“對GE CAPITAL的任何資產的銷售，對GE都會有多種好處：首先會減少了近期內GE對資金的需求。然后，出售GE CAPITAL的資產，可以減輕GE在近期非常受影響的資本市場上的風險敞口(EXPOSURE)。最后，結構性的調整，可以加強GE CAPITAL的資產質量。”Heymann在其最新完成的分析報告中寫道。

　　“其實GE MONEY一直有傳聞想要出售部分業務的。”Heymann在電話里跟記者說。

　　“之前他們已經出售了在日本的業務。然后他們用英國和西班牙的業務換取了意大利銀行的股份。所以GE MONEY現在僅有北美的業務，但是北美的業務需要面對整體消費需求下滑的困難，更少的利息，更少的管理費，所以壓力是蠻大的。”

　　Heymann指出，GE MONEY旗下的NA信用卡業務是GE目前最想銷售掉的。這一塊業務本身有32億美元的凈資產，有可能為GE CAPITAL帶來300億美元的收益。其中凈利潤在2008年可以實現5億美元左右，然后在2009年再為GE增加3億至4億美元的凈利潤。之前投資者曾擔心這一塊會給GE帶來一定的流動性損失，但是在GE從外界融資180億美元以后，這一塊資產出售的風險已經大大降低了。

　　“有一個投資者的誤解是，GE的全球化業務非常強勁，但是我們要提醒的是，GECS這一塊業務對全球化業務機會的抵銷(OFFSET)是非常大的。”Heymann說。

　　“GE CAPITAL業務中的CDS(按揭證券化)業務還是一個隱憂。投資者不會回到GE的股票上，直到他們能夠穩定這一塊業務。“摩根士丹利的Scott R. Davis在分析報告中寫道。

　　待字閨中的家電業務

　　“本季度最受影響的還有GE的HEALTH CARE業務，下降8%。還有他們的CONSUMER AND INDUSTRY業務，也就是他們的家電業務。這是一塊GE非常傳統的業務。”Heymann說。

　　GE 的家電業務早在今年第一季度中，就已經傳出了想要出售或者分拆的想法。但是，在目前全球經濟都走向衰退的時候，GE的C&I就變成了一個“待字閨中”的老姑娘。Heymann表示，之前有不少的行業內公司想要收購，例如中國的海爾，但是到目前為止，一直沒有什么好的消息傳出。因此，GE只好繼續將C&I業務保留在手上。

　　在第三季度的財報上，GE已經將C&I單獨列表出來，表明了他們的出售戰略未變——該業務共營收29.89億美元，盈利僅為4700萬美元，比去年同期大幅下滑82%。在剝離了低端的家電業務后，GE核心業務的工業業務收入262億美元，盈利39億美元，增長12%。對于GE來說，分拆C&I業務的思路其實是一目了然的——相比于高技術含量、盈利豐厚的工業業務，營收僅有30億的家電業務實在是太小了，利潤僅為工業業務的零頭。不如出售套取現金更為妥當。

　　“他們可能會出售工廠給海爾，如果海爾找到融資伙伴的話。另外，他們也有可能重新評估這一項資產，在2009年第二季度的時候賣掉整塊業務。”

　　強勁的核心業務

　　在第三季度年報中，GE也顯示其不愧為美國第一大綜合性公司的本色。其實，在核心的業務上，GE還是有相當亮麗的表現。

　　“基建業務，能源基建業務增長31%，還有航空業務增長30%，都是GE強勁增長的業務。”Heymann指出。

　　一直令人不解的是，在高油價的情況下，美國的各大航空公司都幾乎在破產邊緣徘徊。但是GE的飛機發動機及租賃業務卻收益非常好。

　　對此，Heymann解釋說，航空業有幾種指標，一種是飛行時間，另一個是飛行里程，這兩大指標，確實受到了高油價和經濟低迷的影響。

　　但是，GE的發動機業務卻得益于他們遍布全球的“安裝基數”(INSTALL BASE)。也就是他們的“業務基數”。

　　“GE之前銷售了很多的新發動機，遍布全球的機隊。其中有不少的新發動機現在進入了成熟期，也就是說這些飛機開始需要進行維修和更換部件等，所以這給GE的航空業務帶來了非常強勁的增長。”Heymann解釋說。

　　“他們明年還會有大量的發動機發貨出去，所以這一塊業務可以為GE的未來帶來強勁的增長。”

　　游離的NBC

　　最后一個投資者非常關注的業務，就是在GE的業務組合中顯得非常“奇特”的NBC業務。

　　“市場上確實有很多投資者在關心GE是否會出售NBC。但是第三季其實NBC增長得非常好，利潤增長達到10%。因為奧運會的轉播給他們帶來了大量的收益。但是第四季度，因經濟低迷的影響，廣告收入可能會下降。”Heymann指出。

　　“現在的問題是NBC的戰略方向，因為大部分的媒體正在朝內容，或者是播放網絡，包括互聯網上的傳播，這兩個戰略方向上選一個。NBC可能會傾向于內容。”

　　“NBC的另一個股東VIVENDI，可能想出售他們手上多達20%的股份，所以到那個時候，我們才知道GE會如何制定針對NBC的戰略。”Heymann說。（王康）