國金證券：通用航空利好政策促行業(yè)迎來黃金時代

　　昨日，在市場大跌之下，航空航天板塊的多只個股逆市上漲，中信海直午盤拉升接近漲停，漲幅達9.89%，哈飛股份漲5.41%、海特高新漲5.07%、洪都航空漲5.01%。

　　航空個股的強勢源于近日利好行業(yè)政策的發(fā)布。近日，國務院、中央軍委印發(fā)《關于深化我國低空空域管理改革的意見》(以下簡稱《意見》)，對深化我國低空空域管理改革作出部署。對于此項政策，我們認為對行業(yè)的影響如下：

　　1、低空開放明確進入推廣階段，被壓抑的通航需求有望爆發(fā)式增長

　　此次《關于深化我國低空空域管理改革的意見》正式印發(fā)，明確了開放低空空域、加快通用航空產業(yè)發(fā)展的大方向，同時明確了2011-2015年為推廣階段，將之前局部區(qū)域改革試點經驗推廣。

　　對此，我們認為：從局部試點地區(qū)到全國的逐步推廣，意味著被壓抑的低空空域中通用航空需求將有一個爆發(fā)式增長的過程。

　　2、直升機需求將最先拉動，看好整個直升機產業(yè)鏈

　　目前我國通用航空市場的需求者主要為政府部門和石油、電力等部分企業(yè)，私人飛機需求被強烈壓抑，而空域管理改革啟動后，大部分直升機應用領域在短期內即可受益。

　　此外，私人直升機是潛在最有增長前途的需求。我國現(xiàn)有55000個億萬富豪，1/6有購買私人飛機的意愿。其用途一部分是個人愛好，大部分是考慮到節(jié)約時間以及不愿意乘坐民航航班。而波音和空客的產能已排滿，短期民航增加飛機提高服務水平的可能性不大。因此，私人需求中噴氣式公務機的飛行高度超出本次開放的高度，暫時無法滿足，而未來政策的不確定性以及他人購買的示范效應，會使得一部分打算購買噴氣機的富豪轉向購買直升機。如果有60%有購機意愿的富豪選擇購買直升機，將產生5500架的需求。

　　基于上述分析，沿著低空空域開放全國推廣導致直升機產業(yè)最為受益的主線，我們重點推薦中信海直、海特高新和哈飛股份，看好理由如下：

　　中信海直：低空開放帶來陸上通航與維修業(yè)務發(fā)展新機遇，公司陸上通航和直升機維修業(yè)務規(guī)模很小，但是一旦低空領域開放，私人飛行、訓練，公務包機、執(zhí)管等需求會直接增加公司直升機陸上通航運輸飛行架次和小時，同時提升飛機維修需求。需要強調的是，1000米以下低空開放后，來自消防、醫(yī)療等系統(tǒng)的飛機執(zhí)管需求有望爆發(fā)式增長。

　　海特高新：公司具備直升機發(fā)動機及機身大修、通用航空中小型發(fā)動機維修能力，受益于1000米以下低空開放導致直升機存量市場擴大帶來的維修需求上升。

　　哈飛股份：公司是中航直升機公司唯一上市平臺，未來中直公司有望注入昌飛、保定惠騰等資產；1000米以下低空開放后，受益于中國市場對直升機、定翼機等通用飛機需求量的增長。