“在新興市場大獲全勝后，中興、華為如洪水猛獸般對跨國巨頭的老本營———歐美發達市場發起了更慘烈的搏殺，巨頭不得不通過收縮產品線、兼并重組抱團取暖的方式應對來自中國的雙子星。”在電信C網招標中設備商低價策略備受爭議之時，以中興、華為為代表的中國通信設備商和跨國巨頭之間的實力較量亦浮出水面。

　　國金證券日前發布研究報告認為，通信設備行業面臨冰火狀態：跨國巨頭面臨拐點，而“中華”組合風景獨好。

　　2007年，全球電信設備商綜合財務指標排名前五位分別為諾基亞、思科、愛立信、華為、三星，中興位列第七。國金證券預計，2010年設備商綜合實力排名華為第三、中興第五。

　　“農村包圍城市”低價策略制勝

　　國金證券認為，中興是國家戰略與公司戰略綁定發展在全球的成功典范，而華為是迄今為止國內唯一敢在跨國電信寡頭面前磨刀亮劍的設備商。中興和華為的國際化市場道路到底能走多遠，是通信產業界和資本市場矚目的焦點。

　　如果說2000年IT冬天是“量”的供過于求的話，那么現階段全球電信設備業面臨新一輪調整，卻是因為“價”的無序競爭。

　　中興華為的低價競爭策略已從新興市場的局部競爭發展成了發達市場的全面爭奪，而阿朗、諾西、摩托羅拉和北電持續虧損；諾基亞、思科、愛立信三強則面臨收入增長減緩、盈利下滑的拐點，跨國巨頭四面楚歌。

　　而2007年中興收入為46億美元，同比增長57%，2008-2010年預計收入為68億、95億、123億美元，增速為48%、40%、35%.2007年華為收入為126億美元，同比增長48%，其后三年預計收入為178億、241億、313億美元，增速為42%、35%、30%.

　　“在國際市場拓展方面，中興華為以農村包圍城市、人海戰術、建立根據地、打低價牌等策略，圈定全球80%以上的新興市場。”國金指出，隨著未來全球經濟增速的下滑，發達市場電信運營商必將面臨縮減資本開支的壓力，有助于中興華為低價策略進一步擴張。預計2010年，中興華為占電信市場增速最快的區域——亞太和中東非洲的合計市場份額將達到23.2%和15.1%.

　　國金稱，電信市場需求結構調整，中興華為將是最大受益者。

　　趨勢向好風險已現

　　“中興業績增長動力看國內3G，華為規模擴張有賴于終端股權出售。”國金證券指出，國內3G啟動，為中興每年新增系統訂單超過100億元，新增3G手機訂單30億元，新增凈利潤約15億元，這將進一步強化中興在海外的競爭優勢。

　　而華為目前正在出售終端業務公司40%-60%股權，今年9月有望達成最終協議，預期20億—30億美金的現金落袋，這為華為下一步對發達市場的競爭提供了糧倉。

　　盡管趨勢向好，但風險也已凸顯———國內設備商惡性價格戰已嚴重破壞了市場秩序，目前售價已接近成本價。更危險的問題在于，受價格戰、拖欠款和全球經濟惡化的影響，中興華為面對高負債率和與銷售額不對稱的現金流影響，一旦市場發生波動，資本鏈可能出現斷裂。

　　華為的經營風險來自于應收賬款的風險：2007年應收賬款占收入比為42.2%(中興為26.7%)，如果全球出現經濟危機的話，預計華為新增壞賬占總收入比例約為5%，而中興約為3%.

　　而中興的經營風險主要來自于供應鏈管理的風險：2007年中興庫存占成本比例高達62.21%(華為22.05%)，這是中興現金流持續為負的關鍵原因。如果國際需求驟降，中興將面臨庫存巨額減值和經營現金流惡化的風險。

　　同時，中興華為在發達國家的劍拔弩張之勢，或將面臨跨國巨頭和所在國家的全力封殺，市場擴張受政治因素影響的風險猶存。( 汪小星)