日前，中國電信(00728)和中國移動(00941)披露了第一季度業績，中國聯通(00762)也同期公布了3月份運營數據。從運營商披露的情況看，受經濟景氣下滑和競爭加劇的影響，運營商的盈利出現了一定程度的下降和增速減緩，但3G和固網寬帶業務保持了較快的增長，并有望成為未來幾年行業增長的動力。

　　譬如，中國電信一季度受天翼品牌啟動的影響，CDMA業務呈現增長勢頭，扭轉去年第四季度接收CDMA業務后用戶流失的情況，CDMA用戶總數為3284萬戶，比去年年底凈增493萬戶。中國移動受益于TD-SCDMA的率先商用，截至3月份使用3G網絡服務的用戶已經有36.6萬名，近一個月內就增長了大約17萬名，呈現加速的態勢。

　　固網方面，盡管傳統固話業務下滑，但固網寬帶業務仍然增長迅猛，成為少數亮點之一。中國電信一季度寬帶用戶數為4677萬戶，比去年年底凈增250萬戶。同期，聯通寬帶新增用戶數同比增長也達到51%，顯示出良好的增長勢頭。

　　中電信業績倒退恐將持續

　　中國電信一季度經營收入為508﹒86億元(人民幣.下同)，同比增長14﹒9%;EBITDA(扣除CDMA網路容量租賃費前)為221﹒99億元，比上年同期下降3﹒8%;凈利潤46﹒99億元，同比下降27﹒4%;每股收益0﹒06元。

　　交銀國際發表研究報告指出，EBITDA率由上年同期的52﹒1%大幅下降8﹒5個百分點至43﹒6%，主要原因應該還是費用擴張，網路運營支撐成本、銷售管理費用和其他經營費用的剛性增長拖累業績倒退，并且這種趨勢預計在未來1-2年仍將延續。

　　報告表示，中國電信一季度末的固網本地電話用戶為2﹒04億戶，單季度減少435萬，3月份單月減少183萬戶，較2月份155萬戶的流失量進一步惡化;小靈通用戶在第一季度減少395萬，占固網全部用戶流失量的90﹒8%;一季度的固網本地語音通話次數為836﹒7億次，較08年第四季度的887﹒2億次下降了5﹒69%，固網本地長途總分鐘數為212﹒9億分鐘，較08年第四季度環比下降12﹒13%，顯示出金融危機以及行業放緩的雙重沖擊影響。

　　另外，中國電信3月C網新增用戶數再創新高，達到221萬戶，同比增634﹒2%，連續三個月高速增長，其2009年C網新增用戶數目標為3500萬戶，一季度用戶數的持續增長反映了其營銷策略的有效性，使這一預定目標有望實現。

　　交銀國際指出，粗略估算中國電信2009年一季度的移動業務收入約為30億元，如果扣除這一因素，則一季度的經營收入同比增長約為8%;一季度末的移動用戶為3284萬戶，其中3月新增221萬戶，較2月份170萬的增量繼續增長51萬;公司表示移動用戶的ARPU在09年一季度與08年四季度基本持平，報告預計約為63元，同時認為吸引新增客戶的成本在顯著增加，在整體資費競爭加劇的背景下不應對移動業務過分樂觀。

　　目前，中國電信已經于4月16日啟動全國性3G放號，首批放號的城市為120個，預計3個月后將擴展至300個城市。鑒于移動業務仍處于投入階段，交銀國際依然認為短期難以出現實質的飛躍，天翼業務的發展依然需要時間觀察。