哥本哈根會(huì)議后，氣候變化、環(huán)境污染和能源緊張使得各國(guó)比以往任何時(shí)候都重視經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。而中國(guó)作為最大的碳排放國(guó)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與環(huán)境壓力的平衡是未來(lái)將面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　在這輪新經(jīng)濟(jì)浪潮中，低碳行業(yè)將面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇，而在資本市場(chǎng)上也將有長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。低碳經(jīng)濟(jì)之核心是“開源節(jié)流”，在“開源”領(lǐng)域，建議關(guān)注太陽(yáng)能、風(fēng)電、核電等新能源，在“節(jié)流”領(lǐng)域，建議關(guān)注清潔煤發(fā)電技術(shù)(IGCC)、特高壓和智能電網(wǎng)、工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能和交通節(jié)能等。

　　太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)空間最大

　　●研究機(jī)構(gòu)：海通證券

　　●關(guān)注行業(yè)：新能源

　　●重點(diǎn)關(guān)注：華光股份、金風(fēng)科技和天威保變

　　>>投資建議

　　雖然備受矚目的新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃尚未正式出臺(tái)，但我們已經(jīng)從各種途徑看到了未來(lái)十年國(guó)內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大致規(guī)劃，未來(lái)十年各類新能源產(chǎn)業(yè)均面臨巨大發(fā)展空間，產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展前景看好。

　　就目前國(guó)內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)而言，我們認(rèn)為目前風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展最為成熟，不過(guò)隨之而來(lái)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和產(chǎn)品價(jià)格下跌可能使短期風(fēng)電設(shè)備商面臨巨大挑戰(zhàn)。

　　核電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化是未來(lái)核電設(shè)備產(chǎn)業(yè)發(fā)展的首要任務(wù)，我們認(rèn)為隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大和產(chǎn)業(yè)技術(shù)成熟，具有高進(jìn)入壁壘的核電設(shè)備供應(yīng)商將從中受益。

　　太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)是目前國(guó)內(nèi)應(yīng)用最不成熟的新能源產(chǎn)業(yè)，但也是未來(lái)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)空間可能最大的新能源產(chǎn)業(yè)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)光伏市場(chǎng)需求巨大，其中具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將獲得巨大發(fā)展機(jī)遇。

　　>>重點(diǎn)公司

　　華光股份(600475)

　　(1)2010年1季度神華訂單簽約可能性較大，這意味IGCC對(duì)于公司將具備實(shí)際意義而不僅僅是概念；(2)公司估值優(yōu)勢(shì)顯著。我們預(yù)計(jì)公司2010年每股收益為1.02元，目前動(dòng)態(tài)市盈率不到20倍。

　　金風(fēng)科技(002202)

　　(1)我們預(yù)計(jì)公司有望于2010年一季度登陸香港市場(chǎng)，龍?jiān)措娏�H股登陸遭到投資者的大力追捧(募集171億港元，236倍認(rèn)購(gòu))，我們認(rèn)為金風(fēng)有望復(fù)制該表現(xiàn)，這對(duì)公司A股表現(xiàn)將是驅(qū)動(dòng)；(2)公司風(fēng)電場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)模式；(3)公司的海外市場(chǎng)擴(kuò)張戰(zhàn)略；(4)2.5MW風(fēng)機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　天威保變(600550)

　　(1)全球光伏市場(chǎng)復(fù)蘇，公司具備資金優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)彈性將非常大；(2)公司資產(chǎn)注入的預(yù)期強(qiáng)烈。

　　水泥和玻璃將強(qiáng)于大市

　　●研究機(jī)構(gòu)：國(guó)海證券

　　●關(guān)注行業(yè)：建材業(yè)

　　●重點(diǎn)關(guān)注：華新水泥、南玻A和中航三鑫

　　>>投資建議

　　預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將是2010年我國(guó)建材行業(yè)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，國(guó)際市場(chǎng)的復(fù)蘇尚需時(shí)間。2010年我國(guó)建材行業(yè)將面臨天然氣和煤電油運(yùn)上漲的壓力以及純堿等原料價(jià)格上漲的考驗(yàn)；與此同時(shí)，房地產(chǎn)復(fù)蘇將增加建材產(chǎn)品的需求。綜合分析，2010年建材行業(yè)有望維持較高的景氣度，產(chǎn)品價(jià)格可能有一定幅度的上漲。

