反思這次宏觀經濟中出現的問題，深層次原因有兩個，一是產業結構劇烈變動導致市場供求出現新的失衡；二是體制缺陷導致盲目投資和低水平擴張。本質上是結構、體制和增長方式問題，是結構矛盾和體制缺陷的綜合反映

　　當前，市場需求約束正在加強，已經采取的宏觀調控措施還將繼續產生效應，即使不再采取新的緊縮性調控措施，下半年經濟增長也將呈現回落態勢。反思這次宏觀經濟中出現的問題，主要有投資規模偏大，信貸增長偏快，部分行業增速偏高，地方政府經營城市的溫度偏熱，環境、資源、社會承受的壓力偏大，那么這些問題的深層次原因是什么呢？

　　第一個原因是產業結構劇烈變動導致市場供求出現新的失衡。新一輪經濟增長是產業結構劇烈變化的過程。此次增長源于居民消費結構升級帶動的房地產、汽車產業的迅速發展。房地產、汽車作為代表消費升級方向的終端產業，與食品、輕紡、家電等傳統的終端產業比較，對重化工業和能源運輸產業的需求要大得多。從影響力程度(指當某一部門增加單位需求時，通過直接和間接聯系對其他部門所要求的生產量)來看，建筑業的影響力程度為2.97，交通運輸設備制造業為3.26，這兩個部門對其他部門的影響力在各生產部門中居于較高水平。住房、汽車所需的鋼材要遠遠高于服裝、彩電、冰箱等產品。

　　從產業聯系的角度看，住房、汽車是終端產業，重化工業是中間產業，能源、運輸是基礎產業，相互間環環相扣，缺一不可。房地產和汽車工業的快速發展，必然對鋼鐵、水泥、有色、石化、機械裝備等重化工業產生巨大需求，打破終端產業和中間產業原有的供求平衡；重化工業的加快發展也必然對煤電油運產生巨大需求，并打破中間產業和基礎產業之間原有的供求平衡。新一輪產業結構失衡導致新的市場供求缺口，并引起價格上漲，形成利潤豐厚的發展空間，刺激相關產業迅猛增長。重化工業、能源運輸產業都是資金密集型產業，其加快發展必然導致投資高速增長，這一輪投資高增長是對新出現的市場供求矛盾的適應性調整。同時也要看到，如果缺乏完善的信息環境和政策導向，各類市場主體的適應性調整可能付出過高代價，從而加劇產業結構失衡，導致未來幾年出現新的市場供求矛盾。當前宏觀經濟運行中出現的問題，突出反映了原有的產業均衡被打破、新的產業均衡尚未形成的結構性矛盾。

　　第二個原因是體制缺陷導致盲目投資和低水平擴張。最近兩年經濟迅速升溫，部分地區和行業的盲目投資和低水平擴張傾向比較嚴重，一個重要原因在于相關的機制和規則不健全，經濟活動尤其是投資擴張的成本偏低。第一，土地開發成本很低。土地通常以協議方式轉讓，不能通過市場化交易反映真實地價，征地、拆遷補償標準不健全或不能嚴肅執行。第二，資金使用成本很低。最近3年多來，外貿盈余迅速達到700億美元，外資流入達到1789億美元，外匯儲備驟增2930億美元。由于匯率相對固定，中央銀行被動買進美元，大量投放基礎貨幣，銀行資金供應大幅增加，信貸增長加速，而在經濟升溫、物價上漲以后，利率卻沒有變化。第三，環境和資源的使用成本很低。環保和資源利用方面缺少必要的準入標準和補償標準，建設項目幾乎不計環境、資源的使用成本。我國礦產資源稅目前還是按照實物量征收，在煤炭等資源價格大幅上漲時，對資源開采的補償明顯偏低；而且煤、電價格脫節，資源型產品價格的上漲沒有相應傳導到最終產品。凡此種種，難以形成相應的替代、節約資源的激勵和約束機制。經濟運行和投資擴張成本低的背后，潛伏著一系列體制缺陷，如政府干預過多，市場機制不健全，價格不能反映生產要素的稀缺性等等。

　　消費結構升級帶動的產業升級和劇烈的結構變動，形成了巨大的市場需求；新的增長內容使工業化與城市化緊密結合起來，推動了城市化進程加快，這些都形成新的巨大的發展空間。同時，土地、資金、資源、環境等方面的使用成本又很低，容易導致不計成本、忽視效益的低水平擴張，不利于投資結構和產業結構的優化，也妨害經濟增長方式由粗放型向集約型轉變。當前經濟運行出現的問題，本質上是結構、體制和增長方式問題，是結構矛盾和體制缺陷的綜合反映。因此，要達到保持宏觀經濟穩定、優化經濟結構，不僅需要加強宏觀調控，更需要協調推進市場導向的各項經濟體制改革，為促進結構升級和增長方式轉變打好制度基礎。如果政策引導得當，體制和機制創新能夠跟進，則有利于促進產業結構優化升級，增強新一輪經濟增長的可持續性。

　　(稿件來源：《證券市場周刊》，作者盧中原，為國務院發展研究中心宏觀經濟研究部部長)