3G大餐開幕 電信300億大單引發(fā)亂戰(zhàn)

　　事件回放

　　今年電信重組方案出爐后，中國電信收購中國聯(lián)通CDMA手機(jī)網(wǎng)。本月中國電信啟動C網(wǎng)設(shè)備招標(biāo)，業(yè)內(nèi)預(yù)計這將是一個近300億元的超級“蛋糕”。據(jù)稱，本輪CDMA招標(biāo)共81個項目，中興、華為、阿爾卡特、摩托羅拉、北電等大牌設(shè)備商展開激烈競逐，尤以兩大本土設(shè)備商中興與華為為甚。

　　由于中標(biāo)結(jié)果遲遲未出，8月中旬一則“華為以超低價獲得中國電信C網(wǎng)招標(biāo)70%份額”的消息爆出，致使中興股價連日大跌，而華為則被推上了不正當(dāng)競爭的風(fēng)口浪尖。從電信公布的業(yè)務(wù)網(wǎng)中標(biāo)情況看，中興與華為拿下大部分，上海貝爾阿爾卡特、富士通等各有收獲。不過，幾天前中國電信董事長王曉初稱招標(biāo)還沒有完成，并表示招標(biāo)價格仍有下探空間。

　　主角： 華為

　　招數(shù)： 血腥價格

　　+送字當(dāng)頭

　　坊間有消息稱，各大CDMA廠商日前向中國電信遞交了CDMA建網(wǎng)方案和最終報價，令人吃驚的是，華為報出了不到7億元的超級低價。“白菜價”、“地獄價”等說法大行其道，甚至有傳言說華為老總?cè)握�非親赴中國電信洽談此事。不過，該說法遭到了華為官方的否認(rèn)，稱報價比國外廠商低一些，但和國內(nèi)廠家差不多。

　　觀點(diǎn)

　　不太可能采用全部贈送

　　中金公司分析師 李源

　　目前從安裝量上看，華為在中國的C網(wǎng)上基本市場份額非常低，因此華為為了搶奪市場采取部分贈送設(shè)備的方式很正常，但不太可能采用全部贈送的方式。這種方式其實(shí)在業(yè)內(nèi)很普遍，當(dāng)初國內(nèi)設(shè)備廠商也是靠這種手段打入G網(wǎng)市場的。一般運(yùn)營商在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)第二期都會要求廠商的報價(除贈送產(chǎn)品外)不得高于第一期價格，因此如果本期廠商全部贈送，那么下一期就很難報價。本次華為贈送部分產(chǎn)品就是為了打好市場基礎(chǔ)，為以后盈利做準(zhǔn)備，因此不太可能采用全部贈送的方式。

　　市場不必為贈送恐慌

　　銀河證券分析師 王國平

　　華為送設(shè)備的做法并不奇怪，原來設(shè)備商也有此先例，不過華為通過送設(shè)備達(dá)到40%，甚至更高份額的可能性也不大。由于不同廠商的通信設(shè)備的兼容性不好，因此從技術(shù)繼承性角度看，運(yùn)營商傾向于在同一個地區(qū)由同一個設(shè)備廠商進(jìn)行升級，因此設(shè)備廠商為了搶占市場份額是可以送舊設(shè)備的，這樣可以把別的廠商的舊設(shè)備替換出來，也就不存在兼容性的問題了。從這個角度講，華為初次進(jìn)入中國電信的C網(wǎng)市場送舊設(shè)備是可以理解的，市場上不應(yīng)該也用不著對這件事情恐慌。

　　長期價格戰(zhàn)可能性不大

　　光大證券分析師 周勵謙

　　華為未來長期發(fā)動價格戰(zhàn)的可能性不大。通過對華為等公司的財務(wù)狀況進(jìn)行分析，我們認(rèn)為華為難以也沒有必要在全球長期發(fā)動價格戰(zhàn)。我們認(rèn)為市場擔(dān)心的價格戰(zhàn)全面升級到全球市場的可能性不大。

　　主角： 中興

　　招數(shù)： 調(diào)低報價

　　+輿論反擊

　　在這場風(fēng)波中，中興起先保持著穩(wěn)健的姿態(tài)，以不變應(yīng)萬變。但一個分析師電話導(dǎo)致中興股價連續(xù)多日大跌，該公司不得不于8月20日發(fā)出公告，澄清CDMA競標(biāo)并沒有失利。并且在隨后放出風(fēng)聲稱，在中國電信的首輪業(yè)務(wù)網(wǎng)訂單中拿下了五成的份額。

