昨日復星國際(00656.HK)披露，以1.5億美元(約合11.7億港元)從納斯達克公開市場購入分眾傳媒(FMCN.NASDAQ)已發行股本總額的13.33%，從分眾在資本市場的歷史表現來看，這樣的價格在一個多月前還是不可想象的。

　　在分眾成立的短短四年間，其廣告網絡已經由一個城市發展到全國100多個城市，由最初的50棟高級商業寫字樓擴展為一個綜合性傳播平臺。在樓宇電視市場、賣場終端電視、公寓電梯海報已經占據90%市場份額的分眾，競爭對手只有自己。

　　此前，分眾2006年總營收為2.1億美元，同比增長2.1倍；2006年凈利潤為8320萬美元，同比增長2.5倍。而當分眾2007年第二季度財報在當年9月公布時，季度營收和利潤的同比增長速度仍舊接近兩位數，股價因此創下當時新高，市值超過60億美元，一度超過新浪、搜狐、鳳凰衛視、白馬等上市媒體公司的市值之和。

　　2007年11月6日，分眾傳媒收于65.1美元，為歷史最高，當時的分眾目標只有一個，超過央視成為中國最大的媒體廣告平臺。

　　進入2008年，分眾遭遇“流年不利”，五件大事的打擊，讓其市值迅速滑落。今年以來，分眾傳媒的股價已經下跌了81%。

　　在今年3月，分眾遭遇央視“3·15”晚會垃圾短信門事件，此后，其股價兩日內大幅縮水超過30%，從45美元水平降至30美元左右。

　　進入5月，汶川大地震進一步影響了分眾收益。受地震影響，成都和重慶等地區的網絡廣告收入滑落。這導致了分眾傳媒第二季度業績較差，凈利潤為3613萬美元，去年同期凈利潤為3772萬美元，股價也由此進一步下滑。

　　進入8月的奧運廣告季，分眾也沒能等來好消息。分眾CEO譚智在當時的財報會議上表示，實際上，在奧運會的召開階段，很多客戶并沒有投放廣告，大部分廣告都來自奧運贊助商，非贊助商目前不愿投放廣告，因為奧運贊助商們的廣告聲勢太大。這些客戶只能延期投放廣告。

　　9月遭遇到全球性金融危機，美國股市暴跌，經濟緊縮，導致營收預期下滑。譚智曾表示，今年，由于經濟環境發生巨大變化，疲弱期提前從9月底就開始了。很多客戶擔憂明年的銷售情況和廣告預算，將合約推遲至明年第一季度或今年12月。

　　這期間，分眾股價不時會出現10%到20%的下跌，分眾股價被打壓到15~20美元/股。

　　到了11月11日，一場“突如其來”的暴跌，給分眾的市值造成重大的折損。由于分眾傳媒前一天發布了不良的第四季度業績預期，導致分析師紛紛下調評級，再加上第二天市場大勢極為不振，分眾在11月11日戲劇性地大跌45%，股價幾乎被腰斬到8美元左右，就在幾天后復星國際開始了針對分眾股票的收購。

　　而新浪CEO曹國偉對《第一財經日報》透露，10月底的時候還沒有收購分眾這方面的想法，這只是最近的事情。11月也正是新浪與分眾在加緊談判的時機。

　　今年以來，新浪股價也已經下跌了34%，但是，新浪因為在奧運廣告季的收獲，支撐了股價，成為中國概念股中最為抗跌的股票之一。

　　華興資本CEO包凡認為，利用股份收購對新浪有利，因為新浪的市盈率更高，用高市盈率的股票收購低市盈率的股票，對新浪的股東來說更有利。

　　昨日，新浪市盈率17倍，市值為12.8億美元，而分眾的市盈率只有8倍，市值為12.4億美元。(孫琎)