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　　文／任強

　　最近巴菲特發布了2008年度致股東的信，闡述了他對金融危機下投資理財的看法。就此話題，記者采訪了匯添富基金管理公司首席投資理財師劉建位，其表示，股神看似平淡的言語，其實隱含著良苦用心，暗暗送給處于危機之中的大眾四大理財忠告。

　　要有現金，但不能太多

　　巴菲特：“在目前的低利率下，一直執著于持有存款等現金等價物或者長期政府債券的人，如果持續持有很長時間的話，投資回報率幾乎可以肯定會低得驚人。當然，隨著金融危機引起的動蕩越來越巨大，持有這些現金和政府債券的投資者會越發自我感覺良好，甚至洋洋自得。當他們聽到所有評論都在說‘現金為王'時，他們更加認為自己決策英明，盡管他們也不得不承認這些讓他們感覺良好的現金類資產的實際收益率接近于零，而且隨著時間推移他們肯定會發現其購買力在不斷下降。”

　　啟示：有足夠現金能夠確保我們在金融危機下安穩地生活。但過多持有現金類資產，在美國利率已經降低到0至0.25%實質上是零利率的情況下，加上美國大量發行國債，未來肯定會有通貨膨脹導致貨幣購買力下降的情況下，其實是非常不劃算的理財選擇。巴菲特的忠告是在股市大跌的時候進行投資，因為股市越跌其長期投資回報率反而越高。巴菲特的投資原則是：在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。

　　選股第一目標是穩定的回報

　　巴菲特：“2008年我做得成功的股票投資是，購買了箭牌口香糖公司、高盛公司和通用電器公司三家發行的總計145億美元的固定收益證券 (注：每年10%股息的永久性優先股，未來還有大筆認購股)。我們非常喜歡這類證券交易，單單證券本身，就有很多高的股息收益率，我對這三筆投資，不止是滿意，可以說是非常滿意。更何況在這三筆投資中，我們還額外獲得了未來可以大量認購股票的機會。”

　　啟示：遺憾的是中國沒有優先股，但是，股神2008年10月17日發出買入美股的號召后，他真正大量購買的卻是有固定回報的優先股。巴菲特說這是正常情況下根本不可能得到的投資機會。要知道過去45年美國股市平均每年的回報率只有8.9%。這么高又這么穩定的投資機會簡直是天上掉大餅。股神給我們的啟示是，要尋找投資回報率又高又穩定的公司的股票。

　　買股票要小心犯大錯

　　巴菲特：“2008年我在股票投資上犯了一個大錯，可能還有別的大錯，但現在冒出來的是這個大錯。并非是我的伙伴芒格或者其他任何人的勸告，在石油和天然氣價格接近頂點的時候，我大量買入康菲石油公司(ConocoPhillips)的股票。我根本沒有料到2008年上半年能源價格竟然會暴跌。我仍然相信油價未來會漲得比現在的40到50美元要高得多，這種油價上漲的概率要大得多。但至今為止油價的走勢表明我對油價的判斷大錯特錯。”

　　啟示：大師也會犯錯，大師是人，不是神，并不是百選百賺，只要你正確的次數多于錯誤的次數，在正確的股票上賺的錢多得多，在錯誤的股票上虧的錢少得多，業績就會很好了，大師的過人之處在于正確多于錯誤，而且不犯大錯不虧大錢。對自己的錯誤不要太緊張，大師也會出錯，何況我們這些平凡的業余投資者。投資肯定會出錯，第一次出錯可以原諒，但重復出錯市場不會原諒。要想不再重復犯錯，首先要坦率承認自己的錯誤。

　　買股票的數量以睡得著為限

　　巴菲特：“為了做出這三筆金額龐大的優先股交易，我不得不出售了一些我本來愿意繼續持有(主要是強生公司、寶潔公司和康菲石油公司)的股票。但是我曾發誓--對股東、評級機構和我自己--要伯克希爾公司在保證有非常充裕的現金基礎上進行運營。我們決不想依靠祈求陌生人的恩惠來償還未來到期的債務。如果被迫選擇，我也不會為了更多利潤而冒險減少現金儲備，犧牲哪怕一晚的安穩睡眠。”

　　啟示：巴菲特給出的忠告是以大虧也能睡得著為限：想一想，如果虧了，甚至虧損一半以上，你能睡得著嗎？如果你會擔心整夜睡不著，最好的辦法是減少入市的資金比例。

　　(摘自《每日新報》)