停牌5個月的國美電器(0493，HK)27日晚間發布2008年財報顯示，去年國美電器收入為459億元，比2007年的425億元增長了8.03%，凈利潤為10.48億元，比2007年下降約7%。這是國美電器自2004年在港上市以來，首次出現凈利潤下降。

　　去年凈利5年來首次下滑

　　財報顯示，2008年國美實現凈利潤10.48億元。而在2007年，這一凈利潤數字為11.27億元。“從整個層面上來講，公司去年的業績還是不錯的。”國美副總裁、新聞發言人何陽青說。此外，2008年國美電器每股盈利為0.082元，財報稱“考慮到市場環境持續嚴峻，公司未來的發展對運營資金仍有需求，董事會決定不派末期股息”。

　　記者查閱國美電器去年三季報發現，去年前三季度國美電器凈利潤15.93億。這意味著，第四季度國美電器凈利虧損約5億元。

　　2008年11月19日，國美電器原董事局主席黃光裕因涉嫌經濟犯罪被警方帶走調查，國美電器自2008年11月24日宣布緊急停牌，至今未復牌。一位不愿具名的分析人士稱，黃光裕事件對國美的影響不可估量，但這種影響是短期的，“業績下降的主要原因，還是大幅擴張”。一位知情人士透露，去年第四季度是國美22周年慶典期，促銷的力度非常大，但最后的統計結果顯示，對銷售的促進作用并不明顯。

　　何陽青昨日表示，除了經濟面大環境的因素，去年第四季度的節假日少了4天，這4天的銷售收入可以占到該季度總收入的10%左右，這是造成國美第四季度業績下滑的主要原因。

　　現金流銳減逾30億

　　據國美電器2008年財報，公司應付票據金額明顯上升，現金水平下降。

　　截至2008年末，其應付票據及銀行借貸已達86.57億元，而應付賬款以及應付票據更是高達129億元。與此同時，公司持有的現金與現金等價物約為30.51億元，相比2007年末的62.70億元銳減五成。

　　所謂的現金等價物，指的是短期存款、票據等，基本等同于現金。花旗分析報告認為，大規模開店的資本投入、收購北京大中和山東三聯、股份回購等因素，導致國美電器現金流出增加。2008年財報中披露，去年，國美曾以超過22億元的代價回購股份。截至2008年年底，國美電器上市公司的門店數量增至859家，比2007年的726家增長了18.32%。

　　花旗對國美電器給予賣出/高風險的評級，目標價格定為0.6港元/股。

　　花旗分析師認為，由于國美前董事局主席及首席財務官仍在接受調查，與供貨商的新合同以及銀行借款的條款尚不確定，而且公司2010年5月46億港元可轉債到期，持有人如果行使轉股權利，將會影響國美電器的流動性。

　　股權投資損失近25億

　　財報披露，國美去年在股權投資上的損失接近25億元。國美2008年1月及2月曾兩次回購公司股票，當時購買股票價格在4.5港元左右，回購成本約為22億元，但由于國美電器去年股價下跌迅猛，令國美電器目前的賬面損失達20億元。同時國美去年花費巨資投資的三聯商社市場價值也出現大跌，國美計入損失4.5億元，兩者相加國美去年的股權投資損失近25億元。

　　去年2月14日，國美間接拍得三聯商社2700萬股限售流通股。在付出5.373億元之后，國美成為了三聯商社的第一大股東。當時的成交價是19.9元/股，比前一天三聯商社的收盤價高出一倍以上。至去年12月31日，三聯商社的股價已經跌至4.03元。

　　截至目前，國美雖然是三聯商社的大股東，也順利完成了對董事會的改組，但國美和三聯集團的官司仍無下文，“三聯”商標的歸屬權、物業租賃等敏感問題懸而未決。今年5月1日，三聯集團在濟南的“三聯家電”連鎖賣場即將開張，與國美的“三聯商社”比鄰而建。