中新網12月15日電 中國股市已創下4年來的新低。股市持續下跌已經超出了理性調整范圍，造成投資者、政府、券商、上市公司等市場各方的多輸格局。《瞭望》周刊刊載海通證券股份有限公司董事長王開國的文章指出，要走出多輸怪圈，必須實施積極的股市政策。

　　文章分析到，股市持續下跌的危害包括：市值損失巨大；股市籌資額大幅下降，已使市場融資及再融資功能大幅下降；印花稅收入銳減；投資者損失慘重；證券業全行業虧損已成定局。

　　而危害波及面更廣、程度更深是潛在的危害還有，制約了融資結構的改善使金融風險高度集中于銀行；制約了中國銀行業的發展及不良資產的降低；制約了中國企業融資能力的提高與資產負債結構的改善；制約了股份制這一公有制主要實現形式的規范發展；削弱了國家競爭力的提高。

　　文章稱，股市持續下跌的五個原因為：上市公司治理結構不完善、業績持續下滑、圈錢行為嚴重；國有股問題久拖未決，投資者無法形成穩定預期，加劇了市場恐慌；資金緊張成為市場下跌的現實基礎；股市矯枉過正，從過度投機轉向了片面、過度的價值投資取向。在信心危機、單邊下跌的情況下，市場也失去了投機價值；錯誤的輿論導向推波助瀾。

　　文章建議到，目前要走出股市多輸的怪圈，必須以新的發展思路，實施積極的股市政策。

　　文章稱，積極股市政策包括：盡快解決國有股流通問題；拓寬融資渠道；改革發行制度與上市公司再融資制度，消除“一股獨大”情況下上市公司掠奪性再融資行為；改革交易制度；鼓勵自主創新；取消紅利稅，提高投資者分紅回報；完善中小投資者保護制度，吸引中小投資者入市。