中新網5月16日電 據新加坡《聯合早報》報道，中航油(CAO)上周四宣布了修改后——也是最后的——債務重組計劃，但債權人是否會欣然接受新計劃？

　　在新的重組計劃下，債權人可以拿回更多債款——選擇在重組計劃生效后即刻得到一次過現金付款的債權人將得回45%；選擇讓公司分五年還債的債權人可得到56%。兩種選擇都比舊計劃的41.5%還債率高。

　　此外，中航油在首期現金付款(主要是母公司和新投資者將注入的現金)會增加三成至1億3000萬美元；延期付款的數額提高兩成左右，償還期也從八年縮減到三年。債權人還可以得到延期付款的利息。

　　中航油也照顧到債權人的另一個要求，即母公司中國航空油料的擔保。母公司將為延期付款作出保證。

　　仍跟數家債權人談判

　　另一方面，公司目前正針對一些受爭議的債款跟數家債權人談判，如果結果對中國航油有利，當前的5億多美元對外債務尚有繼續減少的余地。假設債務總額減少，剩下債權人可得的付款會相應提高。

　　總的來說，中航油認為，改良后的重組計劃已照顧到債權人的主要問題和要求。

　　然而，新的重組計劃仍有未知數。一大問題在于中航油和母公司是否肯定能籌集1億3000萬美元的首期付款？首期付款的1億美元將來自母公司和新投資者；其余3000萬美元將來自公司現有的資產。

　　母公司目前只邀請淡馬錫控股參與注資計劃，雙方從去年下半年開始討論，現在“還在進行”中。但母公司從未證實新投資者將會是淡馬錫；淡馬錫也沒有表示它會注資中航油。

　　萬一淡馬錫最終決定不要注資，母公司還籌得到1億美元嗎？中航油沒有正面回答，其財務顧問給予的答復是：“如果沒有信心籌集這筆錢，我們不會提出這項重組計劃。”

　　此外，母公司和新投資者的注資計劃能否落實，也得先得到股東的批準。股東是否會支持計劃，就得看它們將投資資金轉為公司股票的條件(別忘了，母公司的1億多美元股東貸款也將轉為新股)。

　　另一方面，要等待債務重組計劃生效，至少須要三到五個月的時間。這中間還穿插了兩個星期后舉行、決定中航油是否將交由司法管理的高庭聽審。對希望盡快取回債款的債權人而言，他們或許會選擇立即將債務賣給從經營危難債務業務的投資銀行。

　　爭取債權人對重組信心

　　中航油當前的挑戰，是爭取債權人對重組計劃的信心，讓它們相信中航油和母公司確實有能力、也會根據重組計劃如期履行還債的承諾。當然，中航油也必須在這兩個星期內說服債權人：接受重組計劃是比將公司交由司法管理或清盤更好的選擇。(羅文燕)