中新社北京十二月二日電　題：中國外匯儲備面臨管理難題

　　作者俞嵐

　　正在此間舉行的第六屆中國經濟學家論壇上，中國央行副行長吳曉靈否認了“中國外匯儲備正出現大額縮水”的說法，這是中國官方針對前段時間關于外匯儲備縮水傳聞首次做出正式回應。

　　近幾年，中國外匯儲備增速迅猛，至今年九月底，總量達到五千一百四十五億美元，僅今年的前九個月，增加額就達到了一千一百一十三億美元。急劇增長的外匯儲備，加大了其經營和管理的成本。

　　這些成本一方面體現在，外國資本通過各種渠道流入中國，由于中國實行相對固定不變的匯率制度，央行必須為人民幣幣值穩定而干預外匯市場，進而產生相應數量的外匯占款和外匯儲備的增加。在缺乏有效沖銷手段的時候，貨幣供應被動擴張。

　　而另一方面，為了沖銷外匯占款導致的基礎貨幣快速增長，回籠資金，除了削減對商業銀行的再貸款，央行開始發行央行票據，自創負債。而為此所支付的利息，以供給更多基礎貨幣的形式予以抵銷。

　　對于外界的質疑，吳曉靈的回答是：“持有大量外匯是需要付出成本的，但對中央銀行而言，首要目標是保持宏觀經濟的穩定，自身的財務平衡和宏觀經濟的穩定相比，我們首先要保證后者。”

　　目前，盡管美元是否真得走向危機尚有待進一步觀察，但持續大幅度貶值卻是不爭的事實：美元對歐元匯率依從高點下貶達百分之四十以上，僅去年一年間即下貶了百分之二十；美元兌日元匯率也已從最近的高位下貶了約百分之二十。

　　美元日益看跌，對于持有大量美元資產的中國外匯儲備來說，風險自不諱言。現在央行面臨的主要問題是：一方面，外匯儲備中美元所占比例太大，而美元匯率持續下跌。另一方面，人民幣升值預期強烈，境外資金大量涌入，境內亦熱衷于將美元兌換成人民幣，央行必須出面購買這些美元。

　　中國央行因此面臨兩難境地：一方面需要減少外匯儲備；另一方面又不得不接受更多的外匯。吳曉靈亦承認，中國的金融宏觀調控仍存在大量需要關注的問題。就外匯管理而言，主要是外匯占款增加過快，央行面臨的對沖壓力在加大。

　　在美元看跌和國際游資大舉進入的背景下，如何提高中國外匯儲備的經營和管理能力顯得愈發重要。解決央行兩難困境的關鍵在于：一方面，應放寬資本流出，緩解外匯儲備激增的壓力，提高資金的利用效率；另一方面，應適度控制資金的流入，防止資金非正常流動的沖擊，維護國際收支平衡和市場經濟秩序。

　　有專家因此強烈建議，將部分外匯儲備轉化為石油戰略資源儲備，不光包括石油實物儲備，還包括石油期貨儲備，把外匯儲備與具有重大戰略意義的資源進行交換作為一種規避風險的手段。這也有助于中國保障國家安全，實現可持續發展。完