中新網2月1日電 《南方日報》今日載文指出，昨日，股市再現“黑色星期一”。上綜指再次跌破千二點大關，收盤報1191.82點，下跌21.85點，跌幅1.80%，創68個月以來的新低。1月24日，管理層在上證指數創下1199點的6年新低后宣布下調印花稅，但股市只是稍作上漲之后又重新陷入下跌泥沼。至昨日止，上證指數在短短的一個月內已三次擊穿千二點，將降稅的利好效應完全吞噬。為何利好效應如此曇花一現？為何股市如此弱勢難改？

　　問題股績差股拖累大市

　　文章提到，對于昨日的加速下跌走勢，分析師大多認為，績差股、問題股的大面積殺跌，使市場人氣嚴重挫傷。加之春節長假將至，投資者入場意向大為減弱。

　　近日，包括深圳機場總經理崔紹先因涉嫌個人犯罪已被公安機關刑事拘留在內，開年以來還不到一個月內落馬的上市公司高管人數竄至11個，涉案公司達10家。如果從推倒第一張骨牌的1月12日算起，平均兩天就有一個高管倒下。市場人士認為，在弱勢市場中，上市公司高管人員存在的違法犯罪問題頻頻曝光，對投資者信心是一種極大傷害，使投資者對所投資的對象處于一片茫然中，不知道是不是又踩上了一顆即將爆炸的“地雷”，只好采取遠離市場的做法。

　　利好效應難抵接軌壓力

　　文章指出，在管理層宣布下調印花稅的同時，擴容壓力亦隨即而至。2月3日中國股市第一只通過詢價方式發行的新股華電國際7.65億股即將登陸A股市場。而中國最大的鋼鐵生產商寶鋼股份亦獲準在近期增發多至50億股股票，預計融資280億元，是中國資本市場有史以來規模最大的融資活動之一。

　　文章提到，長盛基金的一名經理稱，管理層宣布下調印花稅，表達的只是一種不希望股市大跌影響穩定的意愿，但無法改變去年底已拉開的股價調整過程。中國股市結構性高估的局面沒有根本性改觀，隨著新股詢價發行制度的啟動，A股市場估值水平將加速與國際接軌、股市“一九現象”即只有10%的股票有投資價值將更為明顯。投資者對A股市場估值被動接軌、對超級航母擴容的擔心，是導致當前市場持續出現低迷的主要原因。

　　文章還提到，而在股價加速分化之時，券商危機接連浮出水面。公開的消息已有大鵬證券因50億元巨虧，托管10天后被迅速關閉。而市場暗中流傳已有海通證券、申銀萬國在2004年虧損30億元左右，宏源證券2004年虧損接近2個億這些消息。投資者擔心，現在看到的券商黑洞可能只是冰山一角，相信隨著券商年報不斷地公布，虧損面會進一步擴大，還會對股市走勢造成打擊。于是，做空氣氛就此蔓延下去。

　　股市破冰期待制度性突破

　　文章提到，多名基金經理稱，下調印花稅后1200點再次被擊破，主要是由于投資者對預期的重磅利好未能推出很失望。

　　文章指出，在下調印花稅之前，證監會有關負責人已公開表示，證監會不排除采取一些必要的階段性措施來保持市場的穩定，“直白”地表示政府救市意愿，其后就有下調印花稅政策出臺。于是，市場開始預期，近期還有進一步利好出臺。包括暫停非流通股轉讓，叫停第二只詢價新股，證監會正準備動用高達數百億的平準基金救市以及可能采用A股含權補償方式來解決股權分置等。但是，近日第二只詢價新股重新啟動發行，證監會亦否認有解決股權分置的方案，而所謂的建立證券平準基金亦并無下文。于是，市場再度陷入了等待與觀望。

　　市場人士認為，降低印花稅舉措充其量不過是“炒冷飯”而已，不足以成為改變股指運行方向的主流因素。在當前引發股市低迷的所有制度性風險和缺陷都已暴露的情況下，如果市場缺乏解決這些根本問題的制度性突破，很難讓股市走出長期低迷。多名基金公司近日發表的2005年投資策略報告均認為，中國股市要想出現重大轉折，只能依賴于政府解決深層次問題的措施的明朗。目前，制約股市健康發展的根本原因還是股權分置問題。如果流通A股能夠成為含權股，那么2005年的股市有望逐步走出低谷。(謝美琴)