核電規劃調整:設備商分享“大蛋糕”

　　有關部門將對《國家核電中長期發展規劃（2005~2020年）》進行調整的消息，近期不斷在媒體上出現。最近的消息透露，2020年，我國核電裝機的發展目標將定在8600萬千瓦，這比2007年規劃中設定的4000萬千瓦的目標整整提高一倍以上。目前，這一方案正在上報國務院批準中。

　　這意味著我國核電建設即將步入新的建設高潮。顯然，核電設備商將顯著受益。分析人士認為，門檻較高的核島設備商將受益最多。

　　明年進入招標高峰

　　不久前，中國環境保護部核與輻射安全中心主任田佳樹曾向媒體表示，我國正在開展核電中長期規劃的調整研究工作，預計2020年，核電裝機容量將達到7500萬千瓦以上，在建4000萬千瓦以上。中國能源研究會副理事長鄭健則進一步認為，到2020年，可能實現核電裝機投產8000萬~12000萬千瓦，為此，2016年前還需要新開工4000萬~8000萬千瓦核電項目。

　　分析人士指出，我國政府早在2007年就制定了 《2005~2020年核電中長期發展規劃》，當時制定了到2020年投運核電機組4000萬千瓦、在建1800萬千瓦的目標。后來，我國核電的發展速度遠遠超出這一預定目標。因此，該規劃的調整早在預期中。

　　宏源證券分析師杜樸認為，如果2020年核電規劃總量 （裝機加在建）達到1.1億~1.5億千瓦，意味著年均招標機組將達到8~12臺。由于2010年是招標低谷年，為了按時完成2020年規劃，2011年很可能將再次出現2008年招標12臺機組的需求高峰。核電建設高景氣度至少還將持續20年。

　　蛋糕或達5000億

　　專業機構莫尼塔投資有限公司提供的數據顯示，假定2020年核電累計裝機規模達到8100萬千瓦，則未來10年需要完成的累計投資規模為9000億~11000億元。考慮不同的設備國產化率，國內核電設備廠商將有望獲得3700億~5000億元的設備訂單。核電設備制造具有較高的技術和投資門檻，行業集中度高，行業特性使得核電核心設備及核電輔助備制造廠商有望維持可觀的毛利率。

　　杜樸則進一步認為，按照目前的產能規劃，到2015年，核電成套設備有產能過剩風險，核島鍛件產能基本上吻合需求。但如果新的核電規劃超預期，則核電成套設備的產能過剩風險將得到緩解，而核島鍛件設備則可能延續目前的供不應求局面。總體來說，核電規劃超預期將利好核電設備制造商東方電氣、上海電氣和中國一重，核島鍛件制造商中國一重、二重重裝，零部件及附屬設備制造商中核科技、江蘇神通、南風股份、盾安環境。

　　核島設備商最受益

　　“由于行業的特殊性，核島設備的每個環節都需要經過特別許可。”方正證券分析師彭民向《每日經濟新聞》表示，核電設備一般指核電站涉及的所有設備，主要包括核島設備、常規島設備及電站輔助設備，分別占設備投資的48%、30%和22%。如果按照5000億的蛋糕進行分配，未來10年，核島設備的市場規模接近2500億元，在核電設備中所占比例最高。總體來講，相對于常規島設備以及電站輔助設備而言，核島設備進入門檻最高，行業毛利率也最高。因此，從這一點來說，核島設備商最為有利。

　　核島的主要設備包括蒸汽發生器、反應堆壓力容器、堆內構件、控制棒驅動裝置、主冷卻泵、安注箱、穩壓器、硼注箱等。與核島設備有關的相關上市公司包括上海電氣、東方電氣、中國一重、中核科技、江蘇神通、海陸重工等。另外，目前申請核島2、3級壓力容器制造許可證的科新機電，有望在明年進入核島設備制造領域，從而分享到這塊正在擴大的“香饃饃”。

　　部分核電設備公司

　　盾安環境（002011，收盤價26.45元）

　　欲“總包”暖通空調設備

　　公司主要從事冷卻設備及配件（包括核電站通風和空調系統）的生產，是國內的兩家核電暖通空調設備生產商之一，能生產所有主要的暖通空調產品。

　　公司希望到2011年成為暖通空調設備的總承包商，在2013年將產品銷售到海外市場。中期而言，公司將從設備生產商轉型為一站式解決方案提供商，提供從暖通空調系統設計、生產、安裝到維護的一整套解決方案。一整套核電站暖通空調系統價值1.115億元，毛利率為35%，而總承包商的毛利率為45%。

　　海陸重工（002255，收盤價46.18元）

　　獨立生產核電設備

　　公司已經開始獨立生產核電設備，并與核電秦山聯營有限公司簽訂了有關秦山核電二期擴建工程總計31種、98臺/套核電設備。2009年10月，海陸重工以25.50元/股價格非公開發行1840萬股，投資項目即包括核承壓設備制造技術的改造。根據規劃，核承壓設備項目投資總額1.5億元，將形成年產堆內構件吊籃筒體8套、核級容器100套的生產規模。募投項目預計年新增銷售收入1.74億元，實現凈利潤4709萬元。

　　江蘇神通（002438，收盤價43.18元）

　　數億元電閥門合同待做

　　2007~2009年，公司核電閥門分別實現營收1035萬元、4178萬元、7501萬元，增速較快，毛利率也持續穩步上升，目前已經超過40%。截至2009年末，江蘇神通待履行的核電閥門合同價值約4.2億元，2010年核電閥門合同交貨金額預計約1.47億元。

　　科新機電（300092，收盤價30.91元）

　　或搭核電設備加速車

　　何時取得核島設備的 “通行證”已經成為科新機電目前最大的看點。據悉，目前其取證工作已進入模擬件試制階段。這表明，公司整個取證已完成3/4以上的工作。據了解，公司核島設備資質的取得至少也要等到明年。如果取證工作進展順利，屆時，公司有望趕上核電設備加速的高潮期。