沒有完善的《內部控制指引》被認為是影響保險資金直接入市的主要因素之一，相關法規正在等待各部門的會簽法規缺位羈絆保險資金入市

　　喧囂多年的保險資金直接入市，最近終于盼到，春暖花開。此前國務院“9號意見”被認為是保險資金入市的信號，隨后，保監會、證監會高層紛紛高調出場，保險資金入市頻吹政策暖風。

　　然而，盡管入市只是時間早晚的問題，但相關法規的缺位，依然牽絆著保險資金入市的步伐。

　　法規缺位

　　2003年下半年，中國人民保險公司資產管理成立，標志著保險資金直接入市已經邁出第一步。然而，半年過去，保險資金入市依然是“只聞樓梯響，不見人下來”。據知情人士介紹，當時證監會要求保險資金入市必須有完善的內部風險控制機制，如果內控指引沒有出臺，保險資金入市始終是鏡花水月。

　　記者輾轉得到一份名為《保險資金國內股票市場投資內部控制指引》的文件，文件對保險資金入市的投資管理業務、信息系統、會計系統、監察稽核的內部控制進行了詳細的規定。但是，這份《內部控制指引》并未得到保監會有關部門的證實，相關人士表示，目前資金準備入市的工作正在進行，但具體方案還在醞釀當中，沒有形成決議性的文件。

　　除了內控指引，眾望所歸的《保險資產管理公司管理規定》(以下簡稱《管理規定》)至今也尚未審批。保監會內部人士透露，早在2003年9月初就下發給各大保險公司的《管理規定》(征求意見稿)，目前正在銀監會、證監會、財政部等相關部門征求最后意見，一旦會簽結束就會送交國務院法制辦公室，等待審批。另外，盡快出臺《保險資金投資股票市場管理辦法》也已成為保監會的一項重要工作。

　　箭在弦上

　　據記者了解，注冊資本金為1億元人民幣的人保資產管理公司將下設組合管理部、基金業務部、債券業務部、外匯與銀行業務部、風險管理部等8個一級部門。知情人士稱，目前人保資產管理公司已經和人保股份有限公司簽訂了委托代理合同，接受人保股份有限公司的資產委托，“應當建立有效的資產分離制度，保險公司不同類型險種的賬戶之間，資產管理公司自由資產與受托賬戶資產之間以及不同受托賬戶資產之間要實行獨立運作、分別核算。”

　　此外，根據保監會下發給保險公司的《管理規定》(征求意見稿)，盡管內容尚未最后敲定，但其中已指出保險資產管理公司的經營范圍為，“受托和委托管理運用人民幣、外幣保險資金；管理運用自有人民幣、外幣資金；與保險資金運用業務相關的咨詢業務”，以及“經國務院和監管部門批準的其他業務”。

　　“推出自己的開放式基金、設計相關的保險衍生產品等已經在考慮之中。”內部人士稱，“保險資產管理公司通過合同約束不僅可以專業化運作保險公司的資金，還可能參與比如社保基金、大戶資金的運作等等；也可能可以發行基金，”新華人壽金融投資部部長龍向欣這樣認為。

　　初期規模

　　記者從保監會了解到，截止到2003年年底，保險業的總資產已經達到9122.8億元，保險資金運用余額達8739億元，同比增長51.4%。如果允許5%的保險資金直接入市，2004年保險資金直接入市的金額至少450億元。

　　不過，在所有監管保險資金直接入市的問題中，最核心問題還在于對投資工具比例和投資單只股票的主體比例的嚴格限制上。一位接近保監會的知情人士透露，根據目前的研究情況來看，保險資金直接入市的比例將采取逐步放寬的方式，起初允許的直接入市的資產比例會占總資產的5%左右；而投資單一A股股票的資金比例，不應超過保險資金可投資于股票的資產的10%，其份額不會高于該流通股股票份額的10%。

　　“對于在保監會和證監會之間的監管分工，也必須嚴格界定，必須避免監管過程中產生的‘盲區’，”該知情人士指出。

　　來源：《證券市場周刊》 作者：鞠娟