最近召開的中央經濟工作會議提出，明年實行穩健的財政政策和貨幣政策。這是根據中國宏觀經濟形勢的發展變化和鞏固宏觀調控成果的要求而作出的符合實際的決策。這意味著，“穩健”仍將是二○○五年貨幣政策的主基調。

　　怎樣理解“穩健”的含義

　　穩健的貨幣政策是在一九九七年亞洲金融危機爆發、一九九八年初中國出現有效需求不足和通貨緊縮趨勢的特殊背景下提出并付諸實施的。按照傳統經濟學理論，貨幣政策有擴張、緊縮和中性之分，而穩健的貨幣政策很難歸于其中的任何一類。從實際運作來看，“穩健”體現的是對貨幣政策所作的原則性規定和對總體趨勢的把握，是一種指導思想、方針和理念，而不是針對貨幣政策操作層面(如寬松或緊縮)的提法。穩健的貨幣政策所注重和強調的是貨幣信貸增長要與國民經濟增長大體保持協調關系，但在不同的時期和不同的條件下(如通貨膨脹或通貨緊縮)可以有不同的操作特點和操作方式。也就是說，堅持貨幣政策的“穩健”，并不排斥根據經濟形勢的變化在操作層面靈活地實行適時適度放松或收緊銀根的貨幣政策措施。事實上也是如此。從一九九八年到今年上半年，中央銀行穩健貨幣政策的操作是具有擴張性的，而今年上半年以來，央行實行的卻是適度從緊的穩健貨幣政策，而且都取得了明顯的成效。

　　怎樣實施穩健的貨幣政策

　　明年要堅持實施穩健的貨幣政策，應當努力做到以下幾點：

　　第一，由于經濟增長中主要是結構性問題，所以要在完善金融調控機制的前提下，保持貨幣信貸的合理增長，不能因結構性矛盾特別是個別行業的擴張而執行全面緊縮性的貨幣政策，以保持經濟平穩增長的良好勢頭。

　　第二，改革以商業銀行為主的金融企業體制，進一步完善貨幣政策傳導機制。

　　第三，繼續實施有保有壓的結構性調整政策，在控制中長期貸款過快增長的同時，繼續增加短期貸款，及時對有市場、有效益、有利于增加就業的企業提供必要的資金支持，在對盲目投資和低水平擴張行業控制信貸投放的同時，加大對農業、能源、交通、高新技術產業、教育、醫療衛生等的信貸支持。

　　第四，注重貨幣信貸政策與其他宏觀調控政策特別是財政政策的協調與配合，共同發揮對宏觀經濟的調節與控制作用。

　　第五，重視發展資本市場，擴大直接融資渠道，改變經濟發展過分依賴商業銀行貸款的格局。

　　第六，高度重視經濟金融運行中的新情況、新問題、新矛盾，尤其是要處理好間接融資與直接融資、金融創新和金融風險防范、金融發展與金融穩定、人民幣利率與外幣利率等之間的關系。

　　第七，密切關注物價走勢變化，穩步推進利率市場化改革，同時保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。

　　實踐已經證明并將繼續證明，堅持實施穩健的貨幣政策、正確把握宏觀調控的方向和力度，是中國政府在宏觀經濟管理中具有創造性和靈活性的政策選擇，既可以避免緊縮性貨幣政策對經濟增長的抑制效應，又有助于消除擴張性貨幣政策引發通貨膨脹的隱患。因此，它既是對宏觀經濟管理和調控理論與實踐的豐富和發展，也是國民經濟持續快速協調健康發展的重要保證。我們完全有理由相信，在新的一年里，穩健的貨幣政策必將為國民經濟的平穩較快增長作出新的貢獻。

　　(稿件來源：《人民日報海外版》，作者：中國社會科學院財貿所副所長何德旭)