隨著連續十多家小盤股相繼招股發行、首批“中小板”公司掛牌上市，中小企業板塊推出后的市場新格局怎么樣？

　　深圳證券信息公司金融工程數據庫數據分析顯示：

　　1.“中小盤”不僅僅只是盤小。首批上市公司的實際控制人均為個人，發行后的持股率都不超過50%，不存在絕對控股。這就預示深圳市場將與上海市場出現明顯的功能變化。深市：促使私人獨資公司向公眾公司轉化；滬市：改制國有獨資企業向公眾公司轉化。

　　2.中小券商顯現成長契機。在上市保薦(主承銷)商中，78%是中小券商，有的就是第一次主承銷公司上市，這些公司少歷史過失，有利于市場信心。

　　3.中小投資機構將與“中小盤”共成長。數據研究表明，與上海市場相比，可以得出“深市無大盤”的結論，從廣義上說整個深圳市場就是一個中小盤市場。由于基金的結構特點和慣性思維模式，對于中小企業板塊尙無從下手。這就使得在深市會出現一個奇觀：中小企業＋中小券商＋中小投資機構＝共同成長。

　　4.當前市場背景利于中小盤掛牌。根據深圳證券信息公司于2002年11月以來的預測報告的市場描述：中國股市(以深成指作為市場尺度)從2002年12月見底、2003年一季度走出低谷、4月進入熊牛轉勢期、10月見階段性底部、于2004年元月牛市起動、至4月見階段性頂部、在連續六個月的漲升之后進入三個月的回調期，已經走完了一個由熊市到牛市完整的周期。從七月份開始，中國證券市場將進入下一輪啟動的準備期。“中小盤”在這一時期掛牌上市極為有利，這將很大程度上降低過度投機，有利于長遠發展。

　　5.市場資金流向、成交分布和領先驅動股的變化說明深圳市場將進一步活躍。大型投資基金的投資戰略只有一條：上海市場蓄水，深圳市場弄潮。

　　上述觀點是基于以下市場背景得出的：

　　1、市場整體走勢與市場強度

　　從覆蓋深滬兩市1000只股票的巨潮指數與市場強度的變化看，目前大盤已進入牛市啟動后的第一次調整期。巨潮指數自4月初回落，調整幅度已達前期漲幅的2／3，調整空間較為充分。不過，強度指數仍在繼續下降，逼近30日強弱分界線。巨潮指數與市場強度在2003年10月和2004年3月兩次出現背離，隨后大勢都發生了轉折。近期兩者的變化值得密切關注，如果背離現象再度出現，則極可能意味著市場進入階段性底部區域。

　　2、資金流量的近期變化

　　從資金流向看，5月份CFI指標接近下限值0，資金凈流量達到-17億，預計6月份CFI將繼續逼近0，資金流出規模還會上升。CFI指標前期在極高位維持三個月(2003.12～2004.2)，鑒于資金流出速度較流入快，在極低位維持時間應不會超過三個月，7月份資金回流可期。

　　3、成交分布反映的主力動向

　　根據反映主力動向的成交分布分析，自2003年10月至2004年2月，深市成交分布所屬類別上升個股持續五個月超過類別下降個股，顯示主力活動不斷升溫。3月以后類比下降個股數量超過上升個股，主力活動明顯減少。5月份類別下降個股數量升至191只，而類別上升個股減少至34只，都創下了與2月份相對應的極值，這暗示主力活動的轉折點即將出現。

　　4、投資者當前信心

　　投資者信心指數也有同樣的信號。5月下旬機構投資者信心已有回升跡象，雖然隨后受QDII傳聞等因素影響，再度有所震蕩，但大部分時間保持在50以上，整體信心仍然相對較強。更值得注意的是，近期機構信心與個人信心出現背離現象，機構信心回升而個人信心下降。從兩市數據看，這也是轉折點將出現的信號之一。

　　5、市場重心南移深圳

　　在中小企業板塊因素影響下，市場重心正逐步南移深圳———這是熱點演變的第一條主線。

　　以指數對比來看，自深證100發布以來至2004年1月，深證100和上證180指數的收益率曲線交錯纏繞，兩者表現基本持平，1月之后深證100收益曲線明顯領先。

　　深成40與上證50的對比結果，同樣是深市指數領先。由于深成指的編制方法偏重于個體公司質量，而上證50偏重于行業背景。這說明在中國經濟復蘇后，行業不再是證券市場關注的重點，下一階段對個股未來的成長性預期將成為市場主流。

　　去年9月以來十大領先驅動股的市場分布顯示，深市領先驅動股所占比例逐步加大。今年3月后期，深市領先驅動股數量首次超越滬市，并且長期保持一定數量優勢。

　　(來源：證券時報，作者：深圳證券信息公司首席分析師毛迅、金融工程分析師楊成棟、金瑛、劉絢、周海東、張學堅)