國家開發銀行和中國建設銀行的信貸資產證券化試點正式啟動，標志著資產證券化在我國終于進入實質性運作階段。這無論是對我國銀行業的發展，還是對我國金融市場的發展，都將產生重要而深遠的影響。

　　溝通信貸市場和資本市場

　　資產證券化是這樣一種活動：銀行等金融機構把缺乏流動性但具有穩定現金流的資產建立資產池，并以此作為償債基礎，發行資產支持證券，實現資產所有權的轉移。投資者通過購買資產支持證券，獲得資產池資產的所有權，定期取得資產池現金流所帶來的收益，作為投資的回報。由于信貸資產是銀行最主要的資產，因此，資產證券化主要是信貸資產的證券化。

　　通過資產證券化，銀行把一部分資產，主要是期限較長的信貸資產出售給了資產支持.證券的投資者，由于這種出售是資產所有權的出售，所以不但是這些資產所能帶來的收益，而且還包括這些資產可能包含的風險都一并售賣出去，這就是通常說的“真實出售”。這些賣出去的資產不再與銀行存在產權所屬關系，而且與其他在證券化過程中參與某一活動的機構，例如受銀行之托為資產池資產打包并以該池資產名義發行資產支持證券的信托機構、保管這些資產所帶來的現金流的銀行、托管這些資產支持證券的證券登記托管機構等，都無產權所屬關系，這些機構即使破產，也不影響資產池內資產的收益，這就是所謂“風險隔離”。投資人通過購買盜產支持證券，獲得了資產池資產的所有權，既獲得了這些資產所帶來的收益，也必須承擔這些資產可能出現的風險。例如，當資產池內一部分信貸資產因為借款人死亡而無法還本付息，從而導致這一部分資產的現金流中斷時，投資人就將承擔相應的損失。對證券市場、資本市場的投資者而言，收益和風險是可進行比較的兩個變量，購買股票時如此，購買資產支持證券時也一樣。

　　信貸市場和資本市場是金融市場的兩個不同組成部分。信貸市場的主體是銀行和借款人——工商企業等法人和自然人。這個市場的特點是資金通過銀行這個中介，從富裕者手中轉移到不足者手中。這個市場是一個間接融資的市場，銀行作為資金運作的中介，它不僅集中大量的資金，也集中大量的風險。特別是當銀行吸收的存款與發放的貸款在期限上錯配時，還容易出現流動性風險。因此，一方面需要擴大直接融資的比例，使間接融資的比例保持在合理的范圍內。另一方面，則要通過調整銀行的資產和負債的結構，使風險控制在一定的程度內。資產證券化，就是銀行調整資產結構的一項重要措施。

　　一資產證券化通過信貸資產的出售和以這些出售的信貸資產為償債基礎發行資產支持證券，為信貸市場和資本市場的連接搭起了橋梁。證券市場是資本市場的一個重要組成部分，投資者購買資產支持證券的行為，屬資本市場的交易行為，但是這些資產支持證券的基礎，是被銀行出售的信貸資產，這些資產盡管已被出售，更換了所有者，但這些資產所包含的借貸關系并未改變。借款人仍要按貸款合同按時付息，并在期限結束時還本。出售了這些信貸資產的銀行雖然已不是這些資產的所有者，但它作為貸款管理人，仍要按合同進行管理。這樣，投資人通過購買資產支持證券，使資金流入資本市場，并最終流到出售信貸資產的銀行手里。

　　與此同時，信貸關系仍然存在，通過借款人付息還本的現金流，成為投資人投資的回報，漸次回到投資人手里。信貸市場和資本市場就這樣悄然無聲地連接在一起。它把間接融資和直接融資的好處結合在一起，使金融活動在促進經濟發展中發揮更大的作用。