IPO被否冠華股份“喊冤” 三大疑團(tuán)待解

　　6月23日上午9時，證監(jiān)會發(fā)審委2010年第96次會議召開。作為“待審”公司上海冠華不銹鋼制品股份有限公司(以下簡稱冠華股份)的董秘吳美正在焦急地等待。10時45分，結(jié)果出來了。冠華股份IPO未通過發(fā)審委的審核。

　　資料顯示，冠華股份是一家專門做中高檔不銹鋼的公司，目前年生產(chǎn)600萬只中高檔不銹鋼鍋具。公司目前經(jīng)營模式以O(shè)EM(代工生產(chǎn))為主，產(chǎn)品80%以上出口。

　　“公司訂單已經(jīng)接到2011年了，現(xiàn)在很多國外廠商跟我們談，要下訂單，我們都不能接。”吳美向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，對于IPO被否很無奈。

　　冠華股份為何IPO沒有通過？是否存在不為人知的隱情？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者帶著疑問前往冠華股份所在地上海崇明進(jìn)行調(diào)查。

　　冠華股份的“前世”

　　關(guān)于冠華股份的“前世”，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，最初，崇明縣新洲村創(chuàng)辦了環(huán)洲不銹鋼，主要做國內(nèi)市場，效益不錯。在1994年左右，崇明縣準(zhǔn)備把新洲村打造成崇明第一村，于是準(zhǔn)備組建環(huán)洲集團(tuán)。當(dāng)時市級企業(yè)注冊資金要達(dá)到3000萬元，但當(dāng)時環(huán)洲不銹鋼總資產(chǎn)不過700萬元。后來，通過加入新洲村的土地(無形資產(chǎn)的方式評估為1500多萬元)等方式，注冊資本達(dá)到了3082.6萬元。

　　據(jù)了解，環(huán)洲集團(tuán)成立后，承擔(dān)了較重的社會職能，出資建造了環(huán)洲賓館、酒店、居民住宅小區(qū)及配套設(shè)施，這花費(fèi)了不少公司的流動資金。在1997年亞洲金融危機(jī)時，環(huán)洲集團(tuán)3000多萬元的應(yīng)收賬款中有很大一部分沒有收回。因為各種原因，在2000年公司陷入困境。

　　2000年5月，環(huán)洲集團(tuán)及環(huán)洲不銹鋼共欠新洲信用社(上海農(nóng)商行前身為上海市崇明縣農(nóng)村信用合作聯(lián)社，新洲信用社為其支行)3022萬元貸款。經(jīng)過協(xié)商，環(huán)洲集團(tuán)與新洲信用社簽訂以資抵貸合同，以環(huán)洲集團(tuán)的部分資產(chǎn)作為3022萬元貸款的抵押，新洲村村委會當(dāng)時表示同意。吳美向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)時主要抵押了環(huán)洲集團(tuán)的廠房、機(jī)器設(shè)備、辦公樓，還有49%的三五不銹鋼股權(quán)。

　　“在資產(chǎn)抵押后，環(huán)洲不銹鋼的生產(chǎn)一直保持正常。不過生產(chǎn)面臨很大壓力，誰來承擔(dān)這個爛攤子？公司當(dāng)時找到了黃總(黃勇)。當(dāng)時我們計劃另外成立一家公司，脫離環(huán)洲集團(tuán)，即后來的新洲不銹鋼。當(dāng)時由黃總牽頭，一共找到了15個小股東，跟他們簽訂合同，約定5年后根據(jù)經(jīng)營情況決定是否收回股權(quán)。在2007年進(jìn)行了股權(quán)收回。后來，上海冠華不銹鋼制品有限公司租賃了環(huán)洲不銹鋼的資產(chǎn)，雙方是租賃關(guān)系。”吳美表示，2000年9月1日，新洲不銹鋼和東倫發(fā)展共同出資設(shè)立上海冠華不銹鋼制品有限公司，注冊資本46.4萬美元，公司是一家中外合資企業(yè)。2008年改制成為冠華股份。

　　據(jù)悉，目前冠華股份實(shí)際控制人黃勇和黃華峰父子通過他們控制的上海新洲投資發(fā)展有限公司 (以下簡稱新洲投資)，在此次發(fā)行前持有冠華股份56.59%的股權(quán)，持有2999.27萬股，處于絕對控股地位。此外，另一位股東黃冠軍實(shí)際控制的冠運(yùn)實(shí)業(yè)持有冠華股份25.4%股權(quán)(發(fā)行前)。

　　除新洲投資和冠運(yùn)實(shí)業(yè)兩位主要股東外，還有包括凌薏投資等在內(nèi)的10家小股東，他們均是在2007年增資擴(kuò)股時完成入股。

　　招股說明書細(xì)節(jié)不清

　　冠華股份為何IPO沒有通過？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在閱讀冠華股份的招股說明書(申報稿)發(fā)現(xiàn)，涉及股權(quán)變更等細(xì)節(jié)描述不夠清晰。

　　首先，公司對環(huán)洲集團(tuán)和上海輕工國際合資成立三五不銹鋼一事未描述清楚。從上海輕工國際進(jìn)入到退出，沒有一個整體的描述，而這涉及到三五不銹鋼49%股權(quán)的質(zhì)押問題。

　　吳美表示，“三五不銹鋼是當(dāng)時環(huán)洲集團(tuán)和上海輕工國際集團(tuán)合資成立的，他們以現(xiàn)金出資，占股51%，我們以廠房設(shè)備出資，占股49%。后來經(jīng)營未達(dá)到雙方要求，他們逐漸撤資。其實(shí)這個49%三五不銹鋼股權(quán)資產(chǎn)主體還是環(huán)洲集團(tuán)的資產(chǎn)。”

　　不過，這點(diǎn)在招股說明書中并未說明，同樣在冠華股份2008年購買抵押資產(chǎn)時對這“49%股權(quán)”也未提及，這引發(fā)了投資者的質(zhì)疑。

　　其次，新洲不銹鋼成立時的背景描述不清。招股說明書顯示，2000年成立的新洲不銹鋼實(shí)際控制人為黃氏父子和黃勇的妻子。

　　但事實(shí)是新洲不銹鋼成立時，黃勇找了15個自然人入股，并約定5年后決定是否退股。2005年到期后，又延期了兩年，在2007年時回收了這部分股份。但這點(diǎn)也未在招股說明說中提及。

　　最后，上海農(nóng)商行抵押資產(chǎn)賣給冠華股份時并未公開拍賣。

　　上海冠華不銹鋼制品有限公司從一開始是租賃原環(huán)洲集團(tuán)抵押給上海農(nóng)商行的資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)。租賃期限從2000年7月1日到2012年6月30日。但到2008年9月冠華股份以1767萬元買下這部分原值3000萬元的資產(chǎn)，沒有經(jīng)過公開拍賣流程。

　　吳美表示，首先這部分資產(chǎn)并不存在賤賣。

　　據(jù)稱，從2000年到2008年，公司已租賃了9年，每年220萬元，再加上1767萬元，已超過3000萬元了。當(dāng)初沒有招標(biāo)是因為這部分資產(chǎn)幾乎沒人感興趣，原來只值700多萬元的廠房機(jī)器，加折舊，根本不值錢了。(趙冰峰)