農行定價區間塵埃落定 或成大盤向上突破推動

　　中新網6月29日電 28日晚間，農行定價區間終于塵埃落定。

　　上交所披露《中國農業銀行股份有限公司首次公開發行A股初步詢價結果及發行價格區間公告》顯示，A股發行的定價區間最終確定為2.52-2.68元/股。如每股收益按2009年歸屬于母公司所有者的凈利潤除以本次發行前的總股數計算，該價格區間對應的市盈率為11.28倍至12.00倍。以此計算方法，2010年預計的市盈率水平為8.21倍至8.73倍。另據了解，H股的定價區間高于A股，為2.88-3.48港元/股。H股方面將于30日開始正式發售，而A股網下申購的時間為7月1日。

　　有市場人士指出，為確保上限發行及較為穩健的后市表現，盡管在境內外路演過程中受到投資者的熱烈追捧，農行最終還是放棄了高定價，轉而選擇較為審慎的價格區間。2.68元/股的上限價格，對應農行2010年PB(市凈率，即股價/每股凈資產) 約為1.6倍，較工行、建行目前PB有10%左右折價。

　　針對此定價區間，有專家表示具有吸引力。

　　首先，農行作為獨具縣域特色的大型商業銀行，較之其它大行，未來將具有更好的成長性和盈利能力。因為在國家新的經濟發展戰略背景下，縣域地區作為擴大內需、加快城鎮化、促進區域城鄉協調發展的重要節點，面臨重大的發展機遇，并將為中國經濟的長期增長提供最重要的內生動力。城鎮化、工業化和產業轉移以及國家支持政策等驅動因素也不斷強化，將為縣域金融的主流機構提供難得的成長機遇。目前，金融服務在縣域地區的滲透率仍然較低，與縣域經濟的快速發展形成較大反差。2008年，縣域地區貸款相對于縣域生產總值的比值為40.2%，而城市地區這一比值則達到171.5%。可以預計，縣域經濟的持續發展將帶動金融產品和服務需求的顯著增長。隨著縣域固定資產投資的增長和消費結構的升級，農村基礎設施建設、房地產開發、農產品加工等所帶來的信貸需求以及個人金融需求將不斷增加。同時，由農業現代化帶來的金融需求的增加，將促進金融租賃等相關中間業務的發展。作為一家擁有完整的三農金融服務體系的大型商業銀行，農行有望利用在縣域市場的領先地位和先發優勢，進一步擴大在縣域地區的業務經營與客戶滲透，未來盈利可期。

　　其次，目前資本市場情況相對不太明朗，農行的低價發行或將成為大盤突破上行的推動因素。在人民幣升值預期等資金面利好的背景下，近日大盤連續地量盤整，有說法是市場在等農行定價靴子落地。前期較為盛行的說法是，如果定價較高，農行可能面臨破發窘境，繼而帶動大盤向下突破；而如果定價偏低，將充分緩解市場恐懼情緒，帶動大盤在下半年走出低迷。如今，農行較為謹慎的定價區間為市場吃下了一顆定心丸。再考慮到農行計入指數等因素，農行發行有望帶動指數向上突破。

　　綜上兩個因素，投資者參與農行IPO申購于長期或短期來看均或有盈利機會。