信托資金介入煤炭資源整合有望實現(xiàn)“雙贏”

　　近期，中信信托與山西省一民營礦業(yè)集團的合作，拉開了信托資金進入煤炭整合乃至資源產(chǎn)業(yè)的序幕。業(yè)內(nèi)人士認為，煤炭行業(yè)的資源優(yōu)勢與信托業(yè)的資金與制度優(yōu)勢結(jié)合，有望實現(xiàn)“雙贏”。

　　民營礦企面臨資金困境

　　記者日前采訪了解到，山西省煤炭資源整合取得階段性進展，在130家整合主體中，40多家民營整合主體已基本完成收購價款支付，進入對所收購煤礦的技術(shù)改造階段，但普遍面臨資金短缺。

　　“以前我們公司流動資金充裕，但支付完收購價款后，進行技術(shù)改造的資金缺口超過20億元。”一家民營整合主體的財務(wù)總監(jiān)告訴記者。他說，40多家民營整合主體普遍面臨技改資金缺口，資金短缺量預計達600億元到700億元。

　　這位財務(wù)總監(jiān)介紹，今年三、四季度將是各煤礦開足馬力進行技術(shù)改造的高峰時期，亟須資金但又難以融資。首先，目前采礦證暫存于國土部門，企業(yè)無法用采礦證抵押獲取貸款。其次，即使民營企業(yè)能夠提供其他抵押資產(chǎn)或擔保，從一家銀行獲得的貸款額度一般只有2億元，這意味著一家企業(yè)得跑十幾家銀行才能貸齊款項，至少得一年時間。第三，私募股權(quán)基金等非銀行金融機構(gòu)一般希望控股企業(yè)，而且只瞄準擬上市企業(yè)，這與大部分煤炭企業(yè)需求不符。

　　一家中型煤礦的礦長介紹，煤炭行業(yè)的特點是“一次性投入高，收入穩(wěn)定，回報較高”。此前整個行業(yè)資金充裕，很少與金融機構(gòu)打交道。資源整合使大量煤炭企業(yè)集中出現(xiàn)資金缺口，事實上也為金融資本進入煤炭業(yè)提供了難得機遇。

　　銀信合作叫停促使信托業(yè)轉(zhuǎn)型

　　近日監(jiān)管層全面叫停銀信合作，促使信托業(yè)務(wù)加快向自主管理型轉(zhuǎn)變。

　　據(jù)統(tǒng)計，截至2009年底，全國2萬多億元信托資產(chǎn)中有65%為銀信合作業(yè)務(wù)。今年前5月共有32家銀行和36家信托公司參與發(fā)行了銀信合作產(chǎn)品413款，預計全部銀信合作理財產(chǎn)品規(guī)模超過6000億元。

　　一位信托業(yè)人士說，銀信合作信托產(chǎn)品是銀行主導的管道產(chǎn)品，費率低得可憐，信托公司常常是只賺規(guī)模不賺錢。不過，由于大量信托公司自主管理能力較弱，只好本著“蒼蠅肉也是肉”的態(tài)度大力發(fā)展銀信合作業(yè)務(wù)。隨著這一業(yè)務(wù)被叫停，信托公司不得不“苦練內(nèi)功”，加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

　　在銀行、保險、公募基金、信托四大金融支柱產(chǎn)業(yè)中，美國、日本等發(fā)達國家信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模已超出銀行業(yè)甚至該國GDP總量，我國信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模則排名倒數(shù)第一。目前，信托貸款和證券投資仍是我國信托公司的主流業(yè)務(wù)，主動管理型的產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)也正在迅速增長，信托資金正在積極進入基礎(chǔ)設(shè)施、電力等實體領(lǐng)域。

　　“信托業(yè)是唯一可以跨越資本市場、貨幣市場和實業(yè)投資領(lǐng)域的金融行業(yè)。在金融行業(yè)混業(yè)發(fā)展趨勢下，在實業(yè)領(lǐng)域構(gòu)筑自己的核心理財能力，應(yīng)是信托公司的立身之本。”中信信托總經(jīng)理蒲堅說。

　　信托資金介入煤改有望“雙贏”

　　中信信托日前推出的“中信·聚信匯金煤炭資源產(chǎn)業(yè)投資基金Ⅰ號集合信托計劃”，拉開了信托資金進入煤炭行業(yè)乃至整個資源行業(yè)的序幕。

　　這款煤炭產(chǎn)業(yè)信托計劃規(guī)模25億元，主要投資于山西一家民營煤業(yè)集團。投資期限為2年，預期年回報率大約為9.5%，因此該煤業(yè)集團每年支付的資金成本應(yīng)高于商業(yè)銀行貸款利率。在風險控制措施上，中信信托派駐董事參與公司重大事項決策，對重大事項具有一票否決權(quán)，并委托專業(yè)機構(gòu)對企業(yè)經(jīng)營、投融資活動、安全生產(chǎn)進行嚴格監(jiān)管。

　　該信托計劃所投資企業(yè)是山西省40多家民營煤炭整合主體之一，也是首家引入信托資金的整合主體。“雖然信托資金要求較多，但我們樂意承受。”該企業(yè)負責人說，一是信托公司能快速滿足企業(yè)融資需求；二是信托公司嚴格的風險控制措施，有利于促進企業(yè)規(guī)范化運作，促進企業(yè)決策的科學性。

　　中信信托有關(guān)負責人說，信托關(guān)系法律結(jié)構(gòu)嚴謹，各種利益均受到法律制約，能較好平衡公平與效率的關(guān)系，制約某些權(quán)力，其優(yōu)勢不僅在于可以綜合運用股權(quán)、債權(quán)等手段進行項目運作，更在于優(yōu)化所投資企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)。“我們適時介入山西煤改，在為公司開辟新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域的同時，也可以協(xié)助民營煤企提升公司治理水平。”(任芳)