深度解析：中國光伏產業的蝴蝶效應

　　上周五，普華永道和美國國家風險投資協會根據湯姆森路透的數據作出的一份研究報告顯示，在剛剛結束的2010年第3季度里，美國風險投資總額同比下降了7%。另一個數據的下降可能會讓更多人感到驚訝。2010年第3季度在清潔技術上的投資從第2季度的15億美元跌到了6.25億美元。與去年同期相比，也下降了近三分之一。按行業劃分，軟件業2010年第3季度得到了超過10億美元，生物技術得到了9.43億美元。清潔技術只能屈居第三。

　　在所有清潔技術中，太陽能投資上的下降尤其明顯，由2009年第3季度的4.51億美元到2010年第3季度的1.44億美元。由此可見，在剛剛過去的這個季度中，風險投資額的減少與去年同期相比主要來自于太陽能行業。雖然這兩年，從美國到中國的各國政府都在全球范圍內大規模地推動清潔技術尤其是太陽能的發展和應用。一些針對風險投資的調查和研究也表明大多數的風險投資在未來數年內也把清潔技術放在了投資的重點。這次的調查結果相信會讓一些人感到意外。事實上在美國，風險資本對清潔技術包括太陽能的投資，從近一兩年開始就呈下降趨勢。2007年，美國在清潔技術上的投資能占到風險投資總額的三分之一強。但2009年全年，在清潔技術上的投資每個季度均持續下滑。行業占比已經不足總投資額的20%。雖然今年上半年有了一定反彈，但最近的調查仍然反映了清潔技術受風投青睞度低于預期。那么，美國風險資本為什么沒有追捧最熱門、政府支持力度最大的清潔技術行業，尤其是太陽能呢？

　　其實，這與咱們國內的太陽能行業有些密切的關系。幾年前，硅谷的一些太陽能公司，比如Solyndra、Nanosolar、MiaSole開始投資研發新一代的薄膜太陽能技術，希望對太陽能電池組件帶來革新性的變化。與我國太陽能企業普遍采用的多晶硅生產技術相比，薄膜太陽能電池的光電轉換效率較低。但薄膜太陽能電池最大的優勢在于，可以不使用在幾年前供不應求、價格不菲的硅原料，薄膜太陽能電池的成本將顯著下降，能耗也明顯低于多晶硅太陽能電池。如果光電轉換效率能得到進一步提高，將會有大規模的市場需求。當然，薄膜太陽能的技術難度也較高，被認為是多晶硅太陽能電池之后的下一代太陽能電池技術。這些公司通常都由一些硅谷芯片和存儲系統企業的“老兵”創辦。這些企業對太陽能行業可能產生的革新性變化和市場前景也吸引了數十億的風險投資。身處創造了半導體、個人計算機、互聯網等多個行業神話的硅谷，他們有理由夢想成為太陽能行業的英特爾，思科，或者蘋果。能夠用新的太陽能電池的生產方式，降低生產成本，改變整個行業。

　　但是當這些企業終于開始上馬大規模生產的時候，市場環境已經發生了巨大的變化。由于多晶硅近年上馬項目過多造成產能過剩，再加上金融危機的影響，使得多晶硅材料價格大幅下降。而且后危機時代各國政府尤其是中國政府通過多方面對太陽能行業進行大幅補貼，中國多晶硅太陽能電池生產商已經能夠提供更便宜的晶硅太陽能電池，并以意想不到的速度迅速搶占全球太陽能電池的市場份額。這就為美國新一代的薄膜太陽能企業帶來了巨大的挑戰。打亂了他們改變太陽能電池生產技術和競爭格局的計劃和時間表。在花費了大量的時間和金錢來研發新技術之后，美國企業已不得不提前開始考慮新技術的研發和生產成本。

　　盡管美國從政府到民間對像Solyndra這樣的太陽能企業的支持仍然很大。美國總統奧巴馬甚至親自考察了Solyndra的新工廠，并親自為其背書，宣稱經濟增長的真正引擎總是來自于像Solyndra這樣的企業。同時聯邦政府也為其新開設的工廠提供了超過5億美元的貸款擔保。但是就在新工廠在建的同時，中國的低成本太陽能生產廠商已經能夠將多晶硅太陽能電池的價格下降了40%。來自中國的低成本競爭已經削弱了新一代太陽能技術的優勢，使得美國的新一代太陽能企業被迫盡快提前開始大規模生產，并且提前開始考慮削減成本，調整戰略，以求能在市場上謀取一席之地。

　　即便如此，與中國大型多晶硅太陽能企業如無錫尚德、天威英利等已普遍達到1-2G瓦的產能和全球擴張的步伐相比，Solyndra預計到2011年底達到300兆瓦產能的計劃和過貴的價格仍然顯得蒼白無力。正是這些太陽能全球競爭環境的變化，使得美國的風險資本開始逐步減少甚至退出在美國的對資本額需求較大的太陽能生產項目投資。

　　對于美國太陽能行業來說，是不是就此失去風險資本的青睞呢？顯然不是。雖然大資本的太陽能生產項目未必還能得到風投的巨額支持，而更多來自政府和產業的資助。但資本額需求較小的太陽能技術和設備研發型企業仍然會是風投的寵兒。那些薄膜太陽能企業，在持續技術革新，提高光電轉換率，研發生產設備的同時，未來也應可與中國企業合作，實現技術轉讓，轉移生產基地，在全球化的今天找到生存之道。事實上，國內已有多家太陽能企業，例如浙江正泰和保定天威等，開始發展薄膜太陽能電池的生產。我國政府去年也和全球最大的薄膜太陽能電池生產商美國第一太陽能公司(First Solar)簽訂了在內蒙古建設2000兆瓦非晶硅太陽能電站并建設薄膜光伏組件生產廠的協議。薄膜太陽能電池的前景，仍然值得期待。

　　(陳愷 斯坦福大學博士，賽伯樂中國投資創投合伙人，InfowareLab商業開發總監)