中國燃氣昨日公告，向中裕燃氣提出一項自愿有條件的現金及證券交易要約，以收購中裕股東持有的股份、所有可換股債券，及注銷所有未行使股份期權。初步折算，該項全購要約涉及資金最高可達21.17億港元。

　　公告顯示，本次收購中裕燃氣的要約代價為每股0.1743港元現金及0.1512股中國燃氣股份。若按停牌前于1月15日收盤價4.83港元計，中國燃氣將發行最多3.54億股新股，另支付4.08億港元現金代價。

　　據公告，中國燃氣已與中裕燃氣主要股東達成不可撤回承諾，后者同意將其持有的中裕燃氣48.08%股份悉數售予前者。在此基礎上，公司表示將盡可能保證中裕燃氣于港交所的上市地位。

　　資料顯示，該收購可使中國燃氣新增11個燃氣項目，尤其可使其業務版圖擴張至河南市場，并進一步增加在山東的市場占有率。此外，因受累于資金不足及內地天然氣供應瓶頸等原因，中裕一直無力自主開發其于河南深耕的煤層氣項目。此次并購后，中國燃氣將借此平臺涉足潛力無限的煤層氣業務。

　　中燃、中裕的合作已是近期港市第二宗燃企并購運作。去年11月，華潤燃氣斥資12.2億向鄭州燃氣提出全購。據估算，拿下鄭燃后，再加上此前控制的安陽市場，華潤燃氣可掌控河南城市燃氣70%的市場份額。一個月后，華潤燃氣又斥資12億參股重慶燃氣，后者也已宣布將于明年登陸資本市場。

　　由此可推測，香港市場的經驗或暗示著全國型燃企對地方燃企并購熱情正在日漸升溫，這折射出企業界對未來城市燃氣市場保有極為樂觀的預期。

　　今年初以來，隨著中亞天然氣管道、中國西氣東輸二線、川氣東送工程等長輸管道的投產,已有專家預言未來3至5年內地天然氣供給短缺的局面將大為改觀。另一方面，市場預料內地天然氣價改方案最快可于今年首季出臺。綜上兩點，雖然民用氣價上調或將受到嚴控，但對城市燃氣運營商而言，由于供給瓶頸被打破，城市天然氣需求亦將進入爆發增長階段，各地燃企的增長前景較為可觀。

　　但即使如此，相較香港市場，內地上市燃企對規模并購似乎缺乏熱情了許多。資料顯示，內地從事城市燃氣銷售的上市公司有大通燃氣、長春燃氣、深圳燃氣、大眾公用、明星電力等。與上述的華燃背靠華潤集團、中燃攜手中國石油相比，該等公司均規模偏小、業務范疇主要以區域壟斷經營為主，盈利能力顯得良莠不齊。有趣的是，大眾公用及大通燃氣目前仍在不斷對外轉讓旗下燃氣資產。 （記者 郭成林）