2004年，歐元在世界的注視下度過了它5周歲的生日。歐元問世5年來，相對美元的升值超過40%，僅2003年一年，歐元對美元升幅就超過了20%。歐元的“大起”和美元的“大落”不僅影響到歐美的經濟形勢，同時也攪動了整個世界經濟。在新的一年里，歐元注定將成為世界經濟的焦點。有關歐元的幾大懸念，也注定將成為經濟學家們的研究課題以及世界媒體的“國際談資”。

　　歐元升值會持續到何時

　　目前，歐元兌美元的匯率在1∶1.25左右徘徊，并且照目前的形勢看，歐元有繼續上漲的趨勢。

　　美元的跌勢是造成歐元升勢的主要原因，這在國際經濟學界已經達成共識。因為歐盟目前遠遠落后于美國的經濟增長率，根本無法成為歐元升值的實際支撐。

　　因此，抑制歐元上漲的主動權依然掌握在美元手里。不過，盡管美國總統布什和財政部長約翰·斯諾強調，“強勢美元”政策符合美國的利益，但美國巨大的財政赤字以及消極的貨幣政策使人無法看出任何美元止跌回升的信息。而且今年適逢美國總統大選年，布什完全有可能利用美元貶值對經濟的短期刺激作為其競選連任的籌碼。

　　從歐盟方面，最簡單的抑制歐元繼續升值的辦法是降低利率，通過降低歐元資產的收益來減退歐元的吸引力。目前歐元區的利率為2%，大大高于美國的1.25%和日本的零利率，降息有較大空間。但從歐洲央行的表態上看，歐元區近期降息的可能性不大。

　　歐盟抑制歐元上漲的另一有效辦法是入市干預，但歐盟一直倡導自由競爭的市場經濟，對入市干預非常謹慎。另外，去年底由于法、德財政赤字超標導致的歐盟《穩定與增長公約》出現危機，歐盟內部出現裂痕，很難在短期內形成統一的財政政策。短期內歐洲央行入市干預的可能性不大。

　　盡管歐盟對歐元持續不斷升值似乎“無動于衷”，但一些歐洲金融機構的分析數據指出，歐元兌美元匯價升越1.20將不利于歐元區經濟，1.30將是歐洲忍耐的極限。屆時，歐元漲勢如果仍無法抑制，歐盟就該著急上火了。

　　今年2月份，八國集團首腦會議將在美國佛羅里達州舉行。有消息指出，歐元兌美元匯率將被列為優先議題之一。屆時，歐美會否聯手采取行動，在首腦會議的框架下共同干預？歷史上曾有幾次這種先例。但大選的美國再加上歐美目前正處于冷淡期的關系，歐美能否達成默契很值得懷疑。

　　對歐洲經濟影響有多大

　　一般而言，一國貨幣升值意味著該國居民在國際市場上的購買力相應提高，進口產品價格下降，減緩了通貨膨脹的壓力。而抑制通貨膨脹一直是歐洲央行貨幣政策的首要目標。據測算，歐元匯率每上升10個百分點，歐元區的通貨膨脹率就會下降0.7個百分點。升值的歐元緩解了歐元區的通貨膨脹壓力，使歐洲中央銀行不必被迫提高利率而影響經濟復蘇。

　　正因如此，新上任的行長特里謝明確表示，歐元升值有利于保持歐元區物價穩定。德國央行副行長斯達克也于2003年年底表示，“歐元升值不會對歐洲經濟造成負面影響”。

　　但歐元升值對歐洲經濟不是沒有負面影響。因為歐元升值將打擊歐盟的出口，降低歐洲企業在國際市場上的競爭力，從而拖累歐元區經濟的復蘇進程。一些經濟學家認為，一旦歐元兌美元匯率高于1∶1.30這一警戒線，歐洲央行過去降息推動經濟復蘇的成果將蕩然無存。

　　不過，也有觀點認為，歐盟出口的萎縮對歐洲經濟的影響不值一提。因為歐洲經濟對出口的依賴并不嚴重，歐元區的人口超過3億，東擴后達到4.5億，其巨大的內需市場使得歐元區經濟對出口的依賴度并不高，出口暫時受到阻礙不會對歐洲經濟帶來嚴重影響。歐盟最大的出口國德國對美國的出口量只占其出口總量的10%，對歐元區各國的出口量則占50%。