　　觀點(diǎn)

　　中興市場份額仍將維持

　　國泰君安分析師 陳亮

　　中興報價未采取類似的激進(jìn)行為，并對其在CDMA招標(biāo)的份額表示樂觀。我們了解到中興也調(diào)低了報價，但是屬于理性價格，而且其CDMA設(shè)備的成本降幅也很快，因此我們認(rèn)為毛利率會有所下降，但仍會維持可觀水平。我們預(yù)測華為的激進(jìn)行為將有可能使摩托羅拉及北電的部分市場被替換出局，但難以撼動中興在國內(nèi)既有的32%市場份額。

　　利潤率將逐步回升

　　中金公司分析師 李源

　　對于此次C網(wǎng)簽單利潤率會有所下降這一點(diǎn)是在我們意料之中的，但中興還是有望取得30%至40%的市場份額。并且未來隨市場份額逐漸確定，利潤率將逐步回升。即使C網(wǎng)毛利率由于競爭原因可能較低，但是也應(yīng)該取得一定利潤，中興2-3年內(nèi)業(yè)績增長較為確定，重申“推薦”的投資評級。

　　對整體盈利影響有限

　　光大證券分析師 周勵謙

　　招標(biāo)傳言的版本眾多，對此的擔(dān)心導(dǎo)致了中興股價較大波動。雖然激烈的競爭難免會導(dǎo)致中興CDMA 產(chǎn)品毛利率發(fā)生下降，但是其總體市場份額發(fā)生下降的可能性較小，并且在原占有地區(qū)的擴(kuò)容升級利潤可以保證，因此對中興整體的盈利影響較為有限。

　　華為、中興早已為3G厲兵秣馬，此次只是好戲開了個頭。

　　記者觀察

　　3G提供洗牌機(jī)會

　　降價換來持續(xù)收益

　　7億元到140億元，19倍的差距，中國電信首輪C網(wǎng)招標(biāo)廠商的報價竟如此令人瞠目，讓我們看到價格大戰(zhàn)如此兇猛。

　　據(jù)稱，首次報價報出最高的是上海貝爾阿爾卡特，約為140億元；中興通訊報價居中游，約為80億元；最低的是華為，約為7億元。對于華為的“地獄價”指責(zé)由此而生。

　　事實(shí)上，此次各家的競標(biāo)報價都有一個相同的特征：每個廠商均采取在自己的地盤報高價，而在目標(biāo)對手的地盤拋出“地獄價”。有消息稱，另一家競爭者摩托羅拉在一些地區(qū)出現(xiàn)了“零報價”，在一些競爭對手盤踞的地盤采用全部贈送的方式。這樣對已有的陣地可守，對競爭對手的陣地可攻。

　　對中興而言，以前C網(wǎng)底子不錯，大可不必拿出“拼命價”。而華為則不同了，以前它在國內(nèi)C網(wǎng)市場只有不到3%的份額。現(xiàn)在新的洗牌機(jī)會來了，絕不能錯失。

　　價格武器歷來是商戰(zhàn)的慣用手法之一，屢試不爽。在洋巨頭一度操控的電信設(shè)備領(lǐng)域，以華為、中興為首的中國民族企業(yè)短期內(nèi)在海外攻城略地，低價便是一大“殺手锏”。因為電信市場是典型的跑馬圈地型市場，前期占領(lǐng)市場意味著后期更大的份額已經(jīng)在招手。單從一次報價來看，可能是極度不合理的，但從長遠(yuǎn)布局而言，如果用三五十億元換來可持續(xù)的市場，等于為以后成百上千億元的收入鋪好路，未嘗不是筆劃算的買賣。

　　給華為扣上不正當(dāng)競爭的帽子有些過了，此次只是讓我們見識了競爭本身的殘酷。而究其根本，是中國3G資本大宴終于開餐了，300億元只是個開局。

　　從中國電信的角度來看，收購C網(wǎng)付出了大筆的銀子，現(xiàn)金流壓力很大。低價乃至贈送很合胃口，壓低了整體采購的費(fèi)用。當(dāng)然，中國電信也不會依賴某一家廠商，所以無論是華為還是中興，估計都很難得到壓倒性的份額。 （焦立坤）