4月14日，市場企盼半年之久的深圳華僑城集團(以下簡稱華僑城集團)整體上市方案新鮮出爐：華僑城集團及旗下華僑城A(行情論壇)(000069.SZ)、華僑城(亞洲)控股(3366.HK)13家地產(chǎn)、旅游、物業(yè)、酒店等資產(chǎn)全部打包以增發(fā)方式裝入華僑城A。

　　這個方案幾乎囊括了華僑城集團所有資產(chǎn)，獨缺旗下另一家上市公司深康佳A(行情論壇)(000016.SZ)。

　　不過這一切都沒能阻擋住深康佳股價的暴漲。4月3日~11日，短短6個交易日內(nèi)，深康佳從6.88元沖高至10.65元，累計漲幅54.8%，在這個不斷下跌的市場中，深康佳的表現(xiàn)顯得格外顯眼。

　　用業(yè)績超預期、10送10方案等利好消息來解釋深康佳的暴漲明顯缺乏說服力，深康佳股價逆勢暴漲的背后到底發(fā)生了什么?

　　逆市上漲

　　4月7日，創(chuàng)維(0751.HK)正式公布參股LG Display公司(以下簡稱LGD，前身為LG-飛利浦公司，國際液晶巨頭之一)廣州液晶模組工廠。預計占股比例在5%以上，投資規(guī)模大約2500萬美元。

　　LGD廣州液晶模組工廠早在2004年就已提出，因當時擬與創(chuàng)維、康佳、TCL和長虹四家國內(nèi)彩電巨頭共同建設，被譽為“聚龍計劃”，后因參股比例未能達成一致擱淺。

　　消息人士稱，康佳也參與了此次“聚龍計劃”，所占股權(quán)、出資額度與創(chuàng)維一致。

　　“傳統(tǒng)GRT彩電利潤更低，液晶彩電也進入了競爭高峰期。” 廣發(fā)證券(行情 股吧)家電研究員周瑾表示，未能進入彩電核心技術(shù)的中國廠商一直生存在彩電制造的最低端，爭奪微薄的利潤。

　　截至目前，國內(nèi)幾家彩電巨頭的2007年年報都已推出，受原材料上漲、美國次級債以及國內(nèi)人力成本上漲等因素影響，彩電制造幾無利可圖。TCL(000100.SZ)2007年共計銷售彩電1501萬臺，所貢獻的凈利潤僅為2000萬元，每臺彩電凈賺1.3元。

　　為了獲取更高的利潤，中國彩電制造商紛紛進入液晶電視產(chǎn)業(yè)鏈上游。

　　“液晶模組占整機成本60%以上，利潤率明顯高于簡單的彩電組裝。”周瑾說。

　　從2007年8月開始，海信、長虹、TCL、廈華都投入巨資進軍液晶模組生產(chǎn)。此次創(chuàng)維、深康佳與LGD聯(lián)姻之后，國內(nèi)所有彩電巨頭都已進入液晶模組產(chǎn)業(yè)。

　　在創(chuàng)維宣布消息的前一天，深康佳股價開始逆勢啟動，4月3日~11日，短短6個交易日內(nèi)，深康佳從6.88元沖高至10.65元，累計漲幅54.8%，日均換手率10%以上，大單成交更是占7成。而同期上證A股指數(shù)(行情論壇)仍在弱市橫盤。

　　深康佳4月11日就有關(guān)與LGD合資設廠的傳聞進行了澄清，該公告指出確實與LGD有接觸，但未確定投資比例和出資金額。

　　深康佳證券事務代表吳勇軍認為股價逆勢拉動完全是市場因素。“我們2007年凈利潤增長117%并且推出10送10的方案，這可能是股民所看重的。”吳并未正面回答是否參股LGD廣州項目。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，僅僅業(yè)績超預期、10送10方案等利好消息并不足以解釋股價逆勢6天暴漲54.8%，即使用參股LGD廣州液晶項目來解釋也稍缺底氣。“最大的原因是大股東有意退出，股民對于深康佳的重組預期深懷期望。”該人士說。

　　拉高出貨？

　　4月14日華僑城集團的整體上市方案中整合了旗下除深康佳以外的所有資產(chǎn)。

　　“有關(guān)大股東是否退出的問題我們已經(jīng)公告過了，近幾年內(nèi)都不會減持或者退出。” 吳勇軍有些不耐煩。

　　盡管深康佳一再澄清大股東沒有出售股權(quán)的打算，但是近期股價的暴漲仍被市場理解為華僑城集團“拉高股價以便出售”。

　　廣發(fā)證券研究員沈愛卿表示，華僑城集團整體上市方案為“地產(chǎn)+旅游”，2004年開始不斷減持也是為出手做準備。“肯定想賣出去，這是遲早的事。”沈說。

　　據(jù)資料，在2004年8月份之前，華僑城集團直接持有深康佳17494.9746萬股國有法人股，占深康佳總股本的29.06%，并通過香港華僑城間接持有總股本的8.18%，合計持有深康佳37.24%股權(quán)。

　　同年8月，華僑城集團以每股5.53元的價格，將其持有的深康佳5500萬股國有法人股轉(zhuǎn)讓給安徽天大企業(yè)(集團)有限公司(以下簡稱安徽天大)，后者持股比例為9.14%。

　　同年11月，華僑城集團以每股5.4元的價格，將所持深康佳的2900萬股國有法人股轉(zhuǎn)讓給法國湯姆遜投資集團有限公司。當月，湯姆遜再次通過深圳證券交易所大宗交易增持深康佳1900萬股B股流通股，占總股本的3.16%。湯姆遜由此合計持有康佳股份4800萬股，占總股本的7.98%。

　　而后的幾個月，華僑城集團旗下的全資子公司香港華僑城通過深圳證券交易所大宗交易方式減持康佳4923萬股B股，占康佳總股本的8.18%。

　　之后深康佳股改，因與安徽天大、湯姆遜未就股改對價達成一致，華僑城集團通過墊付對價幫助深康佳完成股改。最終安徽天大、湯姆遜放棄股權(quán)，拿回了2004年股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，華僑城集團被迫增持到15%。

　　此時，華僑城集團持有深康佳股份驟減至15.1%，仍然是康佳的第一大股東。

　　深康佳剛剛公布的2007年年報顯示，營業(yè)收入121億元，僅僅和2003年業(yè)績相當。彩電、手機等主要業(yè)務利潤率不斷下滑。

　　“深康佳對于華僑城集團來說已經(jīng)是個包袱”。沈愛卿表示，國內(nèi)二線地產(chǎn)上市公司現(xiàn)金凈流量都是負數(shù)。華僑城A目前資金鏈也比較緊張，大股東華僑城集團打造的“地產(chǎn)+旅游”對于資金的需求量很大，已經(jīng)無力顧及深康佳。

　　“要賣也要拉起來再賣。”業(yè)內(nèi)人士懷疑近期深康佳A股價暴漲背后有貓膩。