盛大互動娛樂有限公司(SNDA，Nasdaq)于6月8日晚間宣布，以4620萬美元收購華友控股有限公司(HRAY ，Nasdaq)51%股份。作為國內(nèi)兩家在美國納斯達(dá)克上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，此次收購背后，則是中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域目前正在出現(xiàn)一輪新的資產(chǎn)重組熱。一些行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)在奠定市場地位后，開始逐漸打造退居幕后的資本運作平臺，通過向互聯(lián)網(wǎng)新的增長領(lǐng)域拓展和延伸，培育新的增長點。

　　資產(chǎn)重組熱開始出現(xiàn)

　　據(jù)悉，盛大網(wǎng)絡(luò)此次將通過旗下一家全資子公司啟動對華友控股的要約收購，收購價格為每股0.04美元，收購價與華友前一個納斯達(dá)克交易日(6月5日)股價相比提供25%的溢價。華友董事會已一致推薦華友股東接受盛大的要約收購。

　　而自2009年以來，并購重組、分拆上市正成為中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一大熱點。

　　首先是搜狐公司所屬的暢游網(wǎng)4月初在美國納斯達(dá)克分拆上市，融資1.2億美元，成為納斯達(dá)克自2008年11月22日以來的全球首個IPO成功案例。

　　暢游成功上市后，多家中國互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)隨即也向外界透露了要將旗下業(yè)務(wù)分拆并獨立上市的計劃。盛大網(wǎng)絡(luò)于5月下旬宣布了分拆旗下盛大游戲有限公司上市意向，計劃向美國證券交易委員會提交盛大游戲IPO的登記文件草案。2007年以網(wǎng)游概念在香港上市的金山軟件(03888，HK)，自今年初將網(wǎng)游、軟件分拆為兩家不同的子公司，公司高層此前也表示未來將有可能單獨上市。

　　總部位于香港的中華網(wǎng)投資集團(CHINA，Nasdaq)5月5日宣布，已經(jīng)向美國證券交易委員會遞交了有價證券申請上市登記表，旗下中華網(wǎng)軟件公司擬通過IPO分拆上市，計劃募集8000萬美元資金。

　　擁有“互聯(lián)網(wǎng)A股第一股”之稱的國內(nèi)知名電子商務(wù)企業(yè)浙江網(wǎng)盛生意寶股份有限公司(002095.SZ)也于不久前向外界宣布，將于近日啟動旗下中國服裝網(wǎng)的“重組計劃”，為即將推出的創(chuàng)業(yè)板獨立上市做好前期工作。

　　對于這些互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的分拆上市計劃，ChinaVenture投中集團研究總監(jiān)張揚向記者表示，這些公司的一個共同點都是實施多元化業(yè)務(wù)，這些大的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)在上市后要尋求新的盈利點，而公司旗下的一些新業(yè)務(wù)在市場拓展上已經(jīng)取得不錯業(yè)績，“已經(jīng)到了可以支撐一個新公司上市的爆發(fā)點上，所以他們會選擇在這時去進行資產(chǎn)重組�！�

　　借資產(chǎn)重組培育新增長點

　　在市場咨詢機構(gòu)麥健陸顧問有限公司駐上海分析師張晨昊看來，各大互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)之所以熱衷于資產(chǎn)重組，主要是出于幾方面目的：

　　首先，中國互聯(lián)網(wǎng)各個細(xì)分市場的領(lǐng)頭羊公司需要培育新的增長點。經(jīng)歷過去10年左右時間的發(fā)展，各個細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)的地位已經(jīng)基本確立，而這些公司又通常都是輕資產(chǎn)、富現(xiàn)金的企業(yè)，所以通過適度的分拆、收購兼并來維持和達(dá)到公司增長目標(biāo)就在情理之中；

　　其次，中國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)近幾年出現(xiàn)了平臺化趨勢。一些公司逐漸打造成一個退居其后的資本運作平臺，并向不同的互聯(lián)網(wǎng)增長領(lǐng)域拓展和延伸。其中，盛大網(wǎng)絡(luò)旗下的創(chuàng)業(yè)投資基金“18基金”和它的研發(fā)平臺就是一個例子。

　　再次，分拆不同部門有利于更加清晰公司發(fā)展方向，并拓寬融資渠道。

　　易觀國際分析師黃超認(rèn)為，搜狐、盛大等企業(yè)實施資產(chǎn)重組，“他們是為了能夠讓資源更加合理利用，以免公司內(nèi)部資源過度側(cè)重于一方面而影響其他業(yè)務(wù)線的發(fā)展�！�

　　除此之外，分析人士認(rèn)為，中國互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)爭相實施資產(chǎn)重組，在一定程度上還和目前中國網(wǎng)絡(luò)股的市場接受度以及投融資環(huán)境有關(guān)。雖然目前正遭遇全球金融危機沖擊，但中國概念股在全球金融市場表現(xiàn)優(yōu)異，以中國市場為背景的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也繼續(xù)受到投資者的認(rèn)可和追捧。

　　ChinaVenture投中集團研究總監(jiān)張揚介紹，目前投融資市場沒有去年活躍，但中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域還是有很多好的企業(yè)在吸引投資者投資，“畢竟互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)發(fā)展多年，VC們對這個行業(yè)的發(fā)展趨勢也非常清楚�！�

　　據(jù)ChinaVenture發(fā)布的《 2009年第一季度中國創(chuàng)業(yè)投資市場研究報告》顯示，2009年第一季度，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍舊是最受關(guān)注的行業(yè)，在全部28起投資案例中，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資案例數(shù)量最多，達(dá)到8起，占比29%。

　　企業(yè)首先要清晰戰(zhàn)略方向

　　中國互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)接下來是否會繼續(xù)加劇相關(guān)的資產(chǎn)重組？企業(yè)在實施分拆上市、資產(chǎn)重組時要注意哪些方面？專家認(rèn)為，無論如何變化，企業(yè)必須明確自己發(fā)展的戰(zhàn)略方向。

　　對此，麥健陸顧問有限公司張晨昊認(rèn)為，更多的企業(yè)重組可能成為一種趨勢。在他看來，目前公司大多數(shù)采取分拆上市的手段，也就是意味著公司將來可能等待市場和經(jīng)濟環(huán)境改善后，分拆的公司股價上漲，公司非�？赡軙�進一步把剩余的資產(chǎn)出讓給其他投資人，實現(xiàn)分拆后的子公司的分立。

　　對于企業(yè)實施資產(chǎn)重組戰(zhàn)略時要注意的事項，張晨昊建議，價格、時點、效果這些都需要特別注意。

　　ChinaVenture投中集團研究總監(jiān)張揚則認(rèn)為，首先還是要考慮清楚企業(yè)的戰(zhàn)略方向。企業(yè)如果要找到一個合適的方式去增強在行業(yè)里的競爭壁壘，資產(chǎn)重組會是一個方向。而且現(xiàn)在企業(yè)的估值相對都很便宜，重組成本較低。

　　易觀國際分析師黃超則強調(diào)，企業(yè)實施資產(chǎn)重組，更為關(guān)鍵的還是要能推出好的產(chǎn)品，因為市場和用戶看重的還是公司的產(chǎn)品。(完)