中新網1月14日電 《瞭望》周刊近日載文寫到，短短3年間，被市場公認為超級主力的南方證券陷入死地，這不是僅用違法違規經營、管理混亂就能解釋清楚的。文章希望，讓這一事件成為創建一種更公平透明的市場體制、更有效的監管和風險防范機制、更公平的政策交易規則的起點。

　　1992年12月21日南方證券成立，當時注冊資本10億元，由中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行和中國人民保險公司聯合發起，其中資金關系最密切的是農業銀行。

　　文章說，南方證券上世紀90年代中期提出了“證券業務和實業并重”的發展目標，搞了許多第三產業，尤其是房地產。現在，在深圳、廣州、上海、沈陽、天津、武漢、南京等很多地方都有南方證券的大廈。僅此就占用了幾十億的資金，而當時南方證券的資本金只有10億元。

　　其中，占用資金的主要來源，就是把股民保證金當銀行存款來使用。據公開數據測算，目前挪用客戶保證金金額就達19.17億元，而這被業內人士認為還只是其挪用的下限而已。

　　膽大還體現在自營業務上。根據這個負債表，截至2002年12月31日，南方證券在凈資產22.94億元的情況下，自營證券的規模達到了83.41億元，遠遠大于中國證監會規定的證券經營機構證券自營業務賬戶上持有的權益類證券按成本價計算的總金額，不得超過其凈資產或證券營運資金的80%。但南方證券做到了近370%，而且堂而皇之地展示出來，可謂膽氣豪壯。

　　轉折是在2001年。這年的2月25日，在剝離了大量不成功的實業投資之后，南方證券宣布增資擴股，注冊資本由10億增資擴股至34.5億元，公司變更為股份有限公司。大股東為深圳市政府直屬的深圳市投資管理公司。

　　文章還稱，此時“地雷”已經越埋越多，但南方證券并沒有收手。改制不久，南方證券開始把市場重點放在委托理財業務上。這些委托理財普遍簽的是“保本保底”協議，收益保底線在6.5%到12%。也就是說，一家委托理財規模在100億元的券商，每年一上來就要欠6億至12億元。但中國券商普遍是靠“天”吃飯。市場向好，欣欣向榮；市場反轉，就變成無法承受之重。

　　文章稱，證券監管層得出的結論是：公司近期曾多次向股東單位通報風險情況并請求采取救助措施，但一直未能尋求到任何實質性的自救措施，目前依靠其自身的力量難以有效保護客戶權益。為此，證監會與人民銀行、深圳市政府加強了對南方證券的現場監管、組織了專項檢查、多次責令公司整改，并督促其加大風險控制力度，同時調用緊急救助資金對其清算與支付給予了臨時性支持。但由于問題嚴重，已經采取的這些措施仍不能解決問題，對南方證券實行行政接管是最為穩妥可行的方式。

　　文章最后指出，類似南方證券這種困境，過去也多次發生，國債期貨“3·２7”事件后是萬國與申銀的合并，君安事件后是國泰接收君安，因6大商業銀行證券業務和中經開不良資產剝離而產生了銀河證券……，如此景象重復發生，已經很難說只是南方證券一個機構的悲哀了。現在，惟一應該樂觀的是，能否將壞事變好事，讓南方證券接管事件，從此成為創建一種更公平透明的市場體制、更有效的監管和風險防范機制、更公平的政策交易規則的起點。(王健君)