　　建材行業(yè)的目前估值相對(duì)合理，其增長(zhǎng)預(yù)期已一定程度體現(xiàn)；考慮到其與低碳經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)密切，給予建材行業(yè)強(qiáng)于大市的投資評(píng)級(jí)。在投資節(jié)奏上，我們認(rèn)為建材板塊上半年的投資機(jī)會(huì)可能會(huì)更大些。

　　國(guó)家嚴(yán)控新增產(chǎn)能的措施，將使優(yōu)勢(shì)水泥企業(yè)的資源稀缺性得以體現(xiàn)。因此，暫給予水泥行業(yè)短期中性、長(zhǎng)期強(qiáng)于大市的投資評(píng)級(jí)。鑒于玻璃行業(yè)和其他非金屬建材公司與低碳經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，給予玻璃和其他非金屬建材兩個(gè)子行業(yè)強(qiáng)于大市的評(píng)級(jí)。

　　>>重點(diǎn)公司

　　化纖、純堿等子行業(yè)陸續(xù)復(fù)蘇

　　●研究機(jī)構(gòu)：安信證券 ●關(guān)注行業(yè)：化工業(yè) ●重點(diǎn)關(guān)注：紅寶麗、三友化工和中泰化學(xué)

　　>>投資建議

　　受益于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)好轉(zhuǎn)，2009年石油和化工行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行明顯呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)了產(chǎn)值和產(chǎn)量雙雙增長(zhǎng)的局面。2010年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，外需的恢復(fù)值得期待，我們判斷明年化工行業(yè)的復(fù)蘇是大概率事件。

　　開工率決定復(fù)蘇順序：從復(fù)蘇的順序看，我們傾向于按照開工率的高低來(lái)排序，目前開工率很高的化纖行業(yè)將成為領(lǐng)頭羊，與家具相關(guān)的TDI行業(yè)開工率也是較高的，和房地產(chǎn)相關(guān)的純堿和PVC行業(yè)的開工率正在逐步回升。

　　>>重點(diǎn)公司

　　紅寶麗(002165)

　　公司在今年底擴(kuò)建的硬泡聚醚5萬(wàn)噸成功后，屆時(shí)總產(chǎn)能將達(dá)到9萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的20%以上，雄踞硬泡聚醚國(guó)內(nèi)龍頭地位；異丙醇胺也將在現(xiàn)有2萬(wàn)噸產(chǎn)能的基礎(chǔ)上擴(kuò)建至4萬(wàn)噸，為國(guó)內(nèi)唯一能生產(chǎn)異丙醇胺的公司。

　　三友化工(600409)

　　計(jì)劃收購(gòu)三友興達(dá)化纖100%股權(quán)：首先在2009年底前支付3.05億元直接收購(gòu)信達(dá)資產(chǎn)持有的三友興達(dá)化纖39.87%的股權(quán)，明年再向集團(tuán)增發(fā)收購(gòu)三友興達(dá)化纖其他股權(quán)。三友興達(dá)化纖擁有16萬(wàn)噸粘膠短纖產(chǎn)能，處于國(guó)內(nèi)第四位。

　　中泰化學(xué)(002092)

　　原油價(jià)格長(zhǎng)期看漲，電石法PVC競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)顯現(xiàn)。燒堿開工率上升至80%以上，價(jià)格見底信號(hào)明確。公司目前已具有46萬(wàn)噸PVC、35萬(wàn)噸燒堿、20萬(wàn)噸電石的年產(chǎn)能。未來(lái)的新增產(chǎn)能將不斷投產(chǎn)，公司將成為中國(guó)最大的氯堿企業(yè)。

　　看好機(jī)械設(shè)備和智能電網(wǎng)

　　●研究機(jī)構(gòu)：民族證券 ●關(guān)注行業(yè)：機(jī)械業(yè) ●重點(diǎn)關(guān)注：平高電氣、柳工和三一重工

　　>>投資建議

　　在過(guò)去兩年多里從最早的風(fēng)電到光伏，再擴(kuò)展到低碳，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈以及蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)，一是低碳的方式，非石化的能源或者非石化的裝置，二是節(jié)能環(huán)保的方式，在現(xiàn)有的能源方式上提高效率，來(lái)實(shí)現(xiàn)碳減排，而貫穿能源供應(yīng)、能源運(yùn)輸、能源使用整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，是非常完整的低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈的圖。跟機(jī)械設(shè)備有關(guān)的，是可以比較看好的。重點(diǎn)關(guān)注一些低碳的子行業(yè)，我們非常看好智能電網(wǎng)特高壓，未來(lái)12年左右應(yīng)該有上萬(wàn)億的投資，這個(gè)產(chǎn)業(yè)也非常集中。