中新網8月22日電 據《證券時報》報道，業內人士透露，有關再融資新的規定正在討論當中，相關政策可能將于適當時機出臺，其中若干關鍵條款可能將有重大改變。

　　隱含三大變化

　　再融資政策的變化可能集中在兩點。第一點在財務指標上，原有再融資法規中關于近三年凈資產收益率必須在6%以上的硬性條款可能被降低。第二點在融資規模上，有關超額配股的規定可能將被取消。在現有條款中，如果大股東全額認購應配股部分，則上市公司可超越10：3比例超額配股。如果將來配股，上限只能是10配3。

　　業內人士表示，醞釀中的有關融資政策改變，還可能將涵蓋包括IPO、增發、配股、可轉債與定向發行等多種融資方式。預計在新規定出臺后，原有的《上市公司新股發行管理辦法》、《可轉換債券管理暫行辦法》將被廢止。

　　在IPO方面，多位業內人士表示，已實行數年之久的新股輔導制度可能也要作出變化，將來可能不再設立1年的改制輔導期限。

　　再融資與股改掛鉤

　　隨著股權分置問題的逐步解決,市場化的融資政策成為管理層的取向。另外，再融資政策將嚴格與是否股改掛鉤，這是一個歷史性的變化。業內人士表示，現在沒有進行股改的公司都不能進行再融資和資產重組申報，而融資政策也明確向完成股改的企業傾斜。不積極參加股改的企業、沒有股改完畢的企業有被邊緣化的危險，首當其沖體現在融資資格的喪失。

　　業內人士說，管理層對融資政策的修改在投行已討論了一段時間，只是由于此前我國積存的股權割裂問題對實施市場化的融資體系有先天障礙，所以一直未能推出。在第二批股改試點完成后，預計有關部門將出臺具體指導意見和規范措施，股權分置改革全面推開。而對于各上市公司來說，將股改與再融資一起推進，也可以借來解決以前諸如大股東占用資金等歷史遺留問題，改革與融資的意義也就有了基礎。

　　推進融資市場化

　　據了解，目前國內各大主要投行都未收到有關改革的正式文件或征求意見稿，但幾位業內人士對記者表示，我國一級市場更加市場化，是必然的方向。有關放寬融資對象硬性財務指標的要求、以及縮短甚至取消一年輔導期，業內討論已有時日，而且相關部門效率化、市場化的思路也比較明確。

　　據了解，現在證監會還是正常接受各類融資申報，發行部門亦對各券商項目如常反饋意見，但是發審會自股改啟動一直停開。而在二批試點后，相關試點完畢的企業可能會有部分啟動再融資程序，屆時有關再融資新規定可能將正式出臺。

　　業內人士分析，不少現有上市公司存在融資用途變化頻繁、資金運用水平較低、大股東圈錢目的明顯等等問題，一直為業內所詬病。而另一方面，國內過于嚴格的融資指標和過長的項目申報周期使得不少市場化的企業轉向國外上市，使得我國上市公司來源出現分流。但將來隨著發行制度和再融資政策的調整，可能將有更多的、能代表國民經濟發展方向的支柱企業和優勢公司選擇在境內市場上市，而整個證券發行市場的效率將會提高。(程林)