯網人士向記者指出：“除商業模式沒有太大突圍外，目前互聯網從業人員的成本相較以前也已有較明顯的增加。”

　　呂強指出，目前互聯網項目要得到一定投資，除了必須有真正的創新外，門檻以及資源等因素都很重要。

　　集體觀望

　　在目前市場不穩定、投資速度放緩、項目退出延宕等情況下，與企業共渡難關、發揮各自產業優勢給企業提供附加值，以及埋頭做相關行業研究，目前正在成為全球VC的暫時對策。

　　“由于風險投資在美國經濟體中所占比重小，以前我們傾向認為事情很快會過去。”楊瑞榮指出：“但現在來看，一切可能才剛剛開始。”

　　但最壞的時間什么時候到來？到了之后，又需要多少時間恢復？

　　“這是美國經濟史上很少遇到的事，現在我們仍處于經濟風暴中心，市場不穩定，大家普遍都還看不清楚，各投資機構可能都會持續觀望一段時間。”9月18日，普迅創業投資資深副總裁王秀均向記者指出。

　　而在記者的采訪過程中，其它風投機構人士也表示此次美國金融危機比想象中嚴重，目前還很難對未來局勢做出判斷和預期。上述美國投資基金公司中國區人士則預計：目前還在“攤牌”階段，牌還沒有完全攤完，“我們認為可能還會有新的沖擊波”。

　　楊瑞榮預測，在這種情況下，企業和投資機構之間的各種矛盾和不規范操作可能會大量發生，“但反過來看，像美國和歐洲等地區的資產估值已經到了一個較低的時刻，也可能會帶來一些新機會”。

　　“投資不一定要到最低點時進入。”有少數投資機構人士認為，明年上半年可能是一個合適時間，“到那時候，如果中國資產價格降到比較有吸引力的時候，VC們出手會加快”。 (楊琳樺)