《中華文摘》文章：黃光裕，就此作別

　　(聲明：刊用中國《中華文摘》稿件務經書面授權)

　　文/李鴻谷

　　14年的刑期，真的不算短了。當年(1986年)，黃光裕赤手空拳進北京，到他成為胡潤財富榜首富(2004年)，也只用了18年。

　　就此案而言，再審的結果，黃光裕被減刑的機會有限。

　　14年刑期，即使算上所有優良表現的加分因素，黃光裕也將至少在監獄里待七八年。不到40歲就成為中國首富的黃光裕，就此跟大家作別。東山可望，再起不易。

　　事實上，至少他的商業伙伴們更希望速速與他作別。

　　黃案一審判決前一周，國美電器股東周年大會上，黃光裕行使他大股東的權力，否決外資股東貝恩資本3名代表進入董事會……結果是，貝恩方面3名代表卻昂然進入董事會，否則國美將面臨向貝恩支付24億美元的賠款。黃光裕的否決，被再否決。

　　否決再否決，僅僅是一個面子上的難堪？沒這么簡單。這是公司控制權之爭的戲劇性表現�？刂茩嘀疇幍脑�因直接而明確，就是利益。黃記國美，未來相當長的時間，故事變得單純：黃光裕還有多少時間保持他能夠主導公司大股東的地位與權力。大家早已經做好準備，并開始用行動與黃光裕告別，剩下的只是進程的快慢而已。

　　落幕的故事令人感嘆，但除了陰謀與八卦，并無趣味。

　　14年的刑期，黃光裕用這種極端方式完成了他的告別儀式，傳奇之外，其可供分析之價值，尤顯突出。

　　對于失敗者，而且是失敗的首富，制度分析乃至批判，顯得強悍有力。但是，只要你仔細想想，所謂“原罪”，以及制度重造，聽起來言之鑿鑿，其解釋力的死角則是：為什么是黃光裕。如果制度不良甚至有著極其深刻的惡的因素，那么，“原罪”對于所有中國民營企業創立者，將無可避免。這個時候，真實的疑問就出來了：為什么是黃光裕落敗而去？制度分析框架，在尋找普遍意義之際，并無能力解答這一疑惑。很簡單，制度分析所要達到的目標，不是單個的個體，比如黃光裕的得失成敗以及背后的機理，而是空洞的“制度”本身。

　　所以，我們必須另覓分析框架。制度分析之外，個人的賢與不肖當是重點。

　　中國人30年來的財富積累史，或者說企業成長史，粗疏而論，已經進入到第三個臺階。以黃光裕為例，無論他的起步是賣服裝還是賣電器，這是他財富積累的第一個臺階。在這個臺階有了足夠成功之后，獲得進入資本市場資格，給投資者講一個傳奇故事，然后在A股或者納斯達克上市，這是第二個臺階。躍上這一臺階，胡潤或《福布斯》可能選擇將當事人的名字刊布在那一年一度長長的數據庫里，在提供給大家窺富的同時，也提供給稅務局尋找查賬的目標。資本市場的故事，是黃光裕人生最為精彩與傳奇的部分。精彩之后，黃光裕的第三個臺階是什么？

　　對于國美與黃光裕，在短短3年時間接盤上海永樂、兼并北京大中與豪取山東三聯之后，他的第三個臺階，當然首選是成為一家國際性零售企業，像國外的家樂福與沃爾瑪，或者像國內的聯想與吉利一樣，進入異域市場；其次則是將規模上的家電零售業第一，整合成從內到外真正的第一。既然國際化是其戰略選擇，那么，內部整合就相當緊要，必須與其擴張步伐相匹配。非此，大，無論資本之巨，還是員工之多，本身就是問題所在。按零售業的專業說法，國美必須將規模效益變成單店效益。這在管理上，是深度挑戰。

　　成為國際性企業，對于企業領袖或者團隊而言，成敗且不論，這種目標本身即為一種向上的牽引力。如果這種力量缺失，那么企業內部財富重新分配，則將上升為核心目標，個人利益一旦顯性化，并成為公司的主導之力，內耗將無法避免。目前的國美，正在這一場景之中。創造財富與分配財富，其對團隊的導引力自是霄壤之別。