　　另外，世界經濟復蘇減緩了歐元升值對歐洲經濟的沖擊。隨著美國經濟由蕭條轉入擴張，和以中國為代表的亞洲新興國家經濟的快速發展，歐洲產品的海外需求不斷增加，這暫時彌補了產品價格升高所帶來的擠壓作用。

　　歐元升值超過多大幅度，或者說歐元高匯率持續多長時間會對歐洲企業的國際競爭力構成嚴重威脅，這也是一個值得研究的問題。

　　對世界經濟有什幺影響

　　從常理上講，國際匯市的巨大波動，尤其涉及美元和歐元這兩個世界上最重要的貨幣，這將使原本在不停波動的國際金融市場更加動蕩不安，金融市場容易出現恐慌，金融投機因素增加，全球資產加速轉移和重組，這將對世界經濟的發展造成許多不穩定因素。

　　但從另一方面講，美元疲軟將提高美國產品的國際競爭力和公司盈利，有助于美國減少貿易逆差，舒緩日益龐大的經常項目赤字，抵御通貨緊縮，從而刺激美國經濟增長，改善美國的經濟結構。

　　美國經濟的穩定增長，能夠使美國“經濟火車頭”的作用得以發揮，從而帶動世界經濟的復蘇。反過來，也有利于美元、歐元、日元三大貨幣向購買力評價水平回歸，有利于保持匯率市場的均衡，穩定國際金融體系。

　　不過有經濟學者也指出，美元的貶值也要適度，因為美元的過度疲軟將會引起外資大幅度流出。屆時，對美國來說可謂是得不償失。

　　歐元能否挑戰“美元帝國”

　　歐元的創立，除了歐洲經濟一體化的需要外，也賦予了一定的政治意義。歐元的強勢，是歐洲大陸實力的體現，將會增強歐洲與美國比肩的信心和底氣。

　　長期以來，美元一直在國際貨幣體系中占據霸主地位，是世界主要的貿易、投資和儲備貨幣。如果強勢歐元得到足夠的歐洲經濟實力支持，必將從根本上撼動國際貨幣體系中的“美元帝國”。

　　后伊戰時代，無論在政治上還是在經貿上，美歐矛盾日漸凸顯。美國揚言要讓以法國為首的反戰聯盟國家承擔后果。有分析家認為這是美國與歐洲展開的“貨幣戰”。美元貶值實際打擊的主要對象是歐元區，因為美歐經濟基本上處于同一水平，美元貶值使美國在世界經濟體中的競爭力增強。

　　然而事物總是有其兩面性。有分析家認為，美元弱勢本身就意味著美國經濟泡沫的破滅。到2004年底，美國的經常項目赤字將升至創紀錄的8000億美元，占國內生產總值的7%。這意味著美國每天必須維持20億美元的國際資本流入，才能支撐起它的“帝國經濟大廈”。一旦美元的疲軟到了影響國際投資信心的程度，導致大幅度資金外流，“美元帝國”就將土崩瓦解。

　　另外，標志著美元作為硬通貨龍頭地位的專有名詞“石油美元”目前也受到了“石油歐元”的挑戰。早在伊戰前夕，一些中東石油國家就曾表示要增加石油出口的“歐元結算”部分。2003年10月，俄羅斯曾暗示可轉用歐元來計算油價，“石油歐元”的概念已經呼之欲出，大有動搖美元在全球石油貿易領域統治地位的趨勢。有經濟學家指出，“這是一場革命”。

　　歐元對中國的影響有多大

　　目前，我國實行有管理的浮動匯率體制，人民幣基本盯住美元。美元的貶值使我國經濟發展處于更加有利的地位。我出口、引資、抑制通貨緊縮三收益，增加我宏觀經濟調控的回旋余地。2001年以來，隨著歐元升值，我對歐盟出口加快，貿易順差有所擴大，2003年中歐貿易增長比2002年增長30%。

　　不過，由于美元的急速貶值，較大比例持有美元的中國外匯儲備縮水也就難以避免，中國外匯儲備的風險增大。而且歐元升值將增加我在歐洲資本市場上籌資的風險及支付到期歐元債務的負擔。

　　另外，中國駐外機構的負擔也隨歐元的節節攀升而增加。舉個身邊很小的例子，中國駐外機構預算及工作人員薪水大都使用美元計算，歐元大幅度升值，常使中國駐外機構有“捉襟見肘”之感，1年前原本兩萬美元可以買下來的德國奧迪轎車，現在則需要2.6萬美元。(來源：中國青年報記者：楊麗明)