巴菲特說話音調平穩，帶著鼻音，吐字快得如連珠炮，他認為20世紀90年代的大牛市就是瞎鬧。

　　聽眾席里坐滿了IT業的領頭人物，在從大牛市中攫得大筆財富的同時，他們也改變著世界，此刻，他們坐在那里，緘默不言。投資資產組合里充斥、擠壓著各種估值奢侈的股票，而他們處于資產組合的第一線位置。他們認為這是很了不起的事。這是新模式——互聯網時代的黎明時刻。他們的態度是，巴菲特沒有權利說他們貪婪。沃倫——這個打破IT泡沫、沒搭乘IT列車的人——正在往他們的香檳里吐口水。

　　巴菲特繼續他的解釋，雖然創新可能讓世界擺脫貧困，但是歷史上創新的投資者后期都沒有以高興收場，他邊說邊像樂隊指揮那樣揮舞著手臂，成功的換上了另一張幻燈片。

　　“這張幻燈片只有列示半頁內容，而這些內容來自于一張長達七十頁的清單，里面包括了美國所有的汽車公司。”他在空中晃了晃那張完整的清單。“這上面有兩千家汽車公司：汽車是二十世紀上半葉最重大的發明。它對人們的生活產生了巨大的影響。’但是，在幾年前的兩千多家汽車企業中，只有三家企業活了下來。而且，曾幾何時，這三家公司的出售價格都低于其賬面價值，即低于當初投入公司并留存下來的資金數額。因此，雖然汽車對美國產生了巨大的正面影響，但卻對投資者產生了相反的沖擊。”

　　再點擊一下，又出現一張幻燈片。

　　“現在我們再來看看二十一世紀另一項偉大的發明：飛機。從1919年到1939年，美國約有兩百多家航空公司。想象一下，當你在小鷹號時代，你是否能預見航空業的未來發展(小鷹號是萊特兄弟發明的飛機名字)。你可能會看到一個你做夢都想不到的世界。歷史上，對航空企業的所有股票投資都賺不到錢，和幾年前的情形如出一轍。”

　　下面一陣輕笑。有些人開始對這種過時的例子提不起勁，但是出于尊敬，他們繼續聽巴菲特講下去。

　　接下來巴菲特的話對聽眾很有殺傷力。“我想起來一個關于石油勘探商的故事。這人死后到了天堂。圣彼得說，“我們這里有嚴格的居住區法律規定，我們讓所有石油勘探商呆在那一片。你也看到了，已經完全滿了，沒地兒給你了。”

　　“這位石油勘探商說，‘你不介意我說四個字吧？”

　　“圣彼得說，‘不介意。’”

　　“石油勘探商把手攏在嘴邊，大聲叫道：‘地獄有油。’”

　　“籠子的鎖開了，所有的石油勘探商們開始直往下沖。”

　　“圣彼得說：‘你進去吧，就跟在家一樣。這片地兒都歸你了。’”

　　“這位石油勘探商停了一會，然后說：‘不，我想我還是跟他們一起吧，畢竟，空穴不來風啊。’ ”

　　“嗯，這就是人們感受股票的方式——流言畢竟非虛這個道理。”

　　這番話引起一陣不大不小的笑聲，然后笑聲戛然而止，因為聽眾一下明白了巴菲特的話中之意——他們就跟石油勘探商一樣沒腦子，聽信傳言，跑到地獄去找石油。

　　巴菲特的話鋒一轉說，根本就不存在新模式。股市的最終價格只反映出經濟的產出。

　　巴菲特放上一張幻燈片，顯示出過去幾年的市場價值已經大大超過了經濟增長。巴菲特說，這意味著之后道指完全沒有增長。“如果我必須給出這段時間的最有可能的收益率，那可能是6%。”而最近的蓋勒普調查顯示，投資者們預期的股票收益率為13-22%。

　　巴菲特走到投影幕前。濃密的眉頭動來動去，他指著一張有一對赤身男女的漫畫圖——摘自一個關于股市的傳奇故事《客戶的游艇在哪里》。“男人對女人說：‘有些事沒法子對一個處女說得足夠徹底，無論是告訴她還是讓她看圖片。’”聽眾聽明白了，意思就是買互聯網股票的人被忽悠了。人們僵硬在那里，一聲不吭。沒人笑得出來，輕笑、竊笑和哄笑都沒有。

　　巴菲特像是看到這一切，他回到講臺，告訴聽眾們他從伯克希爾·哈撒韋公司給他們帶來了“糖果包”。“我剛剛買了一家叫NETJETS的公司，它出售可分權所有的噴氣式飛機。我本想送你們一人一架灣流IV型飛機的1/4股。不過，當我到了機場，我就意識到對你們大部分人來說，這實在是太屈尊了。”這個時候，大家笑了起來。巴菲特繼續說，作為替代，他準備一人送一個珠寶商用的小型放大鏡，他們應該用來看看彼此太太手上戴的戒指。

　　此話頗有點睛之效，聽眾席上的人大笑起來，鼓掌歡呼。然后，人們又不作聲了。一股怨氣的暗流席卷整個房間。在1999年太陽谷年會上，關于股市過度膨脹的演講就像是對一屋子聲名狼藉的人宣揚貞潔。巴菲特的發言也許對聽眾產生吸引力，坐在椅子上不離去，但是，這不意味著他們會打算放棄。

　　巴菲特的信條是“表揚單個人，批評一類人”。他并不是故意要把演講弄得這么挑釁和倒胃口——因為他也非常在意別人怎么看他。他并沒有對罪魁禍首點名道姓，他認為這些人不會把他的笑話往心里去。他的觀點論述如此的強而有力，幾乎可以說是無懈可擊，以至于他認為，即使是有人不喜歡他的觀點所傳遞的信息，他們也必須要承認其威力。巴菲特一直回答問題，直到會議結束。人們開始起身，對他的演講報以掌聲。無論他們對巴菲特的演說持何種態度——本次演講堪為體現功力之作。

　　巴菲特在投資行業浸淫四十四年，一直處在第一流的位置。但是，隨著記錄的拉長，問題也在一直逼近：巴菲特什么時候會停止腳步？他會宣告結束其主導支配地位？當人們嘀咕著禮貌客套話“沃倫，演講非常精彩！”的時候，這些年輕的名流們其實心不在焉，對巴菲特的觀點不以為然。

　　重點不在于巴菲特錯了，而在于即使他最后被證明是對的，但他對未來投資的嚴厲預期和他傳奇的過去形成了如此鮮明的對比。在巴菲特早期輝煌的日子里，股價很便宜，巴菲特一把一把的把股票積攢到一塊，幾乎就他一個人注意到了地上無人問津的金蘋果。而隨著時間的推移，障礙越來越多，投資、具備優勢、發現人所未見的事物，這些事情的難度都在增大。因此，既然現在是新生力量登場的時間，那個對他們進行說教的巴菲特是何許人？那個聲稱他們會斷送牛市、掙不到錢的人又是誰？

　　在夜晚的最后，煙火爆響，劃過天際，太陽谷1999年會成為又一件令人愉悅的盛事。然而，大多數人所記住的不是劃水或溜冰表演，而是巴菲特對股票的演講——確切地說，這是三十年時間里，他發表的首次預言。(作者：艾麗斯·施羅德)