認為人民幣升值是“慈悲為懷”，并不那么令人信服。聽一聽保羅·沃爾克的警告吧：人民幣升值將導致投機盛行，從而對經濟發展造成致命打擊。

　　誰在逼迫人民幣升值

　　希望人民幣“慈悲為懷、普度眾生”，是美、日財經界人士近日高宣的佛號。他們抱怨說，人民幣被低估甚至是嚴重低估了，應當升值。

　　其中，日本財務大臣鹽川正十郎的聲音分貝最高，這位仁兄甚至威脅道，如若不然，就在即將召開的G7——西方7國首腦——會議上，合縱連橫，逼迫人民幣升值。

　　他的理由說起來一點也不復雜。去年12月2日，財務省次官黑田和參事川合率先為王前驅，在英國《金融時報》上望天打卦，卦上說，中國通過出口成長、國內通貨緊縮以及緊盯美元匯率三項動作，向全球出口通貨緊縮。至于解決之道，他的建議是，中國要么實施擴張性貨幣政策，要么讓人民幣升值，以加入全球對抗通貨緊縮的行列。

　　一首詩歌曾被廣泛應用于描述兩大經濟難題：有人說世界將陷入烈火，有人說世界將陷入寒冰——烈火指的是通貨膨脹，寒冰指的是通貨緊縮，后者往往更可怕。

　　他們的結論“義正辭嚴”：中國“有義務與美國、日本及歐洲并肩致力全球經濟穩定”，以拯救世界經濟于水深火熱之中。

　　黑田和川合大概不會忘記，人民幣慈悲為懷已經非只一端，想當年亞洲金融危機時狼煙四起，人民幣沒有貶值自肥，普度無數亞洲眾生，倒是日元的所作所為令鄰邦齒寒。

　　滿嘴唾沫的還有國際貨幣基金組織和美國人，不過方式還算溫和：美國人著急的是日益擴大的雙邊貿易赤字，IMF則是一副布道者的苦口婆心，以為不如此———建立一個更有彈性的匯率機制———就不足以真正推進中國的結構性改革，以及更好地融入世界經濟。

　　盡管去年11月末，財政部部長項懷誠在香港表示，他個人感受到人民幣升值的壓力，但是央行前任行長戴相龍隨后表示：人民幣自1994年名義上升值5%，但實際上已升值四成以上，雖然中國的外匯儲備不斷上升，但金融風險依然存在，為防范金融風險，人民幣匯率應當保持穩定。

　　不過即便如此，《華爾街日報》分析說，這是新任央行行長周小川的第一道考題。但是很顯然，人民幣匯率如何調整，并不單純取決于央行一家之言。

　　中國在輸出通貨緊縮嗎

　　人民幣升值的邏輯起點是“世界工廠論”，由世界工廠論演化為出口問題，由出口問題引申出“輸出通縮論”，那么怎么解決呢？他們的藥方就是人民幣升值論。

　　在分析家們看來，這個問題簡直就是小兒科，不值一駁。

　　這個結論如此荒唐，甚至連日本野村證券的資深分析師也不以為然：日本從中國進口的商品只占日本經濟的2%，而且主要集中于低端產品，怎么就成了“不僅進口了中國產品，而且從中國進口了通貨緊縮”呢？

　　至于對中國出口的高速度增長的擔心也似乎有過慮之嫌。

　　根據去年秋季發布的《中國經濟形勢分析與預測》報告，中國2002年出口的增長速度預計為15%，2003年增速可望仍然在兩位數之多，但是這并不意味著中國將奪人之羹。

　　第一，中國出口額的相當部分來源于加工貿易，所得只是微薄的加工費；第二，中國盡管加大了在半導體、通訊設備及其他先進數碼設備上的出口，但中國出口的優勢領域依然集中于勞動密集型產業。

　　所羅門美邦的研究報告甚至得出這樣的結論：外商直接投資的增加并非中國出口優勢的表征，而更多來自加入WTO后中國國內市場特別是服務市場的開放———此舉吸引了大量國外資本。

　　所羅門美邦認為，“不論中國是否堅持固定匯率制度，那種認為中國重新評估人民幣價值以削減全球通貨緊縮的觀點都不能充分立足……中國并非在輸出通貨緊縮，但它的確使競爭加劇了。”

　　這個看法與高盛看法并沒有太大差異。高盛的分析直截了當：“日本指責中國加劇了日本的通貨緊縮，實際上是在給自己的金融政策失誤尋找借口。”

　　一旦升值福禍難測

　　人民幣的升值壓力會轉換成升值現實嗎？

　　美聯儲前主席保羅·沃爾克警告說，人民幣升值將導致投機盛行，從而對經濟發展造成致命打擊。他認為，對中國而言，未來幾年最好的匯率政策不是其他，而是繼續實行盯住美元的政策。

　　1月9日的《金融時報》則分析說，所謂的G7會議將討論人民幣升值問題的說法，看似可信，實則不大可能。

　　該報援引紐約匯豐首席貨幣分析師馬克·張德勒的看法說：“七國首腦會議根本不可能會對這種對他們而言幾乎是無能為力的事情花費時間。”

　　張德勒說：“一個穩定的人民幣對中國最為有利。”

　　摩根士丹利亞洲執行董事謝國忠此前亦撰文表示，重新估值人民幣會使中國的通貨緊縮狀況更加嚴重，并削弱國內需求。并且由于中國存在大量剩余勞動力，還不得不通過降低名義工資來維持中國的競爭力。中國的貨幣升值不僅不會緩解東亞其他經濟體的通貨緊縮壓力，反而會使東亞地區變得不穩定，這對“任何人都沒有好處。”

　　在國內經濟學者楊帆看來，餓可以餓死人，飽也可以撐死人，人民幣升值并非全是好事。以美元表示的國民財富迅速增加，股市和房地產達到高潮，泡沫經濟發展，兩極分化繼續。其代價就是：進口增加出口減少，國內生產企業遭到進一步打擊。而通貨緊縮發展到一定程度，可能導致財政危機、外匯危機和貨幣危機，那時通貨緊縮就可能轉變為惡性通貨膨脹，最終導致人民幣大幅度貶值。

　　盡管觀察人士傾向于認為人民幣短期內不會升值，但他們也認為中國的匯率政策應該增加彈性。

　　因為，中國作為一個龐大且快速發展的經濟體，如果一直實行固定匯率政策很可能意味著貨幣在逐漸偏離價值。

　　所羅門美邦說，“我們相信中國政府正在認真考慮擴大匯率浮動范圍的提議，但這很可能是新一屆政府致力的問題之一……即便浮動范圍擴大，也不會出現人民幣大幅升值，政府只是考慮在正負3%-5%的范圍內浮動。人民幣匯率走向完全浮動還有很多年的漫長道路。”

　　來源：南方周末 作者：夏英 原題：人民幣如何“普度眾生”