“五.一九”是內地股市一個特定的名號，它預示著股市的狂慍，預示著股市新的一輪牛市行情。隨著這幾天內地股市一片走紅，國人又憧憬著股市進入新一輪的“五.一九”。誠然，看看現有的條件與環境，看看這次股市慍升之原因，也難免令人們想起1999年的“紅五月”，想起那個日子里股市的牛氣沖天。

　　看，政府領導人的一句言論，一句落實“國九”講話，就成了逆轉長期積弱股市的風向標，成了股市快速慍升的動力。但是，事過境遷，時空早已變化了，歷史走過的路是否會重演是相當不確定的。這幾天，一些市場中的機構可以借政府領導人的言論讓股市激烈的波動，但一旦市場發現，現實的情況并沒有什么改變時，股市的反映并不如國人想像的那樣時，那么股市指數又可能回到原點了。

　　切忌盲目跟風入市

　　可以說，目前內地股市不僅市場規模與范圍與以往不同，而且市場參與者的結構也發生了巨大的變化。隨著市場制度之完善，市場當事人肯定會比以往更理性、更專業化了，僅僅靠一些言論，僅僅靠政府政策來托市，其作用不會太大。因為內地股市“政策市”的作用早已弱化。對此，股市中的中小投資者還是謹慎從事為上，決不可認為新一輪的“五.一九”行情到來而奮勇入市。

　　目前，內地股市為何會如此積弱？如此邊緣化？民眾會如此對它沒有信心？為什么可以促進經濟繁榮的金融市場卻成了以犧牲公眾利益為代價的掠奪中小投資者的工具？為什么我們的金融市場體系會如此脆弱？等等。最為重要的問題是我們的金融市場缺乏一系列良好的制度為基礎，缺乏政治制度來保證。

　　而良好的制度環境確立，是會面臨來自兩個方面的威脅：一方面是既得利益集團。因為，任何市場改革與發展都可能改變他們現有的經濟地位，都可能對他們的既得利益造成巨大的沖擊，因此，這種利益集團總是會祭起保護市場的大旗來維護其利益而反對市場改革。另一方面是來自龐大的市場弱勢階層。他們是市場脆弱性最大的犧牲者，他們需要通過政治途徑尋求救助。這兩方面的力量盡管利益上、地位上、財富上迥然不同，但是這兩股力量往往容易結成同盟來反對市場發展之改革。特別是既得利益集團更容易借助弱勢民眾之力量來為自己謀利。目前內地股市之所以改革困難，任何一個政策的推行亦會引起極大的反對，其根源就在這里。

　　比如，國有股減持問題，試點了一次又一次，每一次都會失敗。何也？一方面，大家都說股市股權分置是內地股市發展的最大障礙；另一方面，改變這種股權分置的改革又會因為利益上的糾纏而寸步難行。

　　看看美國的金融改革，每一次改革都必須國會立法來進行。美國每一次金融危機的發生，國會都會進行徹底的研究調查，明確真相，然后立法規范，使同樣的危機不再發生。20世紀30年代的經濟大危機，美國出臺了盛行70年之久的《證券法》。本世紀初的安然事件，2002年通過《薩班斯奧克斯法案》。可以說，美國的金融制度就是在國會不斷的立法規范下沖破既得集團利益而完善起來。

　　內地股市關鍵在完善法規

　　但是，在內地股市，為什么就是無法形成市場改革之共識的法律法規？為什么那些違法亂紀、做假造假、欺詐圈錢的行為在股市能夠盛行？就在于這些不法行為一旦發現，都會有既得利益集團來游說、來庇護之。很簡單一個江蘇瓊花事件，這類公司早就該下市了，為什么它仍然能夠在市場存活下來？就在于有既得利益集團保護之，就在于我們的監管機制不健全。

　　總之，別看這幾天內地股市有一些起色，但是以政策托起的市場是否能夠走出新牛市行情是相當不確定的，至多也是曇花一現。目前，市場上有兩股力量試圖通過政府力量來讓股市又進入新一輪牛市，但是這樣做，最終受益者是股市早已形成的既得利益集團。因此，廣大的中小投資者決不可掉以輕心，特別不可跟風而上。而只有我們的政治制度確立的法律體系真正能保護中小投資者利益時，這才是中小投資者進入股市之時機。(來源：香港商報；作者：易憲容）