　　對于已經成為中國家電零售業第一的國美，戰略目標何在？對于國美的當家人黃光裕，深刻的問題甚至不在于他未來的戰略是否國際化，而是他與資本之關系。簡單說，是他控制資本，還是被資本所控制。

　　胡潤和《福布斯》提供的財富榜，給旁觀者以無限想象空間。但是，看客的艷羨，與當事人的擔當，是兩回事。回到亙古不變之道理：別人的錢，無論風投還是貸款，你終究是要加息償還的。資本市場的原理，其實也簡單。你以未來的預期，一個美好的故事，獲得現實的資本兌現。以這種資本兌現而論財富，無論首富還是次富，其真實的壓力自是必須擔當——這個錢，無論未來多遙遠，你總是要還的。而且，資本與人的關系，直接明確簡單粗暴。沒有回報，誰還跟你玩，完全現世報。

　　人與資本之關系，才是一種更有力量的分析框架。循此，我們方可理解黃光裕之賢與不肖。那個制度分析模型，在中國雖放諸四海而皆準，但卻沒有什么真實的解釋效力。

　　黃光裕駕馭了資本，還是被資本控制呢？這個問題才是理解黃氏之真問題所在。以此框架來觀黃光裕，他的迷失分外明顯。去公海的賭船上小玩玩，輸掉若干億，只不過是迷失癥狀的一個小小表現而已。

　　中國大型家電零售企業，如果你能夠進入前5位，平均利潤率是1%。這一利潤率還包括廣為人指責的零售業的類金融模式，以及店面舉辦各種活動的費用攤派……不過，如果你在這一領域成為老大，比如國美，因其霸主地位以及對上下游的控制能力，它的利潤率可以達到2%～2.5%，雖然看上去仍然有限，卻已經是后面企業的兩倍以上了。這一事實，是資本擁有者當時傾力支持國美與黃光裕攻城略地的底因所在。資本的這一助力，加之黃光裕的權謀，短短3年時間，國美將全國家電大型連鎖企業第三至第五名全部收歸自己旗下，對手如果是同行，黃光裕的能量無人可擋，這當然神奇。

　　但是，當他完成了這一系列資本征戰后，一個龐大的國美帝國與似乎無限量的資本機會出現了，新對手當然不再是人，而是資本！原因很簡單，2%～2.5%的純利潤，在這個時候，豈能滿足資本那永無止境的貪婪？

　　這個對手，黃光裕還有取勝的機會嗎？

　　看上去，命運不再青睞接近40歲的黃老板了。在豪取山東三聯的狙擊戰之際，那個被無數媒體熱衷的“原罪”故事，猶如一個個隱性膿包，開始被擠裂。精通所有規則尤其是灰色規則的黃光裕，開始需要為他高效率的攻略行為支付“成本”。而目前，結果已出：14年徒刑。不算短了。

　　僅僅是法網恢恢疏而不漏？當然這可以用來解釋黃光裕的落敗。但即使沒有落馬背后的一系列因素，他就一定有戰勝資本之力嗎？答案未必樂觀。

　　似乎有無限量資本可以利用的黃光裕，下一個戰場并未選擇將國美國際化，黃光裕當時的目標是：房地產。這是一個利厚的行業，它對資本回報之迅速自不待言。這個選擇本身證明，黃光裕獲取巨額資本后，就不再是資本的控制者，而是被資本以及資本所追逐的超額利潤所控制。像房地產這樣的項目型企業，永遠是潮流企業類型，若無轉型，永無成長。它僅僅是資本的短線選擇而已。以黃光裕之聰明，看不透？但他仍信心滿滿地進入這一領地。唯一的解釋，當然就是無可擺脫的資本壓力所驅使。

　　資本這個對手，在黃光裕勝完他能夠戰勝的商業對手后，雙方終于直接面對面。他在中關村股票上那個“非法經營”的小愛好小把戲，只是可供量刑的小花絮而已，當他一腳踏進地產，資本之威力已無可掙脫。

　　可嘆的是，命運不再給黃光裕以機會。14年，以目前中國發展之速度，以及國美在控制權以及財富分配之途上越走越遠，機會……恐怕沒了。

　　(摘自《三聯生活周刊》）