近日工業和信息化部部長李毅中表示，“國務院最近已通過了推進三網融合的總體方案，試點方案將于5月底出臺”。李毅中本月23日坦承，“三網融合在技術上沒有問題，現在主要是體制問題。”他曾在多個場合表示，三網融合試點方案將在5月出臺、6月啟動。

　　受些消息影響，近日教育傳媒行業強勁上漲，在A股反彈的上周五與本周一兩個交易日中，教育傳媒指數上漲5.71%完美跑贏上證指數達1.11個百分點。昨日教育傳媒股更是表現出眾，在上證指數下跌1.90%的疲弱市態下，逆市上漲1.15%，排在32類行業漲幅榜第一位。昨日市場中除教育傳媒外僅有醫藥一類行業出現上漲，但漲幅比教育傳媒指數低0.32個百分點。

　　關于三網融合早在2009年5月19日就由國家發改委制定的《關于2009年深化經濟體制改革工作意見》中就有提出，要落實國家相關規定，實現廣電和電信企業的雙向進入，推動“三網融合”取得實質性進展。由2010年1月13日國務院召開常務會議，決定加快推進電信網、廣播電視網和互聯網三網融合，加上近期三網融合進入業界普遍認定的關鍵時間點，因此再度引起市場追捧與關注。

　　三網融合需要7500億元投入

　　全程全網意味著全國有線電視網絡將會是統一規劃，統一建設，統一運營，統一管理。面對三網融合帶來的競爭壓力，廣電的網絡整合勢在必行，而“一省一網”則是廣電部門的近期目標。按照規劃，省網整合將于今年年底前完成。

　　業內人士分析，從現在開始，國家給予廣電的保護期可能只有兩到三年，在這時間內，廣電系統必須要建立起一張全程全網的網絡，過了這個保護期之后，廣電就要直接跟電信、移動他們直接競爭。這預示著在僅僅是三年時間內，廣電系統需要有巨大的投入。按專家估算，廣電系統的全程全網改造意味著超過6000億的商機。

　　而面對廣電的數千億投資，電信也拋出千億投資，4月9日，工信部、國家發改委、科技部、財政部、國土資源部、住建部、國家稅務總局聯合印發《關于推進光纖寬帶網絡建設的意見》，該意見提出“3年內光纖寬帶網絡建設投資超過1500億元”，“城市用戶接入能力平均達到8兆比特每秒以上，農村用戶接入能力平均達到2兆比特每秒以上，商業樓宇用戶基本實現100兆比特每秒以上的接入能力”。

　　按以上信號粗略計算廣電與電信將合計投入超過7500億元，那么與之相關個股的業績必將會水漲船高。

　　三網融合出現5類受益者

　　三網融合出臺的會有那此層面的受益者，業內研究專家表示主要有5個方面，首先、在三網的整條產業鏈中，內容提供商們以前只是將版權出售給電視臺，三網融合后將增加互聯網、手機等更多渠道和終端。更多的渠道受眾資源將有效提升其長期價值，最符合“大市場、大市值”的要素，具有品牌影響力和良好的管理層激勵的相關公司有望成為整條產業鏈中最大的受益者。

　　第二、數字電視網絡產業鏈上的有線網絡運營商將出現“內容+增值服務+寬帶+渠道”的融合趨勢，從節目內容渠道傳輸商發展成綜合信息服務商，它們將受益于試點選擇、管理層變革帶來的增值業務商業模式創新驅動等超預期事件，有望獲得超額收益。

　　第三，基于3G無線帶寬技術的IPTV產業鏈和移動互聯網產業鏈，在三網融合下，將涌現出更多的新型無線增值業務，如手機支付、手機游戲、手機閱讀、手機漫畫、手機電視等業務將步入增長快車道，相關3G增值服務商有望獲得超常規發展。

　　第四，廣電為融合寬帶數據業務改造網絡，以及電信提供IPTV對現有寬帶網絡升級改造，兩者都將帶來巨額資本支出，這使得相關設備供應商成為最直接的受益者。

　　第五，三網融合更廣義的意義是終端融合，個人終端將面臨更廣闊的市場。

　　三網融合凸顯四類投資機會

　　在三網融合即將試點關鍵時間點位，相關受益上市公司則更加引起投資的關注，國海證券的分析師表示三網融合主要帶來了四類投資機會，首先，強勢政策推動和龐大的居民購買力基礎。不僅將共同推動形成成長空間不可估量的“大市場”，而且強烈的政策變革和業務創新，無疑是成就借政策東風脫穎而出的“大市值”行業龍頭千載難逢的沃土。

　　其次，基于長期價值投資角度，看好將在三網融合中受益于更多渠道受眾資源的影視、網游、動漫、書籍等內容提供商。重點關注華誼兄弟、博瑞傳播、電廣傳媒、出版傳媒。

　　再次，基于中短期超預期事件將帶來超額收益的考慮，優選數字電視網絡產業鏈上的有線網絡運營商和供應鏈比較完整的設備供應商。重點關注電廣傳媒、天威視訊、歌華有線、東方明珠、同洲電子、日海通訊。

　　最后，特別值得關注的是，在文化體制改革和三網融合變革下，那些賬面現金流充足、管理層激勵充分的傳統類傳媒公司可能因積極介入移動互聯網等增值業務。基本面最容易發生超市場預期的轉變，此類公司應予以重新審視和估值。例子：管理層激勵充分的博瑞傳播收購網游公司夢工廠。建議投資者積極關注出版傳媒、天威視訊、歌華有線、博瑞傳播、粵傳媒、華聞傳媒、中視傳媒。(趙子強 張 穎)