居民階梯電價調整 上市公司受益冷暖不勻

　　國家發改委日前公布《關于居民生活用電實行階梯電價的指導意見》（以下簡稱《意見稿》），擬在全國推行居民用電“階梯式累進電價”。

　　《意見稿》以用戶覆蓋率為依據，設計了兩套方案，三檔定價。居民階段電價方案總體將遵循將全國居民電價分為三檔的原則，第一檔為滿足基本用電需求，該檔電價基本不調整；第二檔為居民合理用電需求，該檔電價將體現電力企業發電輸電成本，漲價幅度在10%左右；第三檔為超出用電量，電價原則控制在第二檔電價1.5 倍左右。

　　電力板塊昨日走勢不俗，開盤走高。除個別公司外幾乎全線飄紅。截至昨日收盤，樂山電力上漲9.98%，長江電力上漲5.66%，桂東電力上漲5.21%，郴電國際上漲5.08%。

　　有業內人士稱，這是因為發改委擬推階梯電價利好行業盈利前景。

　　電網公司直接獲益電價上調

　　據了解，目前A股電力上市公司以發電類為主，電網類公司包括樂山電力、西昌電力、桂東電力、明星電力、文山電力以及郴電國際等。

　　此次居民階梯電價調整對這些上市公司究竟影響幾何？

　　桂東電力董秘陸培軍在接受《證券日報》記者采訪時稱，公司對居民用電供電很少，影響不大。

　　而華電國際證券部有關工作人員告訴《證券日報》記者，有一定影響，但目前看不出來。居民用電占公司總電量的比例不是很大。

　　此外，在記者采訪到的其他一些電網類公司也表示，公司主要是工業用電這一塊，居民用電量很小，所以此次電價調整對公司影響有限。

　　對此，湘財證券一位不愿意署名的電力行業分析師在接受《證券日報》記者采訪時表示，相比于工業用電來說居民用電肯定少，但是電價上調，對電力公司來說肯定是有實質利好影響的。此次居民階梯電價調整將有利于小水電+電網型企業，如明星電力、文山電力、西昌電力、樂山電力和郴電國際等公司。

　　此外，非獨立發電企業的地方小水電+電網型企業因其電網業務而將相對受益于居民整體電價的提升。雖然這些企業所覆蓋區域各檔用電戶數和提價幅度難以精確測算，但從發改委的兩套方案來看，未來3 年30%的居民用戶電價將確定上調；從分檔規則來看，第二、三檔次(占用戶數30%)用電量基準數約為是第一檔(占用戶數70%)的1 倍，則第二、三檔用戶用電量占比約為40%-45%；同時，第二、三檔用戶平均提價以0.1元/度(0.05×0.66+0.20×0.34)計算。若按以上假設，并以明星電力為例，按其2009 年售電量7.98 億千瓦時、居民用電占比15%計算，則可增加稅前利潤約480-540 萬元。

　　他還表示，居民階梯電價對發電企業基本上沒有影響，但帶來上網電價調整預期。從發電全行業角度來看，居民階梯電價方案影響甚微。一是因為居民用電量占比較小。2009 年居民用電量占全社會用電量為12.6%，2010 年1-8 月占比則為12%。且未來三年70%的居民用戶電價幾乎保持不變；二是此次調整為終端銷售電價調整，直接受益方為電網企業，并非獨立發電企業。居民階梯電價整體上提高了終端銷售電價，補償了近年來電網企業因為脫硫電價、燃料價格上升等產生的成本，有助于理順整個發電、輸電和配電價格體系，從而帶來了上網電價的上調預期。

　　同時，也有分析師認為，由于大部分上市公司都為發電企業，此次居民電價調整對發電企業沒有直接影響；小部分上市公司屬于地方電網，由于本次執行階梯電價的范圍是省級電網供電區域內，因此小電網公司沒有直接受益。但從中長期來看，隨著居民階梯電價的全面執行，小電網公司仍會受益。

　　電價上調將利好動力煤企業

　　根據發改委對電網增收的解讀：收入用途一是彌補節能減排等環境成本增支因素；二是用于居民用戶電表改造支出；三是彌補由于燃料成本上漲增加的電網企業購電成本。

　　齊魯證券認為，此次電價調整總體上漲幅度比較適中，對煤炭企業的影響主要體現在兩個方面：通過居民階梯電價政策，可能會引導部分居民調整用電行為，起到一定的節約用電效果；火電企業的上網電價將跟隨銷售電價同步提升，為電煤價格上漲預留了一定的空間。

　　此外，在火電企業效益仍不理想的情況下，上網電價同步上調5%左右可能性很大。因此，在目前的電煤價格形成機制下，如果電價上調，對于占火電企業成本40%的動力煤來說，是一個利好因素。

　　有分析師還指出，電煤價格上漲對中國神華、恒源煤電、兗州煤業、山煤國際、國陽新能、國投新集、大同煤業等企業將有積極影響。

　　恒源煤電證券事務代表祝朝剛告訴《證券日報》記者，一般判斷來講，因為煤電聯動，電價上漲對煤炭公司肯定是好事，預期是毫無疑問是好的，但是具體怎樣還不太好說。

　　截至昨日收盤，煤炭板塊中的國陽新能、國投新集、恒源煤電、潞安環能、兗州煤業、盤江股份、蘭花科創、山煤國際等個股封于漲停。大同煤業漲幅為8.08%，山煤國際漲幅為7.02%，恒源煤電漲幅為6.99%，中國神華漲幅為6.32%。本報記者 李春蓮