期指基差縮小難吸引套利資金

　　市況：

　　農行IPO的A股初步詢價結果公布在即，銀行股再度起到護盤作用，無奈小盤股殺跌，滬深300現指沖高回落，成交量維持在低位，市場觀望情緒依舊較濃。期指各合約全線下挫，7月合約增倉下行，終結了連續4個交易日持倉量下滑的局面，上方受壓于5日均線，尾盤或有少量空單出局。

　　分析：

　　昨日股市與股指期貨各合約平盤開市，主力合約IF1007在9點30分股市開盤仍未出現期現套利收益峰值。整個上午IF1007合約的基差與大盤呈負相關走勢，10點后大盤的拉升反而使IF1007合約進入無套利區間，似乎預示拉升難以持續，11點后大盤的迅速下探則恰好印證了此預期。午后大盤繼續在弱勢中震蕩，IF1007合約的期現套利年化收益率在期指下午14點41分的反彈中達全日峰值5.9%，仍為相對較低水平。低迷的基差自然難以引發套利者入場的熱情，180ETF成交量與上周五大致持平。次月合約IF1008增倉幅度最大，其期現套利年化收益率日內在1%到3%之間波動。IF1009合約與IF1012合約的期現套利年化收益率全日大部分時間內都高于兩個近月合約，維持在3%附近。以上現象顯示大盤上攻遇到較大阻力，期指多頭不愿營造大基差的市場氛圍，而空頭向下砸盤的信心亦顯不足，橫盤整理應為近期的主流。

　　昨日期指各合約漲跌同幅，沒有出現明顯的跨期套利機會。IF1008合約與IF1007合約的日內價差震蕩區間稍有下移，大致在14點到17點之間，仍處于理論均衡值附近，最遠月合約IF1012與主力合約IF1007的價差日內仍在85到90之間波動。近期IF1008與IF1007日內若出現小于10的價差，跨期套利者可入場買IF1008合約賣IF1007合約。（海通期貨研究所 姚欣昊）