近日，中原證券一份研究報告統計稱，今年前三季度，電信業務總量18826億元，同比增長13.4%；實現電信業務收入6451億元，同比增長3.3%；固定資產投資2078億元，增長24.5%.

　　其中，第三季度收入增長5.2%，遠高于一、二季度的1.9%和2.7%.“乍暖”背后，是以中興、華為為代表的設備商因3G網絡建設大賺特賺，但整個市場依然“還寒”，原因在于三大運營商3G用戶發展遠低于預期。

　　至于后市發展，報告建議將目光集中在寬帶產業上“近三年我國寬帶用戶增長達到30.5%，遠高于移動和固話用戶增長，且寬帶A RPU值高于移動和固話業務。”

　　運營商的錢進了設備商的腰包

　　研究報告稱，受3G業務拖累，運營商前三季度收入小幅增長，但凈利潤大幅下滑。“由于3G投資、競爭加劇、營銷費用大幅增長所導致，且目前，3G用戶發展遠低于預期。”

　　據中原證券對3G用戶增長測算，2011年，我國3G用戶將達到2億戶，移動用戶占比接近3成，屆時運營商3G業務才能產生盈利。

　　今年前三季度，我國完成電信業務總量18826億元。這些錢從“左手”到了“右手”，滾入了設備商的腰包。

　　據統計，今年前三季度，3G累計投資961億元，僅完成2009年計劃的一半，不到3G計劃投資3000億元的三分之一，但卻已然帶動通信設備行業實利潤增長28.1%.

　　“未來3G全國建網、補網和運維等投資以及2G、3G共建、寬帶投資，將使行業投資維持在高位，設備行業將進入黃金時期。”中原證券報告舉例稱，國內設備供應商在3G市場的份額較2G時期有質的飛躍，華為和中興在2G市場份額最高的是中國聯通G SM網，也僅有17%市場存量。

　　進入3G時代，國內設備供應商的市場份額已超過64%，全球十大設備供應商將面臨較大的變局，通信設備市場份額也將更趨集中。

　　關注3G，別忘了還有寬帶

　　在國內正式發放3G牌照，三大運營商積極建設3G網絡，并帶動大規模投資時，寬帶隱藏在3G下，成為了默默無聞的增長點。

　　近三年，我國寬帶用戶增長達到30 .5%，遠高于移動和固話用戶增長，且寬帶A R PU值也高于移動和固話業務，行業收入占比也逐步提高。

　　“從絕對數來看，我國寬帶市場在互聯網用戶、寬帶用戶和C N域名方面已成為全球第一，但從寬帶普及率來看，27.1%水平在全球僅排80位，帶寬也遠遠落后于全球主要國家發展水平。”報告認為，未來在3G、IPT V等業務需求的帶動下，運營商將加大寬帶投資力度，2010年，我國累計寬帶投資將達320億元，2011年將達615億元。

　　值得注意的是，由于國內寬帶產業鏈也比3G更成熟。從光通信產業受益情況來看，一眾光纖、光電子器件、通信系統設備商等上游企業，將因為運營商投資，將首先成為初期受益者。而運營商本身，作為主要的投資者，卻因無法通過寬帶升級而大幅提價，導致其寬帶投資無法直接提高收入水平，因此受益情況偏中性。

　　至于中長期，涉及內容及增值業務的提供商、IPT V和動漫產業相關企業，也將受益于寬帶投資。

　　3G“負面”影響仍圍繞運營商

　　“行業的高成長性和防御性特性，使通信行業在2010年具有攻守兼備的特征。”因此，中原證券給予運營商“同步大市”的評級，并表示其中3G負面影響仍將延續———運營商盈利能力整體呈下滑趨勢。

　　而利好元素則在于，明年3G用戶增長可能會超預期；中國移動和中國電信有望回歸A股市場；中國聯通可能會在2010年理順各項重組事宜，并且有望通過3G和FTTx市場，在運營商格局中獲得較大突破；運營商在2010年或加大互聯網、物聯網的投資，且發展過程中，各種殺手級應用的出現，也會帶來階段性效應。

　　至于已預知可明顯獲利的設備行業，報告預計3G、2G、寬帶投資會帶動設備保持30%以上的增長。