昨天，中國聯通(0762.HK)公告稱，建議可購回不超過已發行股份的10%，回購股份數最多達23.56億股。公告稱，回購的資金須全部來自公司可動用的流動現金或運營資金。倘若公司認為全面行使購回授權對公司的營運資金水平或資產負債狀況可能產生重大不利影響，則不會行使，只有對公司及股東有利時才進行回購。

　　聯通股價在最近12個月內最高為12.44港元，最低為7.3港元，昨天收盤時為9.18港元。電信業分析師張宇分析，聯通認為自己H股的價格被低估，聯通H股價格最高時為14港元。聯通雖然表示考慮回購，是為穩定自己的股價，讓投資者對聯通有信心。但沒有說會回購多少或何時回購，從未來2-3年的情況來看，聯通中長期的現金流并不十分充裕。

　　昨天，聯通發布的公告中也披露，受3G網絡建設資本性開支增加所致，截至2009年底，中國聯通資產總額由2008年底的3487.5億元增至4170.5億元，債務總額由2008年底的1410.3億元增至2105.8億元，資產負債率由2008年底的40.4%上升至50.5%。債務資本率由2008年底的12.6%上升至26.5%。今年聯通的3G開支為人民幣230億元，占其總資本開支的31%。

　　為了滿足資本開支，4月6日，聯通已完成在2010年發行價值150億元人民幣第一期短期融資券及價值30億元人民幣第一期2010年度中期票據。

　　無獨有偶，上周四，中國移動公告，建議回購不超過公司已發行的10%的股份，即最多回購不超過20億股股份。購回資金必須全部來自中國移動可動用的流動現金或營運資金。

　　對于中國移動回購股票的計劃，電信業分析師付亮認為，其一，中移動對自己的股價非常有信心，認為目前股價被低估。兩年前中移動在市場上一家獨大時，股價在100多元，而現在僅70多元，中移動目前股價沒有反應出公司的真實價值。其二，移動目前流動資金豐富，用于回購股份也有利于降低公司未來盈利分紅的壓力。